沙特阿美加速推进上市计划 估值两万亿

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作为沙特经济改革一揽子计划的重要组成部分，如“2030年愿景”和“2020年国家转型计划”，沙特石油巨头沙特国家石油公司(“Saudi Aramco”)的上市计划目前正在加快。根据该计划，阿美预计将在2018年进行首次公开发行(ipo)。沙特政府估计，阿美石油公司的总估值高达2万亿美元。如果按计划出售5%的股份，它将为主权财富基金筹集近1000亿美元。

然而，随着阿美石油公司(Aramco)IPO的临近，一些西方媒体和分析师发表了各种评估报告，称沙特政府的估值存在漏洞。他们认为，不透明的税费、复杂的社会成本以及中东的地缘政治风险，使得阿美的官方估值远高于实际价值。一些行业顾问甚至认为，阿美的实际估值只有5000亿美元左右，是官方数据的四分之一。面对各种质疑，沙特政府频频“出手”，试图增强投资者信心，为上市创造有利环境，确保Ami ipo顺利发展。

Ami的估值与油价密切相关。如果油价继续在低位徘徊，Ami的估值将大幅下降。因此，沙特政府希望将油价稳定在一个更高的水平，以便阿美石油公司能够获得更高的估值。

近年来，国际油价遭遇“寒冬”，一度跌破每桶30美元大关。然而，自2017年1月以来，石油输出国组织(欧佩克)和俄罗斯等非欧佩克产油国开始实施“减产协议”，国际油价得到大力支持，并逐步稳定在每桶50美元左右。根据欧佩克的最新报告，协议中规定的11个成员国已将日产量降至2976.1万桶，现金减产率达到104%。其中，沙特积极实施协议，完成了规定减产份额的113%，总产量和减产效率居欧佩克国家之首。

随着减产协议效果的逐渐显现，国际原油市场对延长减产协议的预期趋于乐观:伊拉克、委内瑞拉和阿曼的石油部长明确表示支持将冻结的减产协议延长6个月；伊朗石油部长表示，联合减产协议可能会延长；俄罗斯官员还表示，他们不排除与欧佩克延长石油减产协议的可能性；沙特能源、工业和矿产部长法里赫指出，沙特将继续采取措施稳定市场。如果国际原油库存继续保持在高水平，减产协议有望延长。据报道，法利赫已表示，沙特愿意将减产协议扩大到一些欧佩克国家，有关细节将在5月25日的欧佩克维也纳会议上敲定。

3月底，沙特政府为国内石油和天然气企业引入了新的税收制度。根据最新的税率，Saudi Aramco应缴纳的所得税已从以前的85%大幅降至50%。指出降低税率不仅会大大提高Ami的净利润，还能有效提高其上市后的估值和分红，使Ami对投资者更具吸引力。在新税制下，假设阿美石油公司上市时油价达到每桶75美元，其总市值将增加近1万亿美元，这远远超过了一些行业咨询机构对阿美石油公司的估值。

此外，法利赫还表示，沙特将逐步取消燃料补贴，提高燃料价格，并逐步将其与国际油价挂钩。据分析，此举不仅将增加沙特阿美在沙特的收入，还将弥补沙特政府的减税。

由于近年来石油价格低廉，许多国家对石油和天然气工业的投资已经下降。Ami首席执行官纳赛尔(Nasser)最近表示，许多国家已经减少了对上游勘探开发项目的投资，这些项目工程周期长，投资额大。受此影响，国际市场供需的长期逆转几乎是不可避免的，未来很可能出现石油供应短缺。纳赛尔表示，为了应对市场可能出现的变化，在油价走低期间，Saudi Aramco还坚定地保持了对油气行业核心领域的投资。据估计，未来10年，阿美将投资3000多亿美元，通过投资海外上游项目，通过兼并、重组和合资扩大下游产业规模，进一步巩固阿美作为油气行业“巨人”的地位。