资管新规落地后 A股的正确打开方式

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受新资产管理条例影响的资金高达1000亿元。在新规定明确打破刚性赎回和金融机构不被允许承诺保护资本和收入的背景下，银行理财等巨额资金将被迫大幅撤资。在资本流动的大趋势下，开放资本市场的正确途径是什么？这是徒劳的等待，去种一棵梧桐树，给投资者信心

五一假期对资本市场影响最大的是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称新资产管理条例)的颁布。尽管新的资产管理条例将过渡期推迟至2020年底，但根据新的资产管理条例进行资金转移是肯定的。

现在让我们简单解释几个问题。新的资产管理法规会影响多少资金？钱现在在哪里？钱将来会去哪里？

第一个问题的答案是:万亿，只是更多。截至2017年底，无论交叉持股，受新资产管理规定影响的资金总额已达到100万亿元。其中，银行表外理财产品余额22.2万亿元，信托公司委托信托资金余额21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资产管理计划、基金及其子公司资产管理计划、保险资产管理计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元和2.5万亿元。

第二个问题的答案是:它们大多流向房地产市场、各种互联网金融市场和银行间市场。自2015年以来，股票市场已经去杠杆化，交易量日益下降。证券公司和信托公司分配资金的渠道越来越窄，杠杆率越来越低。在这种情况下，几乎所有的资金都是从股市净流出的。因此，你可以计算出一般理财产品的收益率为4-5%，银行会找到信托或其他中间渠道放贷，每个环节都要“拔毛”，最终在最终客户手中，资本利率可能已经攀升至每年10%以上。现在哪一个实体经济能够承受超过10%的年化资本成本？你必须赚取20%的净利润！除了房价飙升推动的房地产产业链外，真的很难找到第二个。当然，各种各样的金融庞氏骗局是另一回事，这本身就是金钱空把自己变成了吃自己尾巴的人，这就更不可靠了。

第三个问题的答案是:我还不能回答。新的资产管理条例对1000亿人民币的流动性进行重新定位的初衷是好的，但实际效果却很难说。有些人认为，在刚性赎回被打破后，人们会更喜欢银行存款。然而，与理财产品的收益率相比，约2%的年化一年期存款没有优势，银行存款也不是100%稳定。其他人认为，新的资产管理条例将“切断”房地产行业的粮食供应，让一些资金撤出房地产。这个愿景很美好，但实际上可能无法实现。他们出来后会去哪里？这些资金在盈利之前不会被转移。如果这个问题不解决，他们就不会出来。无论如何，还有两年的过渡期。

因此，在压力下，我们需要为资产管理的1000亿元流动性重建几个资金池，使资本能够为实体经济所用，实体经济需要大力发展和投资。哪些优先产业的发展需要资金支持？该基金通过什么渠道提供支持？如何找到一个好的项目？如何赚钱看赚钱的效果。这些都是闭环链，没有一个是缺失的。从理论上讲，资本市场是资本和房地产业紧密结合的最佳场所。在这里，聪明的资本会自己找到好公司。在盈利效应的作用下，越来越多的资本将不断进入并流入重点行业的优秀企业，这些企业将在资本的支持下获得更大更强的回报，形成良性循环。

在资本流动的大趋势下，开放资本市场的正确途径是什么？它在徒劳地等待，种植梧桐树，给投资者信心。每天，我们都在谈论我国资本市场的发展有多成功，成就有多辉煌。然而，该指数长期徘徊在低位，总市值每天都在缩水。投资者看不到盈利效果。如果这样的市场是成功的，失败是什么？做好a股的正确开盘，欢迎1000亿元资金管理公司的搬迁，不是一蹴而就的，但如果你不给每个人一个好的预期，让投资者感受到哪怕是1/10的房市的盈利效果，你只能自欺欺人。