同业资金价格再现跳涨 监管“放水”后企稳

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春节倒计时即将在月底结束，资金争夺战又开始了。

“上周，每个时期的市净率值都走出了一条陡峭的上升曲线。幸运的是，它差点被错过。杨妈通过临时流动性工具“放水”后，市净率在一夜之间迅速下降，而其他时期的市净率基本持平，至少没有再次上升。”一位股份制银行家告诉《证券日报》记者，“虽然很多人在2013年看到了钱，

Shibor值暴涨

央行“放水”

在央行使用创新方法“放水”之前，截至1月20日，上海银行同业拆借利率(601229，BUY)已连续6天全面上涨，许多指标达到一年多来的新高。其中，隔夜市净率达到2.3760%，为2015年3月18日以来的最高点；1周shibor值为2.5930%，为2015年8月26日以来的最高值；3个月市净率升至3.8213%，为2015年5月7日以来的最高水平。

从shibor值的趋势图来看，在1月20日之前，所有时期shibor值的平均值都偏离了80度角，甚至更陡地向上拉。

shibor值之所以备受关注，是因为银行间基金在2013年所谓的资金短缺期间创下了历史新高。同年6月20日，上海银行隔夜拆借利率飙升至13.44%，隔夜拆借利率达到30%。有些交易者甚至抱怨说:“我从来没有见过30%的交易者一夜成名，我的生活并不完美。”事实上，这一轮同业拆借利率(shibor)的迅速上升也被一些市场参与者解读为流动性压力。

幸运的是，这一次央行选择了果断的支持。1月20日下午，央行宣布，已向几家现金比例较高的大型商业银行提供临时流动性支持。据央行称，此举是为了确保春节前对现金的集中需求，促进银行体系和货币市场流动性的平稳运行。运营期为28天，资本成本与同期公开市场运营利率大致相同。

1月22日，不同时期的市净率值略有差异:市净率值一夜之间降至2.189%，下降18.7个基点；1周、2周、3个月、6个月、9个月和1年的shibor值在一年多的时间里继续创新高，但它们都略有上升，增幅约为0.5 -2个基点。之间；一个月期间的shibor值略微下降了1.16个基点。昨日，隔夜shibor值继续下跌1.4个基点，而其他时段shibor值全面上涨，分别上涨0.77 -3个基点。

2016年大部分时间，银行理财产品的预期收益率继续呈下降趋势。直到去年年底，“年终因素”再次出现，理财产品的收益率在短时间内开始小幅上升，一直持续到春节前夕。

年终效应

金融收益率继续上升

根据溥仪标准的监测数据，上周，276家银行共发行了1538种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)。发行银行数量比上年同期增加13家，产品发行量比上年同期增加61家。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.07%，同比增长0.02个百分点。此外，上周，31个省份的无担保银行理财产品收益率环比上升。其中，保本型封闭式预期收益人民币产品平均收益率最高的省份是福建省、浙江省和山东省，分别为3.59%、3.53%和3.49%；江苏省、广东省和上海是无担保封闭式人民币预期收益率最高的省份，分别为4.31%、4.31%和4.30%。

“观察理财产品的收益率是普通投资者直观感受资本市场流动性的最佳方式。这些数据是透明的，有助于投资者做出判断和选择。”

“然而，当大中型银行寻求流动性时，它们仍会偏好银行间基金。毕竟，价格还是比较低的。银行理财产品的预期回报率并不是银行的全部成本。银行还需要支付销售费用和正常的管理费用，并且还要承担无法支付的风险。”上述人士表示:“除非银行间市场没有资金，或者获得的资金不足，否则银行将有动力发行高收益的理财产品来吸引资金。”

事实上，这显然与监管指标的配置有关，无论是通过理财产品还是吸收银行间市场的流动性。存款偏离评估实施后，跨期理财产品的作用被大大削弱。然而，在关键时刻，理财产品，尤其是保本理财产品，的确是银行争夺增量资金的最便捷方式。