多层次资本市场改革或更进一步 新三板转板望突破

本篇文章1220字，读完约3分钟

“2017年，资本市场监管将在去年制定的‘综合监管、法律监管和严格监管’的基础上进一步升级。在强调不发生系统性风险的基础上，进一步深化多层次资本市场体系改革，扩大市场深度，增加市场容量，进一步增强风险防范能力，进一步强化市场基本功能，为维护市场正常秩序做出贡献。今年，在多层次资本市场体系改革中，新三板转创业板有望实现突破，这将使多层次资本市场体系更加完善。”英达证券首席经济学家李大霄告诉《证券日报》记者。

同时，他表示，多层次资本市场的发展将提高上市公司的质量、投资者保护和杠杆水平，使资本市场不会出现整体跌停、停牌、流动性不足和稳定性不足等重大波动。

目前，我国企业直接融资太少，间接融资太多。这使得国内企业的杠杆率位居世界前列，风险巨大。“目前的证券市场只能部分解决相对大型企业的直接融资问题，而小微企业很难进入市场。建立多层次的资本市场体系，不仅为大中型企业服务，也为小微企业服务，提供直接融资渠道。强化市场的基本功能，让市场配置资金，可以减少坏账，提高效率。”厚生智库研究员赵亚云告诉《证券日报》记者。

信达证券R&D中心副总经理刘景德向《证券日报》表示，中国的多层次资本市场近年来发展迅速，但与发达国家相比仍有很大差距，尤其是在创业板、新三板、期货市场和衍生品市场。由于开发时间较短，未来需要在人才和制度方面进一步建设和完善。然而，这是一个渐进的过程。从顶层设计、结构设计、发展速度和比重来看，需要与市场承受能力和监管相匹配，以实现资本市场的稳定健康发展。

此外，刘景德表示，根据今年的中央经济工作会议，“我们必须把防范和控制金融风险放在更加重要的位置，下决心应对一些风险点，重点防范和控制资产泡沫，提高和改善监管能力，确保系统性金融风险不会发生。”今年资本市场监管的要求也将是“稳定的”，以防止股市出现更大的动荡。因此，这也表明今年资本市场的监管将会加强，相关制度将会进一步修订和完善。

赵雅云表示，2016年贷款总额大幅增加。随着货币政策由稳定宽松向稳定中性转变，流动性紧缩预期增加，许多地方，特别是三、四线城市的坏账开始暴露，一些大企业的资金链面临断裂。另一方面，经济数据继续改善，金融风险绝不能扼杀经济复苏。因此，今年要把防范金融风险放在更加突出的位置，严格防范死亡，避免系统性风险。

李大霄认为，事实上，自去年以来，监管当局在加强监管后取得了巨大成就。例如，主板的规模迅速扩大，市场波动更加稳定，市场规则更加清晰。同时，促进长期资本进入市场，保护实体经济，增加融资规模，推进市场化步伐，更加重视投资者的保护，加大对违法违规行为的处罚力度，今年的监管将更加严格。包括抓“大鳄”、抓老鼠、打狼，加大对市场违规行为的处罚力度，促进市场规范运行，维护市场秩序，强调理性投资和价值投资，避免市场操纵。

此外，李大霄表示，监管部门对投资者的保护也将得到加强，今年因市场主体违规造成投资者损失的补偿机制可能会进一步推进和讨论。