PPP加速落地 投资增速料止跌回稳

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业内人士指出，2018年，ppp的实际落地规模仍将增加/0/房。中国社会科学院预测，第一季度固定资产投资增速预计将停止下降并趋于稳定，年增长率约为6.4%，投资结构将继续改善。

新年伊始，福建、陕西、河北等省市明确了2018年的投资和ppp计划。总体而言，大部分区域项目投资计划超过1000亿元，投资增长率超过10%；就购买力平价而言，着陆过程正在加速。规范化管理和清理成为各地新一年的重中之重，战略性新兴产业和生态环境保护成为重点支持领域。业内人士指出，2018年，ppp的实际落地规模仍将增加/0/房。中国社会科学院预测，第一季度固定资产投资增速预计将停止下降并趋于稳定，年增长率约为6.4%，投资结构将继续改善。

优化基本建设加代码结构

从中西部省份来看，今年宁夏回族自治区提出加快实施水利设施、基本农田和产业融合发展等一系列重点项目。新疆维吾尔自治区提出今年将在新疆实施590个重点项目，投资超过4500亿元。其中，有130个新项目。陕西省建议继续保持固定资产投资重点项目的重要支撑作用，重点推进基础设施、能源化工、装备制造业、战略性新兴产业、现代服务业、传统产业升级、民生、城镇化和生态环境等项目。山西省已明确表示，2018年是“转型工程建设年”，要抓紧建设一批大项目和好项目。河南省提出全年完成交通基础设施建设投资约880亿元。湖南省拟投资1960.47亿元支持192个重点项目建设。

在南方省市中，福建省2018年确定了1562个省级重点项目，总投资3.6万亿元。广州市市长温表示，2018年经济增长目标是7.5%，固定资产投资将增长11%左右。浙江省拟投资2150亿元大力推进重大基础设施项目，总投资同比增长15%。

在北方省份中，河北省已明确表示将大力实施“438”重点工程，即安排400个省级重点项目，重点抓好3000个市级重点项目，每年投资8000亿元，促进京津冀协调发展。

根据各省市公布的投资完成情况和2018年计划，大部分省份超过了2017年的目标。基础设施投资仍是工作重点，战略性新兴产业、现代服务业、生态环境等产业也成为今年投资热点。

光大证券(601788)(香港股票06178)预测，2018年基础设施投资将增长13%至15%，不会停滞。从基础设施投资结构来看，水利、环境和公共设施管理投资比重从2010年的34%上升到2017年的47%；从水利、环境和公共设施管理行业内部的行业划分来看，公共设施管理行业的比重有所上升，而生态保护和环境行业的比重自2010年以来先下降后上升，目前约占4%。在“美丽中国”政策下，未来的增幅将非常大。

公私伙伴关系项目已经加快

最近，许多省市公布了2017年ppp工作总结和2018年计划。总体而言，ppp项目落地速度进一步加快，规范化管理和自查自纠成为2018年各省的首要任务。同时，许多省市把垃圾处理、污水处理、生态环保等领域作为ppp工作的重点。

黑龙江省表示，截至目前，全省ppp综合信息平台仓储项目已进入39个采购项目，总投资954.6亿元；已签署实施23个项目，总投资761.3亿元，落地率35.9%。2018年，将进一步加强项目储备和规范化管理，促进ppp项目有序有效运行，拓宽ppp项目多元化融资渠道。

据吉林省统计，截至目前，吉林省ppp项目库(包括项目储备库)共有170个项目，投资4836.9亿元，分别比去年年底增长47.8%和68.3%。2018年，我们将重点对ppp项目库进行自查和清理，严格审核，对不符合财政部要求的项目予以剔除，确保清理工作按时完成。

陕西省指出，共有80个ppp项目，总投资1578亿元。2018年将规范项目库建设，严格关闭项目入口，在污水和垃圾处理领域全面实施ppp模式。

据广东省统计，已纳入省级ppp项目库管理的项目有247个，总投资3648亿元。截至2017年11月底，全省(不含深圳)ppp项目落地率为46.6%，比全国平均落地率(37.75%)高出8.85个百分点。2018年，将严格审查新的公私伙伴关系项目，以提高项目质量。

海通证券(600837)(香港股票06837)分析师蒋超认为，从短期来看，监管政策的出台将降低登陆ppp项目的融资规模，并增加新的仓储项目。考虑到2018年已经落地的ppp项目将释放2.1万亿元的投资，如果今年ppp项目的新建规模在2.8万亿元左右，那么2018年ppp项目对基础设施投资的贡献将达到2.9万亿元，占14.7%。从长远来看，目前ppp项目的监管政策实际上是ppp项目长期发展的源泉。一系列地方融资监管政策的出台，实质上是为了解决地方政府债务风险加剧的问题。社会资本参与基础设施投资的ppp模式，一方面可以保持基础设施投资的稳定增长，另一方面可以减轻地方债务压力，这实际上是解决当前地方政府债务风险的重要手段。预计合规性和高质量的公私伙伴关系项目仍将是政府今后推动的主要方向之一。

招商证券(600999)(港股06099)焦认为，仓储项目中尚未完成物有所值评估和财务承受能力论证审核的项目受监管政策影响较大。这部分项目占仓储项目总数的43%。然而，在其余57%的项目中，运营率仅为13.5%，ppp的实际落地规模在2018年仍有很大提高

投资增长的下降趋势已经逆转

统计局的数据显示，2017年国内生产总值超过82万亿，年增长率为6.9%。全国固定资产投资比上年增长7.2%。

上海证券首席宏观分析师胡悦晓表示，经济保持稳步上升趋势，增长率已见底。投资增长的下降趋势已经逆转，预计2018年将略有回升。

益德期货首席分析师颜宁认为，中国共产党第19次全国代表大会报告提出要加强水利、铁路、公路、水运、空航运、管道、电网、信息和物流等基础设施网络建设，这将推动ppp项目中的市政工程。水利建设、交通运输、生态建设和环境保护、保障性安居工程等五大工程加快推进，ppp将成为2018年基础设施投资的重点。预计2018年财政政策将难以放松，财政支出年增长率可能会放缓至25%左右。此外，在ppp项目投资增加的推动下，2018年基础设施投资增长率预计为13.7%，略低于2017年，但相对稳定。总体而言，2018年的经济增长率预计与2017年基本持平。