早间机构看市：市场重返上升轨迹 中小创望反弹

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证券时报网络。2月21日，

巨峰投资:市场回归上行轨道

[市场简报]

周一，沪深两市低开高走，日内股指在窄幅波动。总体而言，酿酒、家电、工程机械、交通运输服务、钢铁、建筑、银行、汽车等行业相对活跃，占据行业增长前列。其中，酿酒业增长超过3%，引领两市工业。在学科领域，地热能、水利建设、海外工程、特殊钢、海上丝绸之路、京津冀、量子通信等。活跃，概念股受到市场上短期基金的青睐。总体而言，周一市场显示出强劲反弹，上证综指盘中触及新高。从盘面来看，主板市场明显强于中小市场。

目前，上证综指已稳定站在3200点整数关口，成交量继续保持稳定，上升通道有望打开。在主板市场的强劲反弹下，疲软的中小市场有望在短期内迎来超卖反弹的市场反弹。投资者可以在关注当前热门板块的同时，关注超卖股票的短期机会。

新闻:

首先，中粮集团推动混合改革

中粮集团20日表示，2017年将从整合、品牌和混合改革三个方面深化改革。据估计，到2018年，中粮集团下属的18家专业公司将全部进行混合和改革，以解决体制问题。

中粮集团表示，作为国有资本投资公司改革试点的排头兵，今年将在原有基础上，选择整体性、重点性和代表性领域，重点抓好整合、品牌和混合改革三大重点，推进改革继续向纵深发展。中粮集团旗下目前有三家a股上市公司，即中粮地产、中粮糖业和中粮生化。

第二，中国煤炭协会将召开大型煤炭企业会议，限制生产

中国煤炭协会将于2月21日召开部分大型煤炭企业座谈会，分析当前煤炭经济运行情况，研究2017年运行情况，探索推进煤炭经济平稳运行的对策措施。此前，有媒体称，NDRC方面正考虑在3月中旬采暖期结束后，将煤矿产量从330个工作日恢复至276个工作日，以防止产能过剩再次出现。

该机构认为，经过2016年政策调控导致的价格波动后，2017年的政策力度将更加适度，重点是保持稳定，这将有助于稳定煤炭价格波动，促进行业长期稳定发展。我们可以关注大同煤炭工业和陕西煤炭工业。

第三，百度率先深入学习国家实验室

百度表示，近日，国家发改委正式批准百度牵头建立深度学习技术及应用国家工程实验室，重点关注七个方向:深度学习技术、计算机视觉感知技术、计算机听觉技术、生物识别技术、新型人机交互技术、标准化服务和深度学习知识产权。

据该组织称，巨头们开放了大量的深度学习平台和框架，深度学习有望加速其渗透到各个行业。垂直行业的信息公司将充分利用深度学习来提升行业的智能水平。神舟太岳、方圆光电等概念股值得关注。

CICC:周期性行业，布局高度繁荣，前期略有增长

市场前景:加强监管有助于从虚假到真实的转变，并关注新的再融资法规的影响。最近，a股犹豫不决，但港股创出新高。央行第四季度发布的货币政策执行报告显示，政策层面对国内经济环境下行压力的担忧有所缓解，未来将更加关注通胀预期以及房价和社会福利的潜在风险，货币政策可能继续向稳定和中性方向转变。在这种增长复苏、货币和流动性微调的背景下，a股作为流动性相对封闭、估值略高的市场，受到的负面影响比港股更大。目前，货币政策只是从相对宽松的状态转变过来，尚未对实体经济形成强大的约束力，其对市场的影响暂时局限于流动性水平，因此没有必要对a股走势过于悲观。

上周末，中国证监会发布了新的再融资规定，并在固定比例、定价机制和间隔时间等方面做出了新的安排。新规定的重点是遏制以前固定市场中的高套利和无序融资比例，同时帮助市场消除虚假、保存真实，限制过度依赖外延增长(爱情基础、净值、信息)和讲故事的伪成长型企业。从影响程度来看，考虑到之前市场已经预期到再融资规则的调整，且新规定采取新旧削减的形式，对整体市场的短期负面影响可能有限。

行业配置:1 .继续布局前期高繁荣、低增长的周期性产业:原材料和建材、钢铁、工程机械等产业链；2.金融业，尤其是之前一直表现不佳的非银行金融，基本面可能见底，估值处于低位，市场低迷；3.估值合理、业绩稳定的大型消费部门:汽车、食品饮料和医药；4.低吸收高质量增长:关注真正的增长，因为新的再融资规定可能会被市场错误地扼杀。5.主题:国企改革，一带一路，两会，17年来第五批新股。

