A股终“入摩”！主要被动基金已完成建仓 哪些个股还有潜力？

本篇文章3475字，读完约9分钟

经过五年的磨剑，你将获得奖牌。

在2018年5月31日收盘后，a股被正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。这是自2013年6月摩根士丹利资本国际发起将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数的全球磋商以来，首次正式纳入a股。这是中国资本市场对外开放的又一个标志性时刻。

今天的盘后数据显示，市场运行平稳，整体表现持续上升。上证综指达到最高点3098.08点，最大涨幅为1.86%，收于3095.47点，涨幅为1.78%，成交量为1851.99亿元，较前一交易日略有下降。上海股市摩根士丹利资本国际a股上涨1.81%，成交量为760亿元人民币，较前一交易日增长14%。

从资本流入来看，沪港通流入摩根士丹利资本国际(msci Na-A)的金额明显扩大，购买金额增加至112.7亿元，为年内单日最高，约为近几个月平均水平(44亿元)的2.5倍。146只样本股票上涨91%，没有每日涨停，只有7只股票上涨超过5%。从尾盘表现来看，在最后5分钟，摩根士丹利资本国际a股上涨0.13%，推动上证综指上涨2.94点，涨幅0.1%。沪港通以20.28亿元人民币收购摩根士丹利资本国际(msci Na A)，占其总收购金额的18%。

据了解，主要被动基金已经完成开仓。上海证券交易所全力维护市场稳定运行，基本实现了a股向msci指数平稳过渡。a股开启了全面进入国际股市的新引擎。

样本股票也将扩大

回顾a股进入摩根士丹利资本国际的整个过程，可谓“跌宕起伏”。

就在进入摩根士丹利资本国际之前，摩根士丹利资本国际发布了一份临时公告，称东方花园(002310)、海南橡胶(601118)、中铁(601390)、太钢不锈钢(000825)和中兴通讯将暂时不纳入摩根士丹利资本国际中国指数，也将被排除在摩根士丹利资本国际a股全球联通指数和摩根士丹利资本国际中国a股市场指数之外。

摩根士丹利资本国际给出的理由是，截至5月30日，上述股票仍处于停牌状态。

众所周知，摩根士丹利资本国际对上市公司停牌有严格要求。如果故意暂停交易，它将被直接踢出摩根士丹利资本国际指数。此前，“煤老板”中国神华(601088)因停牌意外“落选”。

值得注意的是，摩根士丹利资本国际要求成份股的交易频率应达到80%，停牌时间不应超过50天。因此，一旦被纳入摩根士丹利资本国际指数体系的成份股在生效前停牌，它们将被取消资格。根据摩根士丹利资本国际的指导方针和建议，如果股票在正式纳入时停牌，摩根士丹利资本国际将推迟纳入有效期；如果复牌延期2天，延期将被取消；此外，暂停超过50天将被排除在指数之外，至少在未来12个月内不会被纳入指数。

分析师表示，这一淘汰机制将为上市公司“故意停牌”敲响“警钟”。此外，管理层将进一步完善上市公司停牌制度，遵循“不停不停、停不停”的原则，预计将大大缓解a股长期存在的“故意停牌”问题。届时，a股市场将远离成熟股票市场。

此外，摩根士丹利资本国际董事会主席兼首席执行官亨利费尔南德斯(Henry Fernandez)表示，在下一步，可能会考虑增加摩根士丹利资本国际a股的包含系数，或者在加入中档股的同时增加包含系数。

他表示，对于国际投资者来说，a股是一个新的投资领域。目前，摩根士丹利资本国际新兴市场指数有850多只成份股。如果下一步将中盘股纳入，预计整个新兴市场指数中的股票数量将增至1200只，其中约600只为a股。

资本布局正在加速

逆着五月份买入的趋势买入

摩根士丹利资本国际国内资本分配的步伐正在加快。

自2017年a股进入摩洛哥的消息公布以来，摩根士丹利资本国际(msci)追踪基金已由国内公共基金设立。目前已有38只相关主题基金申请，其中6只国内基金产品已于4月份公开发行，共募集资金114.22亿元。据保守估计，后续行动将带来超过550亿国内增量资金。

据业内分析人士称，考虑到msci指数在全球投资市场的影响，一旦a股正式进入msci指数，大量追踪新兴市场指数的海外资金将流入a股市场。内地公共基金加速发行摩根士丹利资本国际(msci)主题基金也将带来大量增量资金，这将有助于蓝筹股行业的稳定和反弹。

