成也萧何败也萧何 69家公司扎堆投资“春节档”

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中国电影(600977，BUY)市场2017年的“春节档”已经画出了美丽的数字。根据国家电影专卖局的数据，2017年春节票房为37.25亿元，同比增长4.75%。2017年元旦，单日票房达到8.08亿元，在中国电影史上单日总票房排行榜上排名第一。其中，周星驰制作的《西游记》当天的票房收入为3.55亿元，也创下了单日票房纪录。在这一年平均日票房最高的时期，也让各大资本变得异常狂热。据记者粗略统计，春节期间受欢迎的六部电影背后有69家制作公司，仅《西游记》就有21家制作公司，是国内电影投资最多的一部。对于这部周星驰的电影，外界自然会想到2016年春节的美人鱼。它以33.9亿元的票房收入成为中国电影史上的单片式票房之王，这不仅让出16-18亿元天价的担保人赚了一大笔钱，也让投资者获得了3.08亿元的票房收入。然而，一年后，截至2月8日，周星驰制作的《西游记》的票房为15亿元，仅为同期《美人鱼》票房的60.6%。

首都聚会的春节摊位似乎不是杜兰花生。2017年初，不仅有像《美人鱼》这样的盈利项目，还有《超级大炮》和《健忘村》，这两部电影13天的票房只有1554万元。电影方别无选择，只能说它肯定会赔钱。除了《健忘村》和《熊出没的奇幻空屋》,其他电影的成本超过1亿元,《西游记》和《功夫瑜伽》的制作成本超过4亿元。然而，在周星驰，这是不可能重现的美人鱼春节档案，所以许多雇主蜂拥而至，可以得到一份？

忽高忽低

西游不是“美人鱼”。21个雇主还能从周星驰那里分得多少钱

春节票房冠军是《西游记》。截至2月8日12: 30，12天的票房为15亿元。《西游记》有它自己的知识产权效应，制片人周星驰和导演徐克，主演《鲜肉》的明星如吴亦凡和林更新，而周星驰可以被视为春节期间的票房灵丹妙药。2013年和2016年，他执导的《西游记》和《美人鱼》获得年度票房冠军，2016年春节上映的《美人鱼》在中国电影史上票房冠军。

同时，还是周星驰，外界自然把《西游记》比作《美人鱼》。但是从12天的上映时间来看，《西游记》不可能像《美人鱼》那样爆炸。尽管《西游记》创下了两项纪录:最快的预售突破1亿元和单日票房，但在元旦的第二天，《西游记》的票房却下降了37.4%。从那以后，票房曲线一直呈现出先高后低的下降趋势。一位电影老手告诉每一位影视记者，这部电影的预售与在线售票平台直接相关。"补票，即通过电子商务直接购票，已经得到了极大的推广."

从这个角度来看，第一天的票房记录并不完全是由观众看电影的乐趣所驱动的。事实上，除了电子商务之外，拥有大量影院的影院对电影的支持力度更大，因此它们会带来资源进入市场，以换取电影的投资份额。新文化(300336，BUY)，这部电影的制片人之一，打算收购周星驰的一家公司，premium data associates limited(以下简称“pdal”)40%的股权。新文化在投资者关系活动中透露，“PDAL可以保证《西游》20%的投资权。为了安排影片等因素，照顾各方利益，影片已经开出了一些投资股份。”

随着资源的交换，《西游记》的投资者纷纷涌入万达影视、金艺影视、浙江横店影视、迪达时报影视，这些都有着强大的终端渠道。第一天，四家影院平均给出了34.3%的电影编排比例，略高于全国平均电影编排比例。由于对周星驰的强烈流动性和资本狂热的预期，这部电影有多达21个制片人。

然而，像《美人鱼》的19位雇主一样，21位雇主很难从周星驰身上赚到这么多钱。根据娱乐资本年会名单，美人鱼的票房收入高达3.08亿元，保额为16 ~ 18亿元。然而，根据目前《西游记》15亿元的票房计算，除去4亿元的公共信息成本和1.2亿元的宣传费用，投资者的票房收入约为3000万元。21管理，根据投资份额又能分配多少？难怪在2月1日票房突破10亿元后，电影界开始了第二轮全国路演，没有停歇。

