公开市场连续五日净回笼 操作量均衡平滑到期压力

本篇文章1377字，读完约3分钟

央行已经连续五天从公开市场撤出资金。昨日，央行继续在公开市场进行300亿元人民币的反向回购操作，继续在一天内净收回资金。

与此同时，央行昨日发布的数据显示，央行的长期贷款(slf)在2月份的操作量比1月份有所减少，并且没有发放补充抵押贷款(psl)。结合2月份公开市场8000多亿元的净收益，这表明央行打算在春节后减少资金量，以保持银行体系流动性的基本稳定。

反向回购连续4天保持300亿元的低位

昨日，央行通过利率竞价的方式推出了300亿元人民币的反向回购操作。7天、14天和28天的反向回购操作均为100亿元人民币，赢利率分别为2.35%、2.50%和2.65%，与前期持平。

这是央行连续第四个交易日将公开市场操作总量维持在300亿元，每个交易日反向回购品种只有100亿元，属于“做还是不做”的范畴，表明央行无意向市场注入更多流动性。

在一些市场参与者看来，逆回购操作量已经连续几天保持在较低水平，这有利于缓解未来公开市场的资金压力。中信证券(600030，BUY)(香港股票06030)的债券分析师明明指出，公开市场的持续净退出和日常操作的平均分配可以使未来到期资金的分配更加顺畅。

从单日公开市场的情况来看，这也是央行连续第五个交易日撤资。鉴于昨天公开市场的到期资金金额为700亿元，单天的资金净提取额为400亿元。

事实上，自上周四以来，公开市场已从单日净投资转向净退出，市场资金逐渐呈现出紧张态势。昨日，上海银行间同业拆放利率(601229，BUY)涨幅最大，其中两周期同业拆放利率涨幅最大，上涨0.50个基点。

记者从交易员处了解到，在昨日早盘交易中，银行间市场呈现出紧张的平衡态势，这使得资金难以整合。但是，9: 00以后，随着大型商业银行逐步放开资金，资金紧张状况较前一天有所缓解，全天基本呈现出“先紧后松”的趋势。

Mpa评估强化了对基金的谨慎预期

昨日，央行宣布，为满足金融机构的临时流动性需求，今年2月，央行开展了203.53亿元的补充贷款(slf)业务和3935亿元的中期贷款便利化(mlf)业务，但没有向中国国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行发放补充贷款(psl)。

在对冲当月到期金额后，在过去的2月份，央行从公开市场净提取8100亿元，而另一方的补充贷款金额与1月份相比有所下降。2月份slf运营金额仅为203.53亿元，较1月份的876.75亿元大幅下降，未发行psl。

由此可见，提高mlf、slf等便利工具的利率，减少资本投入，已成为春节后央行货币政策操作的主旋律，这也与春节后的退市做法相吻合。展望未来，央行对流动性的态度将影响3月份的资金走势。目前，市场对3月份资金的谨慎预期难以消除。

央行在最新货币政策执行报告中指出，宏观审慎评估(mpa)已经成为金融监管政策框架的重要组成部分，具有“货币政策+宏观审慎政策”的双重支柱。在2017年第一季度的评估中，表外融资将正式纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强表外业务风险管理。

自去年以来，季末的mpa评估给资本方面带来了不同的流动性影响。随着今年的mpa评估和表外财务管理，市场参与者预计流动性压力将会更大。万宏远(000166，BUY)(港股00218)的集合团队指出，3月份，商业银行将进行今年第一次mpa评估，预计市场资金将更加谨慎。