新三板公司欲乘IPO扶贫东风 被指＂政策套利＂+＂融资噱头＂

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中新社网财经1月23日电(记者胡宇)中国证监会发布ipo扶贫政策已经四个多月了，新三板公司搬迁到贫困县的工作仍在继续。1月12日，新三板上市公司仁创生态宣布，因业务需要和业务发展需要，拟将注册地从北京市海淀区迁至安徽省岳西县。到目前为止，新三届董事会已有近40家企业宣布搬迁到贫困县，其中22家企业已完成相关搬迁工作。

在访问期间，中国财经网记者发现，一些受访者表示乐观，而许多人持谨慎态度，其他人认为这是首次公开发行“政策套利”。"投机有投机的代价，冒险有冒险的代价."武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新意味深长地告诉《中国金融网记者》。

保单时效争议转移被称为“保单套利”和“融资噱头”

自2016年9月9日起，中国证监会发布了《关于发挥资本市场作用服务国家扶贫战略的意见》(以下简称《意见》)，注册地和主要生产经营场所均在贫困地区并开展生产经营。已缴纳所得税三年或上一年度在贫困地区缴纳所得税不少于2000万元，并承诺上市后三年内不变更注册地的企业申请首次公开发行

自《意见》发表以来，许多新的三板企业宣布了搬迁到贫困县的计划。最近，一系列关于“悲剧”公司鳌拜搬迁到贫困县的讨论反映了市场对政策及时性的怀疑。

2017年1月5日，敖季宣布他将搬到河南省贫困县兰考县。几天后，河南省扶贫开发办公室发布了《关于兰考县和华县退出贫困县的公告》。立即有人指出，鳌亚洲论坛可能会错过ipo扶贫政策，这引起了人们的热烈讨论。

根据中共中央办公厅、国务院办公厅发布的文件，有人指出，即使贫困县在2020年前摆脱贫困，已转移享受原ipo政策红利的企业仍将保持不变；不过，有媒体报道称，证监会有关人士表示，如果企业在上市前申报贫困县扶贫，相关扶贫政策将不再适用，申报后扶贫仍将适用。

董登新告诉中国财经网记者，政策自然支持有足够实力的企业搬迁到贫困县，但如果一些企业通过临时搬迁寻求上市，这种自觉的“政策套利”行为可能远远达不到最初的预期。“纯粹为了上市而上市，会因为未来政策的不确定性而带来风险。此外，如果企业在搬迁后无法保持稳定的运营，并且缺乏足够的承受能力，那么搬迁就没有什么意义。”

在他看来，ipo扶贫政策的出台实际上是出于对区域均衡发展和整体扶贫战略的考虑。希望包括风险投资、私募股权投资和普通股权投资在内的更多民间资本流入贫困地区，形成经济发展的“造血机制”，让搬迁企业凭借政策优势扎根贫困地区，而不仅仅是改变注册地址。

丁鑫资本和“肯格”董事长张驰表示，许多新的三板企业正在寻求搬迁，即使它们不符合ipo条件，这可能是融资的一个花招。“很多已经宣布要搬迁到贫困县的企业都有融资计划，这种行为可能会得到更高的估值，从而加快融资过程。”

然而，一些业内人士对此持乐观态度。一家券商的新三板研究总监告诉《中国金融网》记者，“新三板搬迁到贫困县是理性选择的结果。绿色渠道企业上市速度更快，审计效率更高。进行首次公开募股没有坏处。”

注册地变更为云南省红河州新联环保。在接受其他媒体采访时，其证券部坦率地表示，“此次搬迁是为了享受ipo扶贫’政策。在2017年达到纳税要求后，它将于2018年开始进行首次公开募股。”

税收、审查或影响ipo过程的重新定位是否能加速上市，还有待观察

虽然证监会对贫困县企业的首次公开发行给予了大力支持，但并不是每一家搬迁后的新三板公司都能享受到政策红利，如果想尽快上市，可能会面临很多障碍。

据《中国财经网》记者统计，在新三板宣布搬迁的近40家公司中，大部分表示只改变了“注册地”，没有提及是否要改变生产经营场所。但为符合政策要求，年所得税不得低于2000万元，上市后三年内不得变更注册地。

一些会计从业人员表示，根据中国《企业所得税法》，企业所得税税率为25%。如果不考虑其他因素，税前净利润应在8000万元以上，才能享受ipo扶贫政策；如果被认定为高新技术企业，企业税率将降至15%，税前净利润应在1.34亿元以上，以满足年纳税额不低于2000万元的条件。风能数据显示，2015年有170家公司和88家公司的净利润满足上述两项要求。

此外，一家已完成搬迁的新三板企业的负责人告诉中国财经网记者，移民地政府是否会放行，搬迁时间和成本也会影响企业的搬迁进程，从而间接影响ipo申请。

作为完成工商变更和工厂搬迁的为数不多的新三板企业之一，李总书记段在接受《中国金融网》记者采访时表示，由于税收问题，企业变更注册地，特别是跨省搬迁，是一件费时费力的事情。如果北京和河北省签订了扶贫计划，公司的原注册地石景山区只是目前注册地顺平县的扶贫对象，公司无法在两个多月内完成注册地和生产经营地的搬迁。

据张驰介绍，《意见》对贫困县企业的ipo申报实行“尽快申报、尽快发行”，但这并不意味着他们就能通过审查。鉴于a股IPO的通过率为70%，企业在通过时仍需满足其他要求。“例如，我们不能过分依赖大客户和上游供应商，我们不能在企业土地产权方面有问题。此外，企业在申请ipo时必须有一个合理的融资项目，否则就不会上市。”

一些投资机构对搬迁到贫困县的新三板公司也持更加谨慎的态度。广州夏军投资管理有限公司总经理黄剑飞对中国网银记者表示，希望上市和搬迁到贫困县的企业会从很多实质性因素考虑是否投资，而不是脱离热点和炒作。“包括原有的商业模式、资源整合、税收、政策等。，公司将进行个性化分析；如果它没有达到预期，而且存在很大风险，它仍将拭目以待。”