制造业投资企稳回升 下半年经济料保持平稳较快增长

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专家认为，目前中国经济总体稳定且富有弹性。制造业投资将在未来继续改善，ppp库存结算的完成将推动基础设施投资，而网上购物和汽车消费的延迟将形成消费量，这将支撑未来的经济增长。

国家统计局14日发布的数据显示，投资增速企稳，消费需求稳步增长，下半年经济有望继续保持平稳渐进态势。专家认为，目前中国经济总体稳定且富有弹性。制造业投资将在未来继续改善，ppp库存结算的完成将推动基础设施投资，而网上购物和汽车消费的延迟将形成消费量，这将支撑未来的经济增长。

制造业投资稳定并反弹

统计局的统计数据显示，5月份固定资产投资中，制造业投资增长5.2%，比1-4月份快0.4个百分点；民间投资134399亿元，增长8.1%，同比增长1.3个百分点；高技术制造业和装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%，增速比1-4月分别快1.8和0.3个百分点。

中信证券(600030)(港股06030)首席经济学家朱表示，从1月到5月，矿业和制造业的投资增速均出现明显反弹。随着工业产能利用率的提高和工业产品价格及利润的提高，回收资本支出是必然趋势。未来6个月至1年，矿业和制造业投资增速将继续回升，这将对中国固定资产投资形成强有力的支撑。

"私人投资支持了制造业投资的稳步复苏."兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟指出，私人投资是制造业投资的主体，2017年私人投资占制造业投资的87%。结构性去杠杆化侧重于地方政府和国有企业的杠杆化，对私人投资的约束较少。此外，高科技制造业仍是制造业投资增长的驱动力。5月份，特种设备、医药、汽车和计算机通信投资分别拉动制造业投资0.2、0.1、0.06和0.03个百分点。

国家统计局发言人毛胜勇表示，尽管制造业投资增速有所回升，但仍处于较低水平。特别是在制造业，大部分都是中小企业，还有很多民营企业。下一步，要进一步理顺体制机制，优化市场环境，特别是落实支持中小企业发展、促进民营企业发展的各项政策措施，更好地巩固制造业投资稳定回升的势头。

1-5月，全国房地产开发投资同比增长10.2%。民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬认为，水泥和钢铁价格的上涨将支撑房地产投资的稳定增长。在资金来源方面，国内贷款和个人住房抵押贷款部分继续保持负增长，表明严格控制信贷资金流入房地产的政策基调保持不变。随着社会融资的收紧，未来房地产投资的资金来源仍不确定，预计房地产投资的增长率难以维持。

消费增长仍有潜力

5月份，社会消费品零售总额达到30359亿元，同比增长8.5%，增速比上个月下降0.9个百分点。

陆政委分析说，2008年，中国电力委员会推动降低消费品进口关税，预计这将推迟消费。6月中旬，各大电子商务公司开展了大规模的促销活动。例如，京东以红色六月为宣传点开展了大规模的促销活动，这可能会将部分居民的消费推迟到活动当月；与此同时，5月，国务院宣布降低汽车进口关税，从7月1日起生效，导致居民对汽车价格下调的预期，从而推迟汽车消费。此外，去年的端午节在5月，假日消费推高了去年同期的基数，这反过来又降低了2018年的消费增长率。

“在电子商务推广活动和端午节假期消费的共同作用下，6月份的消费增长率有望回升；在不断扩大内需的政策导向下，中国继续实施消费品关税削减措施，下半年中国消费增长仍有潜力。”卢政委说:

统计局的统计数据显示，新的商业形式正在迅速增长。1-5月，全国网络零售额达到32691亿元，同比增长30.7%。其中，实物商品网上零售24819亿元，增长30.0%，占社会消费品零售总额的16.6%；非实物商品网上零售额达到7872亿元，增长32.8%。

展望未来，毛生勇认为，随着中国经济发展到现阶段，消费规模扩大、消费结构升级和消费贡献提升是必然趋势。我们要顺应消费升级的大趋势，引导好消费，加快供给结构改革，扩大优质供给，促进有效投资，盘活内需。只要关于内需的文章写得好，中国经济保持平稳快速增长就没有问题。

在朱看来，走出通货紧缩时代后的总体收入改善仍然支撑着消费增长，因此中国消费品零售总额增速不太可能继续大幅回落。此外，由于居民消费结构的变化，服务消费比重增加，零售数据不足以充分反映居民消费的变化。

预计全年将实现约6.5%的增长

“今年下半年，出口仍有可能保持在10%左右的增长率。”朱预测，2018年全球经济增长率将在4.0%左右，高于2017年。在全球经济需求复苏的推动下，中国的外部需求增长预计将保持相对较快的速度。

“中国经济全年实现6.5%左右的增长应该不成问题。”在毛生勇看来，近年来消费对经济增长的贡献一直稳定在60%左右，其基础性作用越来越大。同时，新的动能不断增长，改革开放激发了更多的活力。从工业的角度来看，过去两年工业的增长一直在稳步上升。去年大部分月份保持在6.5%左右的中高速水平，今年前几个月仍呈稳步上升趋势；总体而言，服务业也保持了平稳较快增长，中国经济有条件在下半年保持相对较好的增长态势。

中国人民大学副校长、国家发展与战略研究所执行主任刘元春表示，1-5月财政支出增速低于收入增速，积极财政政策执行不到位，导致经济支持不足。下半年，财政政策仍应按照2.6%的赤字预算计划和积极财政政策的方向逐步实施。货币政策应保持流动性和市场运行的连续性，因为推进实质性改革带来的紧融资环境是不可避免的，所以不必过分担心。