信托型ABN再添一例

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近日，以平安信托为受托人和财务顾问的“北京京东世纪贸易有限公司2017年第一期京东白条信托资产支持债券”(以下简称“京东白条押单”)在银行间债券市场发行，发行规模达15亿元人民币，成为中国首家消费金融信托押单。这是平安信托继去年在中国成功发行首只信托荷兰银行项目后，资产证券化业务的又一突破。平安信托资产证券化部相关负责人表示，信托荷兰银行可以有效降低融资成本，丰富企业融资渠道，未来将逐步实现正常发行。

据悉，平安信托和京东世纪贸易发行的“京东白条押单”的基础资产是“京东白条应收账款”的债权。北京京东世纪贸易有限公司作为委托人和发起人，平安信托作为该基础资产的受托人和发行载体管理机构，在银行间债券市场发行资产支持票据，由机构投资者在银行间市场购买。“京东白条应收账款”的还款资金将作为投资者票据收入的来源。

在产品期限设计上，“京东白条押单”持续24个月，采用“流通+摊销”的结构设计。前18个月为流通期，根据入资标准选择合格的基础资产进行循环购买。在流通期内每季度向优先投资者支付利息；最后六个月是摊销期，在此期间，优先利息和本金按月支付，在优先本金全部偿还后，剩余资金支付给二级投资者。

平安信托资产证券化部相关负责人表示，信托荷兰银行的交易结构分层设计可以有效降低企业融资成本和风险承担；同时，它满足了企业通过资产证券化实现资产上市的需求，丰富了企业的融资渠道，改善了资本结构，未来将逐步实现正常发行。

近年来，在中央政府大力推进企业去杠杆化的背景下，以租赁租金、应收账款和信托受益权为基本资产的企业资产证券化业务发展迅速；早在2012年8月，中国银行间市场交易商协会就制定了《银行间债券市场非金融企业资产支持债券指引》。2016年，协会发布了《非金融企业资产支持债券指引(修订草案)》，明确了信托特殊目的载体的地位，使信托产品得以落地。2016年，荷兰银行产品的发行规模为167亿元。

从去年发行信托型荷兰银行来看，平安信托于2016年6月发行了中国第一个单一信托型荷兰银行项目——“远东国际租赁有限公司2016年第一张信托资产支持票据”，总发行规模为20.68亿元。人民币在业内开创了先例；2016年7月，由中国信托业作为发行载体管理机构发行的“九洲通药业集团2016年第一张信托资产支持票据”(abn)成功发行。该产品是荷兰银行在市场上第一个采用循环购买结构的信托产品。与此同时，它成为银行间市场的第一批单一信托荷兰银行，也是业内的第二批。2016年底，“中国CRRC股份有限公司2016年第一笔信托资产支持债券(abn)”成功发行，AVIC信托担任该项目的发行载体管理机构。

2016年，银监会主席助理杨家才明确表示，资产证券化是信托业八大业务之一，相关业务的发展和创新得到监管部门的支持和推动。业内普遍认为，荷兰银行信托预计将在2017年迎来一波小规模发行。

同业交易商协会预测，随着荷兰银行信托项目新政策的实施，2017年荷兰银行的发行量预计将比2016年大幅增加。一方面，信托荷兰银行将成为企业融资的新渠道；另一方面，它将为转型中的国内信托公司开辟新的市场。

平安信托资产证券化部相关负责人表示，信托公司在资产证券化中扮演着产品设计者和受托人的多重重要角色。未来，平安信托将抓住资产证券化的大方向，深入挖掘优质企业客户，继续发挥专业资产管理、销售和资本优势，优化业务流程，发展更多信托型的荷兰银行业务。

AVIC信托还表示，信托荷兰银行将成为未来此类产品的主流趋势，并将朝着发行规范化和基础资产多元化方向发展。AVIC信托将继续发挥专业资产管理和资金筹集优势，加强信托abn项目的业务流程管理，构建资产证券化产品的良性生态系统。