并购重组全面放缓 撤回上会申请的公司不断增多！

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M&A市场，你还好吗？

答案是，M&A自今年以来一直在放缓:去年4月，M&A项目的数量和M&A市场的整体交易量同比“减半”。

2016年，M&A市场引人注目，成交3105笔，成交额1.84万亿元，同比增长76.64%，主要是由于去年上半年M&A井喷，9月份以后形势发生了很大变化。

去年6月，中国证监会公开征求《上市公司重大资产重组管理办法》的修改意见，上市部对常见问题发布了两个答案。9月，“最严格”的重组规定正式出台。在一系列监管规定出台并实施后，严格审查并购的局面一直延续到今天，并购市场一直处于冷清状态。

并购活动总体放缓直接影响了经纪投资银行的业务。Wind数据显示，今年M&A前20名券商的交易量不到去年同期前20名券商的40%。

在头四个月，参加会议的公司数量同比“齐腰高”

今年前四个月，中国证监会上市部召开会议的频率大幅下降，出席会议的公司数量不到去年同期的一半，通过率也略有下降。

据券商中国记者统计，截至4月27日，中国证监会上市部共审核了41家上市公司的并购重组项目，其中22家无条件通过，16家有条件通过，3家未通过，合格率为92.68%。

去年同期，共有95家上市公司进行并购，其中39家无条件通过，52家有条件通过，4家被拒绝，合格率为95.8%。

自今年年初以来，会议次数也大幅减少。据券商中国记者统计，2017年前4个月，上市公司并购审计委员会共召开了21次会议，1-4月分别召开了5次、3次、7次和6次会议；去年同期举行了31次会议，从2016年到4月，分别举行了10次会议、4次会议、9次会议和8次会议。

根据上市部的审计意见，被拒绝的M&A项目主要关注持续盈利能力和信息披露的及时性。此外，上市公司的业绩承诺安排、控制权的稳定性、筹集配套资金的必要性和投入是M&A委员会关注的重点。

南方一家大型券商投资银行部执行总经理向该券商中国记者表示，目前对M&A及重组项目的审计“门槛高、规模紧”，暴露出严格审计的信息。许多公司知道他们不能通过，他们主动撤回申请。一些项目被说服了。“参加会议的自然素质不差，所以通过率没有下降多少，但今年的严格审核是大方向。目前，一切都在为ipo让路。”

根据中国证监会披露的上市公司并购行政许可信息，截至5月5日，有103个M&A项目在排队等待审核，103个排队项目的情况显示，3名申请人申请撤回申请材料，10名暂停审核或现场核查，1名终止审核。

首四个月的M&A交易量下跌54%

风能数据显示，今年1-4月，中国M&A市场共有1299笔M&A交易，交易总额为7818.05亿元，同比下降54.46%。今年一季度，M&A共有857笔交易，成交金额5560.18亿元，同比下降44.10%。

从行业来看，今年1-4月，M&A交易量和行业交易总额均为行业最高，共238起，金额1574.84亿元；其次是金融和信息技术行业，M&A交易总额分别为990.69亿元和958.84亿元。

然而，工业和信息技术行业的M&A交易量均同比下降。今年第一季度，M&A工业交易总额为1300.33亿元，同比下降23.87%。4月份，M&A工业部门的交易额同比下降77.98%，至274.51亿元。

今年第一季度，信息技术行业交易额同比下降17.32%，4月份同比下降88.66%。今年一季度，金融业交易量同比增长49.86%，但四月份交易量同比下降46.42%。

投资银行是可悲的

在严格审查带来的低迷市场下，在并购中扮演财务顾问角色的经纪投资银行也举步维艰。

据wind数据显示，今年以来，作为财务顾问参与并购的前20名券商已经参与了89个项目，交易额达到2361.8亿元。去年同期，前20名券商参与了6000多亿元的并购。

注:表中交易数量和金额的统计日期从公告日开始，也包括交易失败的情况。

据wind数据显示，今年以来，CICC在M&A和重组交易总额中排名第一，交易总额为481.38亿元，是唯一一家交易金额超过400亿元的券商。

这与去年同期的情况相差甚远。去年同期，华泰以1278.23亿元的交易额在M&A位居第一。第二至第四经纪商的M&A交易均超过400亿元。

除CICC外，今年M&A交易总额排名前十的券商有:国泰君安(601211，买入)、海通证券(600837，买入)、中信建投证券、招商证券(600999，买入)、中信证券(600030，买入)、华富证券、华泰联合证券、华创证券和

具体来说，CICC今年只有5个单一项目，但由于金额较大，M&A的金额和重组交易涉及排名第一。其中，白药控股收购云南白药58.48%的股权(000538，收购)正在进行中，总成交金额为395.71亿元，其余四个项目处于董事会计划披露阶段。

海通证券的M&A交易量排名第三，但项目数量最多。今年以来，它参与了10个项目。其中，上海精驰收购宏达矿业(600532，BUY)15%的股权于1月完成，云内动力(000903，BUY)收购明特科技100%的股权于3月获得国资委批准。三丰智能(300276，BUY)收购了信阳龙和三华智空(02055)100%的股权

值得一提的是，虽然华富证券和华创证券目前只参与一笔订单和两笔订单的交易，但交易金额相对较大，这也带来了排名的飙升。2016年，华富证券的M&A交易额排名第80位。今年以来，只有恒利股份(600，346股，买入)被用作单一项目，目前占据第七位。

恒利股份项目仍处于披露董事会计划的阶段。根据恒利股份重组计划的披露，计划以83亿元购买恒利投资(主要资产为恒利石化)100%的股权，以32亿元购买恒利炼油厂100%的股权。交易总额为115亿元。

华创证券今年有两个M&A和重组项目，暂时排名第九。在去年全年的M&A交易额中，它排在第65位。根据风能数据，排名飙升的项目主要是深圳天马收购厦门天马100%的股权和天马有机光60%的股权，交易总额为106.85亿元。

尽管今年市场低迷，天丰证券副总裁吕仍然认为，a股市场的并购才刚刚开始。虽然这些阶段受到了影响，但它们“小而实”，未来还会有更多好的产业并购。