4月制造业PMI连续7个月处于扩张区间 经济企稳

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根据国家统计局4月30日发布的数据，4月份中国制造业的pmi为51.2%，比上个月下降了0.6个百分点。专家认为，pmi指数已经连续7个月处于51%以上的扩张区间，这进一步证实了经济稳定的态势。

采购经理人指数增长率下降

“4月份pmi指数的增长率较上月有所下降。主要有四个原因。”国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示:首先，市场供求增速放缓。二是高耗能行业景气度回落至收缩区间，特别是黑色金属冶炼和压延加工业pmi为45.1%，大幅下降6.9个百分点，并回落至今年以来的最低点。第三，由于国内外商品价格的波动和一些行业供求关系的变化，价格指数大幅下降。第四，进出口扩张速度放缓。进口指数和新出口订单指数分别为50.2%和50.6%，分别比上个月下降0.3和0.4个百分点。

交通银行(601328，BUY)(香港股票03328)首席经济学家连平表示，4月份，制造业的供需双方均出现疲软，主要原材料的采购价格和工业品价格双双下跌。此外，生产指数自今年初以来首次下降。保持第一季度经济增长率为全年最高点的判断，年度增长率可能先高后低。

方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平表示，从五个子指标来看，产量、新订单、新出口订单、原材料采购价格和出厂价均有所下降，原材料库存与上月持平，成品库存增加，主动补货结束，被动补货阶段有所改变。

与此同时，我们也应该看到，一些积极因素仍在积累。赵清河说:一是装备制造业和高新技术制造业继续在推动制造业转型升级中发挥主导作用(爱基、净值、信息)。装备制造业和高技术制造业的Pmi分别为52.1%和53.4%，分别比制造业高出0.9和2.2个百分点。第二，消费品制造业在稳定经济增长中的作用越来越大。消费品制造业pmi为52.2%，比上个月上升0.1个百分点。其中，农副食品加工业、食品、酒类和饮料精茶制造业、医药制造业等行业保持稳定增长。第三，小企业的经营状况有所改善。

短期经济仍面临压力

连平认为，从企业规模来看，不同类型企业的经济分化明显趋同。制造业pmi小企业指数(Small Business Index)是三类企业中唯一一个在过去两个月出现上涨的，而且反弹幅度很大，过去两个月共反弹了3.8个百分点。自2014年8月以来，小企业首次上升到繁荣和衰退的水平，简政放权、减税和清算费用等政策逐渐发挥了作用，促进了小企业的繁荣。去年，三类企业的繁荣表现出明显的分化。今年以来，大企业pmi下降，中型企业pmi保持稳定，小企业PMI大幅反弹，差异化逐渐收敛。

“最近的金融去杠杆化和库存周期的结束给短期经济运行带来了一些压力。”任泽平说，但供应是明确的，需求正在复苏，经济是短期的“W”型和中期的“L”型，企业资产负债表的持续修复将为中期新周期酿造力量。

招商证券(600999，BUY)(港股06099)宏观团队高级分析师张毅平表示:“目前，金融风险防控是政策重点，流动性环境、融资成本和企业发展预期都受到了影响。大企业的pmi已经下降到过去的8个月。最低水平表明，短期内经济下行压力加大。”

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，值得注意的是，pmi处于较高水平，这进一步证实了中国经济的稳定。但是，我们应该注意严格的监管和房地产调控政策对经济的影响。自4月份以来，监管机构频频发文加强对金融体系的监管，而严格的金融监管将直接影响实体的融资水平。同时，房地产调控效应的逐渐显现也给经济带来了一定的压力。