值得一提的是，周星驰电影的票房吸引力似乎正在下降。《西游记》上映前20多天，周星驰将其公司PDAL 51%的股份出售给了新文化及其关联方，并兑现了13.26亿元人民币。然而，pdal之前并没有参与周星驰电影的投资，而《西游记》是在新文化宣布收购pdal之后，双方第一部深度合作的电影。不过，出售个人ip后，《西游记》远不如《美人鱼》，而周星驰ip的未来估值也发人深省。此外，从电影口碑来看，豆瓣电影《西游记》的得分也低于《西游记》和《美人鱼》。《美人鱼》让很多观众带着“欠星爷一张电影票”的感觉走进电影院，但很多观众在看完《西游记》后评论道:“从那以后，星爷欠我们一张电影票。”

大钱很难赚

雇主们蜂拥至票房，迫使公司提高业绩

从《西游记》可以看出，日票房最高的春节吸引了资本热潮。根据每个影视记者的粗略统计，在春节期间受欢迎的六部电影背后有69个制片人。然而，就目前的票房而言，投资者很难从热门电影中赚到很多钱。除了上述的《西游记》和亏损的《健忘村》，2月8日12: 30上映的《功夫瑜伽》的票房为13.7亿元。如果公开资料显示这部电影的制作成本与《西游记》差不多，也有4亿元左右，那么这部电影的投资者赚取的票房收入仍然不多。

与《西游记》和《功夫瑜伽》相比，《大闹天竺》和《乘风破浪》是轻工业电影的代表。制作成本分别为1.2亿元和1.6亿元，截至2月8日12: 30的票房分别为7亿元和7.3亿元。根据中国的票房核算规则，目前投资者在《天祝大闹》和《乘风破浪》中的票房收入分别约为1.24亿元和9438万元。

然而，在这两部电影中有很多投资者，包括8部《在天竺闯祸》和10部《乘风破浪》。光媒董事长王长田(300251，BUY)曾在2016年光媒票房统计表中加入“大麻烦天竺”。王长田说:“统计数据是基于我们超过20%的投资，并拥有独家或联合分销权。电影。”这意味着光明传媒在“天竺大闹”上至少投资了20%。即便如此，目前20%的票房收入约为2480万元，远低于2016年春节为光明传媒贡献更多利润的《美人鱼》。

然而，《美人鱼》也是昙花一现。2016年，中国电影市场结束了连续几年超过30%的高速增长，二级市场的媒体板块也遭受重创。在深湾宏源(000166，买)(港股00218)的28个子板块中，媒体板块跌幅最大。2017年1月，媒体板块仍下跌了1.33%。

行业环境的低迷给行业公司带来了压力。因此，包括春节在内的第一季度已成为行业公司提高业绩的战场。行业领袖万达电影(002739，BUY)在投资者关系活动中表示，2017年春节的票房将是全年票房走势的风向标。“由于2016年春节的票房远超去年同期水平，2017年第一季度的票房压力最大。如果票房不下降，2017年的票房增长将得到保证。”

在补票卷土重来、电子商务服务费首次计入总票房的情况下，2017年春节票房确实有所增长，但电影质量没有出现逆转信号。华泰证券(601688，BUY)分析说，“内容期望的边际改善可以为票房改善提供强有力的预期支持。对2017年春节文件的评估仍有望进入下行通道。”

没有超级“爆炸性”的春节文件，一些雇主赚了小钱，但他们没有赢得“超级爆炸性”，这也使行业公司，特别是上市公司，焦虑。从2017年春节假期后开市到2月8日，票房收入最高的目标——万达电影的股价下跌了3.26%，上海电影(601595，Buy)的股价小幅下跌了0.99%，意在深深束缚周星驰的新文化的股价下跌了3.7%，而光媒体的股价甚至下跌了6.47%。

同样值得一提的是万达电影和乐视电影，这两家公司都将在2017年被注入上市公司。在放弃了对健忘村的主要控制后，万达影视在春节期间主要投了《食神决战》一票，但该片已改为在2月10日上映。由乐视所有者投票发行的《熊出没的奇幻空屋》目前的票房为4.28亿元，这对于2017年来说是一个好的开始，但乐视的估值仍然不乐观。