何建华：规范上市公司 使“珍珠”更亮丽更饱满

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核心观点:资本市场的根本动力在于服务实体经济，分享实体经济的发展成果。脱离实体经济发展水平的资本市场不会长久。目前，有必要采取切实可行的措施，进一步规范上市公司的行为，使“珍珠”更亮、更饱满，满足投资者的期望。

国务院新闻办公室26日举行新闻发布会。中国证监会主席刘在谈到如何处理和平衡资本市场改革、发展和稳定的关系时指出，改革、稳定和发展必须全方位协调。他用珍珠项链来比喻佩戴珍珠项链有几个要素。首先，必须有好的质量和足够的珍珠，即必须有高质量的上市公司和增加上市公司的数量；其次，必须有一条线，这条线必须是坚定的，这意味着改革的方向应该是正确的；第三，项链需要呵护，即加强监管，保护投资者的合法权益。(经济日报，2月27日)

发行股票是为企业开辟融资渠道。通过发行股票来筹集公共资金，可以用来扩大实体经济的再生产，创造更丰富的物质财富。如果上市公司作为“珍珠”，用公款玩“钱生钱”的游戏，而不是投资实体经济，无疑是本末倒置，走上邪路。

上市公司作为上市公司，筹集资金是为了更好地做好主营业务，实现利润回报投资者。即使投资者持有少量股份，他们也是上市公司的所有者。目前，大多数投资者，尤其是中小投资者，不太喜欢“珍珠”，当听到ipo增加时，他们本能地感到恐慌。为什么会这样？原因很简单。《珍珠》有很多问题:

第一类，一些企业没有能力上市，而是精心设局，巧妙包装，混进ipo行列，通过上市实现原始投资，从源头上给股市注入毒素。在第二类中，一些企业通过各种“金融创新”手段筹集大量资金，如上市融资、固定增资并购、定向增发再融资等，但它们并没有将公众口袋中的这些“真金白银”投入实体经济的主营业务，而是用它们来买卖股票、投机房地产等。通过投融资、资产管理和金融运作，玩“钱生钱”游戏。第三，一些上市公司高管并没有把精力集中在企业管理上，而是捏造业绩，恶意减持套现，使股市成为他们一夜暴富的“货币市场”。第四类，一些上市公司在资本市场上与“野蛮人”为伍，成为“资本掠夺者”并纵容贪婪。

所有这些负面能量不言而喻，导致投资者价值观的异化，尤其是80后和90后的年轻一代投资者。2015年，股市灾难的大起大落让许多新进入者吸取了惨痛的教训。上市公司“脱离现实，走向空虚”是对股市的逆反行为。

正如刘所说，资本市场的根本动力在于服务实体经济，共享实体经济发展成果。脱离实体经济发展水平的资本市场不会长久。目前，有必要采取切实可行的措施，进一步规范上市公司的行为，使“珍珠”更亮、更饱满，满足投资者的期望。(作者是上海社会科学院副院长、研究员何建华)

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(编辑:吴晓娟)