中际旭创业绩持续超预期 看好100G产品需求潜力

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超重

中集许闯(300308)发布了2017年业绩预测。2017年上市公司股东应占净利润为1.40-1.8亿元，其中，许闯在合并期间实现净利润约为3.15-3.55亿元，略高于预期。

首先，苏州许闯继续保持良好增长

报告期内，苏州许闯实现良好增长，合并期间实现净利润3.15-3.55亿元，其中第四季度净利润预计为1.55-1.95亿元，中值为1.75亿元，较第三季度的1.6亿元有所提高。在报告期内，由于许闯超额业绩奖励等因素，确认了一笔较大的费用，共计1.7-1.9亿元。

其次，北美数据中心对100克光学模块的需求很大

2017年，对100克高速光模块的需求强劲，帮助苏州许闯实现了高速增长，公司凭借其快速的产量和快速的交付能力赢得了巨大的市场份额。数据流量的爆炸式增长推动了idc市场对光模块的需求持续增长。据lightcounting称，2018年主要数据中心运营商采购的100gbps光模块将是2017年的2-3倍，达到600-900万个。以亚马逊和谷歌为代表的北美云计算巨头对100克光模块的需求依然强劲。在保证大客户份额的同时，公司不断渗透新客户，cwdm4产品市场需求强劲。未来，公司将充分受益于行业的高速增长和市场集中过程中市场份额的进一步提升。

第三，提前布局400克光模块和5克产品

该公司提前部署了400克产品，预计2018年推出的osfp产品数量将会增加，这为未来数据中心的光模块需求发展到400克奠定了基础。在数字通信市场快速增长的同时，公司正在积极部署电信领域。预计2018年对5g光模块的需求将会加速，并有望在未来充分受益于5g建设的需求。

第四，保持“超重”评级

由于许闯超额业绩奖励等因素，2017年每股收益降至0.34元。基于市场需求的意外增长和公司业绩的快速发布，我们将2018-2019年的每股收益分别提高到1.72元和2.39元，继续到2018年的40倍市盈率，并将目标价提高到68.8元，保持了“增持”评级。