外围大跌短期影响A股 投资者迎来较好建仓机会

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受外部市场崩盘的影响，亚太股市周二下跌。a股方面，上证综指跌破3400点，而创业板指数跌幅超过5%。据分析，美股的大幅下跌对a股走势有一定的负面影响，这种影响可能会在短期市场上重复出现。然而，回调使得市场有更多的投资价值，并为开仓提供了更好的机会。

上证综指下跌3400点

2月5日，美国主要股指大幅下跌。纳斯达克指数下跌3.78%，S&P 500指数下跌4.1%，道琼斯指数下跌4.6%，这是自2011年8月以来的最大单日跌幅。在盘中交易中，该指数暴跌约1600点，一度创下美国股市历史最大跌幅。2月6日，日经225指数收盘下跌4.73%，至21603.24点，盘中最大跌幅为7.07%。香港恒生指数收于30，595.42点，下跌5.12%。

城门失火伤了池塘里的鱼。6日早盘，沪深股市开盘大幅走低，上证综指开盘下跌1.99%，跌破3400点。截至收盘，上证综指报收3370.65点，下跌3.35%；深圳成份股指数10，377.61点，下跌4.23%；创业板指数报1598.12点，下跌5.34%。从盘面上看，除停牌的股票外，两市仅有108只股票上涨，400多只股票下跌，近2000只股票下跌超过5%。

招商基金表示，a股下跌的直接原因是美国股市一夜之间大幅回调。这背后的原因是，长期利率受到通胀预期上升的影响，导致估值超出预期的上升趋势。同时，后期会话进一步导致触发机做自动计算交易，导致超卖；另一方面，美国的长期经济基本面依然强劲，这可以从利润水平支撑美国股市。

中泰证券指出，道琼斯指数的下跌更像是牛市的利润回调，因为当牛市的利润率足够大时，更常见的是大起大落。自2006年以来，美国股市累计下跌113次，跌幅超过2%，相当于a股在下一个交易日下跌73次，平均涨幅为-1.3%。a股有明显的跟进效应，但就具体表现而言，低开高走的情况大多是情绪影响所致。

广发证券(000776)戴康表示，沪港通开通后，a股更容易受到国际市场的负面影响，尤其是通过香港股市的波动。然而，本轮危机对新兴市场的影响不会比历史经验更严重，因为美国股市的下跌本质上是由通胀担忧和更乐观的经济增长带来的情绪影响推动的，而不是基本面或风险事件的减弱。与此同时，目前a股的估值水平与美股不同，并未处于历史高位。

前海开源基金的杨德龙表示，中国和美国的股市节奏不同。美国股市经历了八年的牛市，a股刚刚从底部攀升。美股高位大幅下跌对a股短期走势有一定负面影响，但对中期走势影响不大。历史上，a股的运行更多的是由其自身因素决定，而不是由外部市场决定。在市场动荡中，控股集团升温可能导致“19岁分化”现象。

大幅下跌为开仓提供了更好的机会

在全球股市下行压力集中的背景下，国内机构对后市a股市场仍持积极态度。据中国人寿保险基金(China Life Insurance Fund)称，目前a股市场的缓慢走势是由利润复苏而非流动性驱动的，因此在经济基本面没有发生重大变化的环境下，不会存在系统性风险。但是，考虑到欧洲和美国是本轮经济复苏的起点，而且它们的资本市场有很大的影响力，a股在短期大幅下跌的情况下有避险需求，但调整后没有必要悲观。

中信证券(600030)表示，引发本轮a股回调的关键因素之一是业绩预警阶段频繁出现“地雷”，造成“羊群效应”。然而，导致市场波动的业绩和流动性问题不是总量问题，而是个股水平问题。近日，一些表现不佳的股票“踩雷”或流动性不佳，影响了市场情绪，但不足以引发系统性风险。

大成基金认为，市场整体下跌是由于全球股市下跌的负面影响；另一方面，由于港股与欧美股市相关性高，跌幅较大，部分北行资本股可能回归港股“逢低吸纳”。大成基金表示，短期市场可能会重复，但长期来看没有必要过于悲观。首先，大成基金仍然看好宏观经济。其次，a股估值不高。第三，市场整体流动性充足。

华商基金的张指出，与美国市场一样，a股市场自2016年以来一直延续着利润驱动的上涨逻辑。目前，以沪深300为代表的权重指数的估值水平仍然较低，与其他主要市场相比仍处于横向低估状态。2018年，在宏观经济和政治环境稳定的背景下，a股市场估值收缩的概率较低，有一定的空收益，短期回调可能会使市场更具投资价值。

招商局基金认为，市场的大幅下跌为开仓提供了更好的机会。事实上，a股自去年以来一直是一个结构性分化的市场，大多数股票的下跌并不是最近才开始的，这是受到内生因素的影响。未来，招商局基金仍将在a股市场寻找结构性机会，更加注重利润与估值的匹配度和业绩的确定性，关注估值较低的大金融、通胀上升带来的消费收益和供给方逻辑的循环。

中欧基金表示，投资者不必太担心短期股指波动。“与美国的经济形势相比，我们对中国经济的恢复力和中长期增长势头更有信心。作为a股市场的长期投资者，个股表现及其确定性值得关注。在投资研究时，我们应该更加注重基础分析，我们可以从下到上深入挖掘价值目标。