货基高收益率渐回落 资金面或呈“暖冬”状态

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中国证券报:随着农历新年的临近，一度被资金扰乱的货币基金出现了融化的迹象。

据《上海证券报》1月11日报道，因早期净值飙升而被个人投资者认可的货币基金组织，最近再次受到一些机构基金的青睐。虽然年底货币基金收益率上升是一个普遍现象，但在2016年遭遇大规模赎回的商品基础这次能被基金认可这一事实背后，反映了什么信号？与回报率密切相关的资本市场发生了什么变化？

货币基金的高收益已经逐渐下降

在2016年底净值飙升后，尽管货币基金的收益率仍在高位徘徊，但已逐渐下降。

根据第三方机构的统计，1月9日，83只货币基金的年化回报率超过了4%。尽管截至2016年底，个人货币基金的最高年化回报率超过了20%，但总体回报率仍然相对较高。

根据东方财富选择信息的数据，截至1月9日，544只货币基金在整个市场的平均7天年化收益率为2.94%，低于去年12月27日资本价格处于高点时的平均7天年化收益率3.11%。货币基金的7天年化回报率正在慢慢回归到相对正常的回报率。

另一种固定收益产品也证实了这一现象。Choice的统计数据显示，自2017年以来，虽然银行理财产品的平均预期收益率仍在4%以上，但与前期相比呈现下降趋势。统计数据显示，在2016年12月的最后两周和今年1月的第一周，银行理财产品的平均预期收益率在突破4%大关后，从高点回落。这三周银行理财产品的平均预期收益率分别为4.1%、4.15%和4.07%。

针对这一现象，中国农业银行汇理14天理财基金和中国农业银行每日分红基金经理徐亚分析，一旦资金吃紧，货币资金的再投资收益会更高。目前，货币资金收益的下降可能是由两个原因造成的:一是年后大量购买可能稀释货币收益，二是由于大量高收益资产到期，再投资收益低于以前的资产。

流动性危机或解散

一个值得注意的现象是，尽管货币基金的收益率最近有所下降，但基金对它们的偏好程度似乎正在增强。

据了解，由于资金短缺等因素，货币基金一度遭遇巨额赎回，赎回压力巨大，个别公司的货币基金规模甚至缩水100亿元。根据基金行业协会发布的最新数据，之前的萎缩趋势仍在继续。截至2016年11月末，货币资金总量为39091.42亿元，比10月末的41783.15亿元减少2691.73亿元，降幅为6.44%。

然而，一级银行的货币基金零售规模在2016年底的最后一周开始上升。在此期间，业内人士分析，产品收益率的回升是导致个人投资者购买货币基金的一个重要原因。

继个人投资者之后，一些机构基金已经开始重新购买货币基金，这类基金的流动性危机可能会逐渐缓解。一家银行基金公司的高级固定收益投资者透露。

据该人士透露，去年12月上半月，机构大额赎回货币资金基本完成。目前，一些机构已经提前购买了一些货币资金进行试水，根据预测，未来的资金将不会非常紧张。他还透露，目前购买货币资金的机构资金主要来自银行。

资金处于暖冬状态

所谓春江水暖鸭先知，货币基金市场的变化，可能反映了资本市场的变化。

前海开元董事总经理兼拟任基金经理唐表示:元旦过后，人民币汇率的反弹减缓了外汇外流的压力。尽管央行在短期内保持净退出态度，但市场资金仍相对宽松。

她认为货币市场目前的利率正在迅速下降。由于货币基金的投资目标是一年内的债券存款等资产，再投资收益率的下降会导致货币基金的当前收益率下降。

上述银行基金公司还认为，机构基金重新认购货币基金是对此前大额赎回的一种修正，另一方面，这也是一些机构对当前基金的一种信心。招商证券的研究报告还指出，预计节前市场的资金将保持紧张平衡，后续市场的资金紧张有望得到修复。

该人士进一步预测，由于信贷风险的不断释放和债券市场的调整，2017年债券基金规模可能会下降，难以回到之前的高点。因此，货币基金已经成为风险相对较低、回报相对较高的避风港。一些希望在市场前景看好后进入股市的基金也可能选择货币基金暂时盘踞。

北京一家基金公司的债券基金经理表示，虽然目前的资本利率有所下降，但在2016年底，货币市场的利率中心上升，货币基金投资的许多资产的收益率高达5%甚至更高。基金经理表示，春节前市场可能会出现资金短缺，但这种现象不会持续太久，在资金需求得到满足后，流动性短缺的格局将迅速消退。

徐亚表示，由于一些基金在2016年底投资的大量高收益资产尚未到期，这类货币基金的收益率仍比短期回购利率具有明显优势。在近期资金相对宽松、有更多资金可供购买的情况下，建议投资者在春节期间进行更多的资产配置，货币资金在春节前仍有较好的配置价值。