不确定风险仍待明朗

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最近，基于4月24日的稳定气氛，上证综指如期显示出第一轮试探性上涨。在本轮周期的震荡中，该指数继续触及高点，昨日突破60日线；营业额仍处于相对萎缩的状态。对于其他子指数，上证50与上证综合指数相似。创业板指数曾一度下跌，但交易未被证实，昨日反弹。

在主题投资方面，摩根士丹利资本国际正式加入预期概念股，如白酒、中药等类别继续表现，但分化开始出现；次新低水平股成为这一时期最突出的类别，一些高交付(包括配股)或低市盈率的概念产品明显活跃。另一方面，指标蓝筹股如期活跃，成为市场重心上移的主要驱动力。然而，交易活动是支持启动，还是需要再次按下，然后再起飞，仍然需要进一步观察。在此阶段下跌的股票主要是黑天鹅股票，而前期的热门股票也在此阶段回落，但一些品种昨天开始趋同。

展望未来，在中间区间操作方面，前期验证了“不排除在复杂的触底过程中出现多次低点甚至略低低点的可能性”的推论；最近的逻辑是“不排除先拉平然后等待机会从底部右侧开始的可能性”...并且某个时间跨度”正在被验证；稍后，注意中间部分何时结束，以及如何从中间部分向右侧变化。

在短期状态下，“4月24日”暗示“前兆信号含义已基本确立”，并在近期如期迎来震荡回压后初步上行趋势，但交易和长期技术方面仍未发出确认信号，也不排除在超短期高位仍会出现震荡。”已验证；在后期，我们将关注市场惯性所达到的目标位置的技术意义，然后关注回压的方式和价格表现，这将决定未来市场的方式和空。

就基本面未来而言，摩根士丹利资本国际相关消息引发的市场影响于4月24日如期逐渐显现，并最终于昨日登陆，基本符合预期；在后期，它变成了对八月的期待，引起了金融改革开放趋势的关注。“贸易摩擦”事件促使文章在5月中下旬多次迎来，关注新闻的变化；尽管一再强调这不会改变运行趋势，但它将对短期市场产生一定影响。在金融去杠杆化阶段，反向规范在稳定期起作用，后期的中短期影响需要持续跟踪。新股发行改革有新趋势，但仍有许多变数需要跟踪。在积极的方向上，能量以数量积累的方式逐渐提升，而制约市场的因素尚未完全落地。在后期阶段，仍有必要等待最后一只靴子的着陆和更多新动能的出现。

对于投资者而言，“静观其变，警惕投机性股票的风险，在金字塔位置低估产品而不逢低追高，在后市压力下真正拥有新技术和新蓝筹股”和“在近期操作中谨慎追逐基本面变量高位”的原则仍然有效。同时，由于热点的快速短期切换，操作困难，追上杀下效果不好。因此，Return仍然坚持“在内部盈利空基本落地、保持稳定的明确态度的背景下，对于方向和趋势确定的品种，在意外事件发生时增加开仓可能是可取的，特别是对底部充足、坚实的品种进行调整，或在初期表现出一定的表现，但不过度满足新兴经济体的发展方向，以及政策和msci新产品真正支持的品种。”