中国将通过抛售美债警告特朗普？ 港媒：美媒搞错了

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香港《亚洲时报》在线网站2月14日发表了题为《中日外汇储备:彭博为什么犯了一个错误？文章”。据报道，彭博社(Bloomberg News月13日发表了一篇题为《美国最大债权国出售美国国债以警告特朗普》的文章，猜测“在特朗普时代，美国最大的外国债权国在为美国政府提供资金的问题上突然改变主意”，接着说，“从东京到北京和伦敦，人们的共识是显而易见的:目前，几乎没有海外投资者想进入13.9万亿美元的美国国债市场。无论是特朗普总统任期内赤字增加和通胀上升的前景，还是美联储将数次加息，似乎世界上最安全的债务市场已经变得不那么理所当然——尤其是在去年11月以来收益率上升之后。

文章称，上述两个报价中唯一正确的说法是，自去年11月以来，美国国债收益率一直在上升...对此的完整解释是，市场极其理性地预期，特朗普宣布的减税和基础设施政策将导致更高的增长，或许是更高的通胀和美联储政策利率。

在消极的政治方面，彭博社的这份报告可能完全有助于恢复和鼓励长期以来潜在的偏执担忧，即中国和日本有朝一日将威胁出售所持的巨额美国国债，从而在政治上敲诈美国政府。

根据这篇文章，事实正好相反。美联储为外国央行持有的美国国债与美元国债收益率之间没有明显关系。图表显示，在2015年底和2016年底，当外国央行(主要是中国)坚持美元储备时，政府债券的收益率稳步下降。美国大选后，国债收益率大幅上升，而外国央行持有的国债实际上略有上升。

这并没有完全违反供求规律。然而，正如彭博社报道的那样，单方面关注外国央行的美元储备，根本没有找到关键点。

文章称，当人民币对美元升值时，中国是美元资产的净出口国，原因很简单，中国银行希望以更低的成本偿还美元债务。当私营部门净卖出美元时，中央银行就会积累美元。当美元在2015年开始走弱时，中国的银行购买美元来偿还他们的美元债务。结果，私营部门成了美元的净买家。央行通过出售美元来满足私营部门的需求。去年3月，国际清算银行的经济学家对此给出了全面的解释。

没有理由预期央行的购买行为会对美元利率产生任何影响，进而影响美国的经济命运。这完全取决于具体情况。在2003年和2004年期间，外国央行为防止美元贬值而进行的大规模干预对美国国债的收益率产生了影响。然而，目前还没有发现影响，所有现有的经济指标测试都不能提供这样的证据。

根据该报告，与官方资金相比，流入和流出美国国债的私人资金只有9牛一美分:投资者不必担心中国人民银行和日本银行对其美元储备所做的决定。