养老金权益类组合入市在即 第二次招标已启动

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首次中标的股票组合已经开始进入市场的准备工作。就在上周，社保基金发起了养老金管理投资组合的第二次招标。

[市场解释]

曹中铭:养老金进入市场将有三个积极影响

[市场反应]

养老金进入市场是固定收入产品的首选。a股市场开启“尊重第一崛起”

[市场掘金]

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养老金逐渐进入市场！跟随趋势锁定低估值和高股息目标！

社保三年持有84只股票，这显然更倾向于养老金进入市场或成为新的机会

“养老金以高效率进入市场。在去年12月确定了21名受托人之后，今年1月初，社会保障基金开始了第一次联合招标。从评标到中标账户公布，银行将在一两周内付款并开户。现在，首次中标的股票组合已经开始为进入市场做准备。”2月21日，第一批基本养老保险基金证券投资管理机构的一位人士告诉《21世纪经济报道》。“就在上周，社保基金发起了养老金管理组合的第二次招标，我们也参与了投标。”

这个人坦率地说:“说实话，在这场大赛中，我们只是一个‘棋子’，但我们不知道上面还有什么‘棋子’。什么招标代理机构都有各种组合，而且每个人都不会事先知道所有的信息。”

同一天，另一位机构人士证实，“我们的固定收益投资组合和股票投资组合已经开通，资金配置已经到位，但目前没有申购。”

《21世纪经济报道》记者在采访中了解到，养老金投资组合管理招标是按照股权、债券、现金和量化四个方向对相关的做空机构进行现场评估，并对其产品管理资质进行审核。其中，股权分为两种类型:价值型和指数型。但中标后，资金将根据不同时间、不同类别的不同组合进行支付，各委托管理机构的情况有所不同。

其中，现金管理投资组合是赚钱和进入市场最快的，主要是因为现金管理投资组合涉及货币资金，不像股票投资组合，它具有很强的流动性。同一天，一位来自养老基金管理机构的人士也对《21世纪经济报道》记者表示:“我们只赢得了第一批现金管理投资组合，从成立到运营的速度非常快。但其他组合没有中标。”

股票投资组合可能需要评级

上述机构人士还强调，在上述四种组合竞价中，股票组合的中标门槛最高。“从首次中标的结果来看，只有去年评级最高的社保组合经理才有资格参与竞标。换句话说，它是从那些基本评估结果是A文件的经理中选出的。”

据介绍，根据全国社保基金理事会国内委托投资评估流程，单项评估包括基本面、投资组合业绩、投资经理、投资组合合规性和投资风险评估等四项内容。每个投资组合的综合评价结果是从个人评价结果中获得的，结果分为四个等级:甲、乙、丙、丁，其中甲为优秀。

在2016年对国内受托投资管理人的评估中，有13家受托投资组合的综合评估结果为甲级，23家投资管理人获得“三年服务社会保障表彰”。

对此，上述机构人士表示，截至目前，作为第一支柱的基本养老保险已逐步实现全覆盖，市场化投资和运营的突破迫在眉睫。

2月20日，全国社保基金理事会副主席王忠民公开披露，过去16年全国社保基金年均回报率为8.4%。

据人力资源和社会保障部统计，2016年，中国五大社会保险基金总收入为5.28万亿元，各基金保持收支平衡，累计余额超过6.5万亿元。据人力资源和社会保障部副部长游军介绍，目前，包括北京、上海在内的7个省、自治区、直辖市共投入3600亿元基本养老保险基金，已开始委托投资运营。

今年1月6日，人力资源和社会保障部官方网站宣布，广西与全国社保基金理事会签订了首个养老保险投资合同，总金额达400亿元，成为国务院颁布实施《基本养老保险基金投资管理办法》(2015年8月17日)后签订的首个省级养老保险委托投资合同。

“今后，随着第一批基本养老金投资运营模式的成熟，养老金的征集和投资运营资金有望逐步到位。我们相信，在乐观的假设下，按照50%的收款率和30%的股票投资上限，未来几年a股有望实现3000-6000亿元的增量资金。”广发证券(000776，BUY)分析师陈杰预测。

引导市场“配置赚钱”

在养老金市场进入高效启动的背后，《21世纪经济报道》记者在采访中了解到，监管部门也希望养老基金的市场化运作能够有效促进资本市场的发展和完善。

到目前为止，市场的共识是，大部分市场参与者以资本收益为导向，热衷于参与话题和热点的投机，投资生态需要优化。

“a股市场需要长期的资金配置，引导市场参与者从‘交易赚钱’向‘配置赚钱’转变。长期基金的市场行为有助于形成示范效应。”一位养老金受托人告诉《21世纪经济报道》。“由于养老金的投资规模大、周期长，对资产配置的需求大于对交易利润的需求。当这些长期稳定的基金进入市场时，他们必须选择高质量的上市公司。进入资本市场后，可以扩大市场规模，在一定程度上改善市场投资者结构。”

“战略性资产配置决定了养老基金的整体长期风险水平和收入水平。在实施战略配置的过程中，养老金管理机构应充分发挥其在各种资产上的投资专长，着眼于长远目标进行投资。”消息来源称。“长期可持续回报对养老金有很大影响。例如，在40年的时间里，6.5%和3.5%之间的差距可以使居民的养老金增加一倍以上。”

同时，随着养老金市场化运作的不断推进，养老金管理机构相对独立和专业化的趋势越来越明显，各种资产管理机构更加重视养老金业务。

如果机构在投资决策委员会下增加养老投资决策小组或单独成立社保基金投资决策委员会，将为社保基金和基本养老保险基金的投资管理提供更有针对性的投资决策支持；其他机构已将机构股权投资部与股权投资部分开或设立专门的养老金部门，并建立了由销售、投资、会计和风险控制人员组成的养老金专业团队。

“在投资层面，公司成立了年金分配决策委员会和专门的投资部门，负责养老基金的大规模资产配置和股权、固定收益和指数量化投资决策。”一些机构消息人士称。“在运营层面，运营部设立了专门的职位和人员，为养老金业务提供绩效评估、产品设计、估值会计、交易、系统支持和其他服务。”