银行慎对新增业务 PPP融资吃紧

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Ppp融资紧张

银行对新业务持谨慎态度

Ppp融资紧张

记者钱伟金家杰编辑陈郁

与前一批相比，财政部公布的第四批ppp示范项目数量减少了约25%。自去年第四季度监管部门集中下发三份监管文件以来，之前快速扩张的ppp行业进入了一个强有力的监管周期，不仅提高了新项目入库门槛，还按照相关监管要求清理整顿了现有项目，3月底的最后期限已经临近。

《上海证券报》记者了解到，作为ppp项目的主要资金供应商，银行目前对新的ppp业务持谨慎态度，一些银行已经暂停了新的ppp项目。受此影响，许多已中标但尚未正式实施的ppp项目被迫暂停。

Ppp融资紧张的项目被迫暂停

上述三个规范性文件是:财政部去年11月发布的《关于规范政府与社会资本合作(ppp)综合信息平台项目库管理的通知》(92号文件)，中国人民银行与中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。 和国有资产监督管理委员会发布的《关于加强中央企业ppp业务风险管理和控制的通知》(国资发〔2007〕192号)

正是这三个文件，从严格的ppp项目仓储标准，到规范ppp业务的资金来源，再到严格控制中央企业的参与，使得整个ppp行业进入了一个强有力的监管周期，尤其是使得项目融资非常紧张。

上海一家大型央企ppp项目负责人向记者透露，80%中标但尚未正式实施的项目因监管力度加大而暂停。

据了解，目前市场上ppp项目背后的资金主要由银行提供，除了企业的社会资本和政府，这是一种典型的杠杆运作模式。详细分析一下ppp业务的融资结构，一般来说，其中20%是资本，80%是银行债务资金。然而，尽管20%的资本大部分来自银行资产管理计划或信托计划认购，从而获得固定收益，其实质是债务。也就是说，根据这种融资结构，社会资本一方可以用很少的自有资金来煽动项目，而银行可以获得两个利差。

上述ppp项目负责人告诉记者，现在要获得银行资金，至少要满足一个前提条件:该项目必须入选财政部示范项目库。这意味着项目本身有良好的现金流，而不是完全依赖政府采购。

一些银行对增加ppp服务持谨慎态度

然而，目前，ppp项目的社会资本方感到苦恼的是，银行的"输血"项目的资本受到了监管部门的严格调查。根据第92号通知，“不按时足额支付项目资金、以债务资金作为资本或由第三方持有社会资本股份”是不允许的。简而言之，ppp项目的资本是无法借入的。

然而，在上述资产管理新规定的意见稿中，许多规定直接阻断了银行“注入”ppp项目资本的渠道。例如，ppp项目的资金来源部分在实际操作中涉及多层嵌套，这是新的资产管理法规明确禁止的。

新规定还禁止资金池和期限不匹配。例如，银行通过资产管理计划使用不到一年的财务管理资金来匹配超过十年的ppp项目。虽然他们通常做“3+3+4”年的细分设计，但实际上，仍然存在成熟度不匹配的问题。

《上海证券报》记者从银行家那里了解到，目前一些银行已经暂停了新的ppp业务，并表示“新规定出台后，长期项目不容易做，正式版本还在等待发布后再考虑相关业务发展。”

一些业内人士还告诉记者，有许多规定“意外伤害”了ppp项目的融资。由于ppp项目的长期性和低收益性，市场必须以“清股实债”的形式参与。

事实上，除了对新增加的ppp业务持谨慎态度之外，银行主要是在等着看没有贷款的ppp项目是否会被清理出仓库。国家发改委和财政部ppp项目库专家张继峰认为，今年的ppp项目融资，尤其是项目资金融资，可能会进入低谷。