以北行基金为代表的海外基金也表现出了额外的热情。

数据显示，截至5月31日，5月份北行资金净流入达到508.51亿元，日均净流入25.42亿元。尤其是“进入摩洛哥”的股票普遍被北行基金增持。

国有股连接资本流动表

张戈的中信期货研究团队近期的研究表明，从领先角度来看，无论是连续N天的净流入还是单日的大规模净流入，数据显示北行基金对短期市场的预测效果并不明显。

沪港通和上证综指的资本净流入

资料来源:中信期货研究部信息

资料来源:中信期货研究部信息

然而，从超额回报的角度来看，北行基金的持股比例实际上是一个很好的选股指标。

在沪深300指数中，近几年前10%的投资组合(如资本配置)可以比沪深300指数高出30%，持股比例对行业选择也有很好的指导意义。与整个a股指数相比，本月持股比例最大的三个行业下个月往往会出现超额回报。

被纳入鲁谷通资本持有比率维度后，连续N天的净流入组合在收益和回撤方面都发生了变化。

持股比例前30名的上市公司收益率曲线

资料来源:中信期货研究部信息

北行基金最喜欢的股票是什么？

不难发现，在市场动荡中，a股在消费、金融和医疗领域的长期配置价值仍得到外资的认可。过去三个月，北行基金买入最多的股票包括贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、海螺水泥(600585)、平安、恒瑞医药、美的集团(000333)和大足激光

小规模削减包括半导体、耐用消费品和服装，以及家庭和个人产品。北行基金减持了更多股票，包括格力电器(000651)、上海机场(600009)和东鹅阿胶(000423)。

那么北行基金最喜欢哪些股票呢？

首先看看沪港通，这是外资最喜欢的公司。从股票市值来看，沪港通排名前三的股票几乎都是大盘股，行业主要涉及餐饮、金融和汽车，其中贵州茅台、恒瑞医药和中国平安位列前三。

从流通a股的比例来看，上海机场流通a股中外资股的比例最高，其次是古交(603816)和方正证券。除了一些大银行外，大部分流通a股比例高的公司都与外资股市值最大的公司重叠。

数据来源:华尔街新闻和信息

看看外国投资者在深交所青睐的公司。从股票市值来看，外国投资者青睐的40只深交所股票基本上都是行业领先者和蓝筹股，其行业更符合深交所上市公司的特点，主要包括电子、家电和餐饮。其中，希克维森、美的集团和格力电器位列前三。

从流通股比例来看，大部分流通股比例较高的股票也与市值较高的股票相吻合。Hikvision获得“双材料第一”，Boss Electric (002508)和大足激光分别排名第二和第三。

数据来源:华尔街新闻和信息

哪些“进入摩洛哥”的股票有潜力？

外国投资者如何选择股票？哪些股票最有潜力？

CICC给出了以下标准:

1.与海外中国股票相比，它具有一定的独特性；

2.行业格局相对稳定；

3.公司经营稳定，净资产收益率高；；

4.更高的增长预期；

5.这种估值在国际上合理且有吸引力。

根据上述标准，筛选结果包括贵州茅台、贵州威盛、美的集团、五粮液、伊利、中国国际旅行社(601888)、李勋精密(002475)、华东医药(000963)和大足激光。

资料来源:CICC研究部朝阳可持续发展信息

上述9只股票的msci权重相等，包含在a股的短期交易组合中。自2013年以来，复合年回报率为32%，显著优于沪深300指数24个百分点。

摩根士丹利资本国际被纳入a股短期交易组合

资料来源:信息，事实集，CICC研究部

中信证券表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际并未超出市场预期；短期资本流入有利于a股；从海外资本配置的角度来看，拥有大型市值公司的金融和消费部门在短期内受益最明显；应关注a股停牌对摩根士丹利资本国际的影响。

国泰君安表示，预计外资流入将推动a股短期主题投资，并在长期内更加重视企业价值。msci在短期内存在“事件驱动”效应，当初始包含率和包含率大幅增加时，这种效应更强。在最初纳入的那一周，该指数的表现明显优于摩根士丹利资本国际新兴市场，但随着时间的推移，表现下降，甚至表现不佳。短期而言，与摩根士丹利资本国际纳入其他新兴市场类似，外资流入预计将推动a股的短期主题投资。从长远来看，随着中国金融开放的加快，a股公司化进程加快，国际联系增强，a股投资氛围将更加成熟和理性，更加注重企业价值。