蒙牛斥19亿港元增持现代牧业 为控股公司输血解套对赌协议

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在担任蒙牛乳业总裁100天后，采取了新的行动。为了控制奶源和开发低温产品，蒙牛乳业决定投入巨资增加其在现代畜牧业中的股份。在接受了大股东的输血后，现代畜牧业也将摆脱赌博协议带来的麻烦，拥有稳定的出口渠道。

在双方看来，增持是双赢的。不过，一些业内人士也表示，蒙牛乳业和现代畜牧业能否摆脱亏损、实现双赢，还需要时间来检验。

18.73亿港元发展现代畜牧业

1月5日，在香港上市的蒙牛乳业和现代畜牧业同时宣布，蒙牛乳业打算以每股1.94港元的价格，以18.73亿港元的价格，收购私人股本基金CDH和kkr所持现代畜牧业16.7%的股份。蒙牛乳业在现代畜牧业中的持股比例也将增至39.9%(完全稀释后为37.7%)。由于持股比例高于30%，为此，蒙牛增持了其股份。

在双方看来，这是一个双赢的增长，这不仅保证了蒙牛高质量和稳定的原料奶供应；现代畜牧业也将获得更稳定的产品出口渠道。

对此，蒙牛乳业向《证券日报》记者表示，这一增加将有助于蒙牛建立更顺畅的上下游合作关系，打造更完整的产业生态系统；进一步确保优质上游奶源供应，帮助蒙牛发展低温业务；补充蒙牛高端产品线，巩固其高端乳制品市场领先地位；现代畜牧业作为中国大型牧场的先驱，在畜牧业和质量管理方面具有优势，有助于集团加强原料奶采购的质量控制，进一步提高蒙牛集团的经营效率。

据chansons Capital执行董事沈梦称，蒙牛在更换新总裁后表现出了更积极的决心。作为一个关键的食品安全市场，缺乏稳定和成熟的奶源供应一直是一个主要缺点。

沈梦告诉《证券日报》，因为现代畜牧业比蒙牛更好，虽然蒙牛一直打算将现代畜牧业置于其控制之下，但现代畜牧业是矛盾的和集中的。目前，奶业环境持续低迷，现代畜牧业与蒙牛收藏的冲突越来越弱。在这个时候，当两家公司的高管发生变化时，找到彼此的温暖是一个双赢的局面。因此，现代畜牧业欢迎蒙牛增持，蒙牛也取消了赌博的枷锁。未来，蒙牛将在中粮集团的支持下，进一步将现代畜牧业私有化，并将乳业的上下游集中在上市平台蒙牛。

现代畜牧业总裁高丽娜表示，蒙牛增持股份是其同意的结果。然而，关于未来合作的细节，她说还没有讨论。

至于增持的背景，高丽娜告诉《证券日报》记者，目前不便透露，因为交易尚未完成。

乳品专家宋亮在接受《证券日报》采访时表示，中粮集团应该建设一个大规模的原料基地，而蒙牛在乳品行业没有上游奶源，控股现代畜牧业将实现这一目标。此外，蒙牛乳业应生产低温产品，现代畜牧业已分布奶源，这为蒙牛生产巴氏杀菌奶奠定了基础。与此同时，增持也使现代畜牧业松了绑，使其负重轻，增强了现代畜牧业对资本市场的信心。

“输血”是现代畜牧业中赌博的解决方案

值得注意的是，蒙牛增持可以解决之前现代畜牧业的赌博协议带来的问题。因此，蒙牛增持消息发布后，现代牧业股价大幅上涨，昨日收于每股1.91港元，当日上涨5.52%。

当时，现代畜牧业在2013年与CDH和kkr联合建立了两个牧场。根据当时的协议，私人股本基金有权在奶牛生产的第三至第七年的任何时候将牧场资产换成现代畜牧业的股份。2015年7月，现代牧业以约19亿港元的价格通过私募从两家基金手中回购了合资牧场的股权。同时，规定如果在三年锁定期结束前的45个交易日内，基金持有的现代畜牧业股份的价值低于3.08亿美元，现代畜牧业必须补偿差价。

值得注意的是，2016年上半年，现代牧业遭遇上市以来的首次亏损，亏损5.6亿元。赌博协议、低牛奶价格和资产处置都是造成损失的原因。

这一次，蒙牛斥资巨资增持现代牧业，将CDH和kkr持有的现代牧业股份纳入囊中，意味着现代牧业与两家基金公司签署的赌博协议也将提前结束。

事实上，现代畜牧业是中国最大的奶牛畜牧业公司，在中国拥有26个牧场和近23万头奶牛。如今，国际牛奶价格已经上涨，而国内原料奶价格自去年9月以来也逐渐回升。现在，有了蒙牛的“输血”和稳定的合作关系，现代畜牧业的未来发展受到业界的青睐。

然而，一些业内人士对蒙牛大规模增加现代畜牧业感到困惑。蒙牛要想控制奶源，生产低温产品，就应该选择一些布局在城市周围的适度大型牧场，而不是以大型牧场为基础的现代畜牧业。蒙牛增持，现代畜牧业得以解决。对于蒙牛来说，它掉进了坑里。

上述业内人士认为，大型牧场具有高投入、高产出的特点，存在循环经济不可持续的问题。此外，一旦发生流行病，很难在大牧场控制流行病。如果蒙牛采用现代畜牧奶作为低温产品，只能让高端低温产品来吸收成本压力，从长远来看是不可持续的。在这一轮产业结构调整中，供应方改革将促进低温乳制品行业的快速发展，但不能通过将低温乳制品行业发展成为高端乳制品行业来抑制消费增长(Aiji，净值，信息)。我们的记者夏芳