最近的关注:1 .新的再融资法规对市场的影响；2.货币政策取向和流动性变化；3.两次会议；4.土地产出、价格和投资；5.年度业绩报告；6.沪港通的南北资本流动:最近一周，南北资本净流入增加；7.国有企业改革；8.一带一路首脑论坛；9.特朗普上任后的政策方向:关注近期的减税措施。

国投证券:有很多新的政策法规，小杨春的逻辑没有变

1)在2017年稳定市场的严格监管下，政策有紧有松，短期市场影响预计不大。17年证券期货监管工作年会关键词:稳中求进、全面从严、优化配置(Aiji、净值、信息)功能；稳定市场是首要任务，稳定指数的前提是稳定政策预期，减少新政策法规的影响，短期内对市场的影响预计不大。最近，一系列政策有紧有松，这进一步证实了这一判断。最近，监管部门连续发布了一系列文件，如放宽股指期货的新规定和修订后的再融资实施细则等，表明全面严格的依法监管将在17年内得到更大力度的推进和实施。有一些紧缩和宽松的政策和新的规定，所以我们应该完善制度，逐步减少空的制度套利，引导资金真正发挥优化资源配置的功能。

2)改革股票市场融资结构，优化资源配置功能，引入增量资金，完善制度，改善资金供求状况。近年来，监管部门在推进新股发行规范化和扩大直接融资规模的同时，规范和收紧了再融资行为，通过证券市场融资结构改革，真正发挥了优化资本市场资源配置的作用。规范和完善减持规则等政策也即将出台，预计这将减缓主要股票市场再融资和行业资本清算减少的市场影响；同时，在股指期货的放松下，期货套期保值功能有望逐步恢复，市场养老金配置投资迫在眉睫。上述股票市场投融资供求两端的改革有利于改善股票市场的资金供求状况。

3)小阳春市场逻辑1:经济平稳启动，通胀见顶后保持适度，基本面支撑。1月份制造业和服务业pmi稳定在景气线以上，1月份进出口贸易增速好于预期，1月份信贷和社会融资数据均证实企业投资意愿增强，春节假期旅游和零售收入保持较快增长，电影票房恢复正增长，均证实当前经济平稳启动。通货膨胀率在短期内的反弹略高于预期，但在见顶后很快回落。与前几个月相比，1月份cpi和ppi环比增幅明显回落。未来，整体需求可能会放缓，价格上涨将会减弱。ppi将从高位回落，总体温和的通胀模式保持不变。经济稳定，整体消费通胀适度，工业通胀快速上升到较高水平，有利于企业业绩持续提升，基本面支撑小羊春市场。

4)引用《小阳春二号》的逻辑:修正紧缩货币政策的悲观预期。春节前后政策利率的全面上调，引发了市场对收紧货币政策的担忧；此前，我们多次分析并指出，政策加息的目的是为了防止风险去杠杆化，而不是真正进入加息周期，并且有可能及时和顺势阶段微调与美元利率上升变量，国内经济和通货膨胀趋势。这一预测逐渐得到证实:最近，央行副行长易纲表示，货币政策的中性态势并不紧张，央行新发布的工作文件指出，应合理把握去杠杆化和经济结构转型的进程。央行在2016年第四季度的货币政策执行报告中对随后的通胀压力持谨慎态度，并重申稳定和中立的目的是防止资金变空、用钱投机和不合理的杠杆作用。市场对收紧货币政策的悲观预期已经得到修正，这进一步支撑了小阳春市场。

5)小阳春市场的逻辑3:两会临近，改革和政策预期升温，特朗普的减税计划预计升温，催化小阳春中后期市场。3月初，全国人民代表大会即将召开，过去17年来稳定经济增长的措施有了一些亮点。供应方改革、国有企业混合改革、金融税收等改革有望深化，一带一路、ppp等政策和项目有望突破。与此同时，美国税收改革计划即将宣布，特朗普的交易热预计将持续下去。市场对特朗普的亲商业政策和经济振兴计划(如放松管制和减税)抱有很高的期望。白宫宣布将在未来几周启动自里根时代以来最大规模的税收改革计划，全球特朗普交易热预计将持续。

(证券时报新闻中心)