消费挑大梁 经济走势更趋平稳

本篇文章2034字，读完约5分钟

国家统计局将在近期发布2016年12月的宏观经济数据。业内人士预计，2016年12月cpi将增长2.3%，2016年cpi平均增长2%；2016年12月，生产者价格指数同比增长4.2%，2016年全年平均值约为-1.4%；投资增长预计将保持稳定。预计2016年国内生产总值增长率为6.7%，经济趋势可能保持稳定。

cpi的同比增幅可能与上月持平

交通银行(601328，BUY)首席经济学家连平表示，根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经过初步测算，2016年12月中旬和12月初的主要粮食价格出现了上涨、下跌和持平，分别占40%、33%和27%，总体略有上升。大宗商品和石油价格企稳回升，工业制成品价格加速上涨，推动非食品价格环比保持小幅上涨，同比涨幅约为1.8%至2%，高于上月。2016年12月，加息因素降至0。综合判断，2016年12月cpi同比增幅可能在2.1%-2.5%之间，中位数为2.3%，与上月持平。2016年，cpi平均上涨了2%。

华泰证券(601688，BUY)首席宏观研究员李超认为，ppi的反弹和向中下游的传导将在一定程度上提振cpi中心；从需求方面来看，与汽车和石油产品相关的消费继续支撑着消费的总体增长率。季节性因素决定了cpi将从12月反弹至次年2月。预计2016年12月cpi同比增长率为2.4%，2016年全年平均增长率为2%。

沈万红源证券研究所(000166，BUY)首席宏观分析师李慧勇预测，2016年12月cpi上涨2.3%，与11月基本持平。油价大幅上涨，华南地区工业产品指数和钢铁价格指数均大幅上涨，但环渤海地区动力煤和水泥价格指数有所下降。据估计，2016年12月，生产者价格指数将上升4.3%，达到今年的新高。

就ppi而言，李超认为，2016年12月，国际原油价格比上个月上涨了近10%，ppi比上个月继续上涨；房地产投资同比增长率预计将下降，ppi增长率将收窄。据估计，2016年12月的生产者价格指数将同比增长4.2%，2016年的年均增长率为-1.4%。

投资增长将保持稳定

在制造业、房地产和基础设施的三大投资类型中，李慧勇认为制造业投资已经稳定并略有改善；中央经济工作会议提出“房价上涨压力大的城市应合理增加土地供应”，增加热点城市的土地供应有助于防止房地产投资在短期内大幅下降；基础设施投资仍将发挥稳定增长的作用。总体而言，预计2016年12月固定资产投资增速将保持稳定，累计增长8.3%，与11月持平。

中信证券(600030，BUY)首席宏观经济学家朱表示，2016年12月，100个大中城市的土地交易面积环比下降-38.4%，同比增长1.0%。限购政策对房地产投资的影响正在发酵，这将减缓房地产投资的增长速度。同时，由于今年预算执行进展迅速，财政政策后劲不足，基础设施投资增速也将下降。基于以上两点，2016年12月固定资产投资月增长率约为7.0%，固定资产投资年增长率为8.2%。

在消费方面，CICC首席经济学家洪亮表示，2016年12月消费品名义零售额同比增长率可能会从11月的10.8%小幅升至11%。近年来，零售业新的“季节性规律”呈现出年底加速、年初放缓的趋势。此外，预计在第四季度房地产交易降温后，人均可支配收入将部分“回归”个人消费支出。

莫尼塔研究公司(Monita Research)宏观分析师夏表示，2016年的消费有两个驱动因素，一个与房地产消费有关，增速很高。其次，汽车消费主要由小排量汽车补贴政策驱动。预计2016年社会消费品零售总额将同比增长10.4%。

消费领先

招商证券(600999，BUY)研发中心首席宏观分析师谢表示，回顾2016年，工业增加值累计同比增速自5月份以来一直稳定在6%。从2016年12月的高频数据来看，工业生产保持稳定，预计2016年12月工业同比增长6.1%。稳定的工业生产意味着国内生产总值同比增长不会出现明显波动。预计第四季度国内生产总值将同比增长6.7%，与前三季度持平。

连平预测，第四季度实际国内生产总值增长率为6.7%，全年经济走势稳定。就个别项目而言，净出口对国内生产总值有负面拉动作用，推动经济增长-0.4%，对经济增长的贡献约为-5.9%；资本形成推动国内生产总值增长2.4%，对经济增长的贡献约为35.8%。最终消费支出推动国内生产总值增长4.7%，对经济增长的贡献约为70.1%。

李超表示，自第四季度以来，供应方产能下降推高了上游价格，需求方融资和购买力平价将基础设施和房地产投资推高至2016年10月的高点。在三个因素的驱动下，中国经济具有明显的再膨胀和再储存特征，在此期间，企业利润不断得到修复。与前三季度相比，消费和工业增加值保持稳定，投资增速回落得到抑制。分项目的制造业投资和民间投资明显改善，出口下降也有所改善。预计第四季度国内生产总值同比增速将保持在6.7%，全年国内生产总值同比增长6.7%。