粤开策略·期权研究：从期权走向判断A股情绪强弱

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谭云辉，广东发展证券研究所战略组组长，执业编号:s0300519090001

殷悦，广东发展证券研究所策略师，新三板研究负责人，执业编号:s0300517040001

指数和目标恢复

(一)期权目标的绩效

指数上下波动，目标值略有上升。本周(4月13日至4月17日)，上证综指和深证综指本周震荡触底，分别上涨1.50%和2.23%。上证50指数和沪深300指数及相关指标本周上涨1-3个百分点，延续上周的趋势，分别上涨2.15%和1.87%。上周，基金目标涨幅略低于相应指数，50只etf、华泰白锐300只etf和嘉实300只etf的涨幅分别为2.10%、1.46%和1.54%。

在连续五周下跌后，该基金的日平均成交量首次上升。本周(4月13日-4月17日)，2个指数和3个基金目标的交易量环比增长约20-30%，上证50指数和沪深300指数的周交易量环比分别增长28.50%和28.71%。50etf、华泰白锐300etf和嘉实300etf基金目标环比分别增长33.34%、23.25%和20.42%。

(2)期货基础的表现

周五的指数强于期货市场的预期，导致基差大幅下降。本周(4月13日至4月17日)，期货和现货指数的差异出现在周五。上周五，两个现货指数分别为2800点和3800点，涨幅约为1%，但上周五的股指期货并未大幅涨跌，导致本周的基差。上证50与沪深300的基差分别为-30.43和-36.91

期权数量和价格恢复

(一)期权数量和价格的表现

期权的平均日交易量连续三周下降。本周(4月13日至4月17日)，上交所50指数和沪深300指数的期权交易量在本月有所下降。尽管每一期的etf期权交易量都有明显反弹，但本月只有约70%的etf期权交易。尽管4月份行使期权仍为时过早，但当月交易的期权比例已降至较低水平，表明投资者在期权市场进行短期投资的意愿已经下降。

期权的平均价值略有增加，最高收益率的行权价格大多分布在平均价值上。本周(4月13日至4月17日)收盘时，上交所50etf、华泰白锐300etf、嘉实300etf和300股指期权的平均价格分别为2.75、3.80、3.80和3750。该目标在本周波动，增幅较低。仅上交所50种期权的平均价格较上周上涨了一个文件。

延续上周的趋势，只有一些看涨期权有正回报。本周(4月13日-4月17日)，各种价格的期权认购延续了前一周的下降趋势，实际价值认购出现正回报。此外，在深度虚假价值认购(预测未来将上涨的投资者将有机会以较高的价格以非常低的溢价购买期权)方面也存在投机。实际的目的是在指数上升时获得买卖深假价值认购期权的价差利润。)，嘉实300etf深假价值认购溢价，

(2)配售认购比例

Etf期权看跌期权认购比例连续四周上升，然后回落。本周(4月13日至4月17日)，etf期权的卖出和认购比例分别降至84%、88%和90%。从交易结构来看，虚拟价值期权的热交易促进了认沽比率的变化，而小价值(单一溢价较少)和大份额的深虚拟价值认购期权导致了认沽比率的下降。

期权波动恢复

自4月份期权交易以来，平均看涨期权的隐含波动率创下新低。

看跌期权下跌趋势变化:可以看出，四种期权的平均看跌期权隐含波动率在周四和周五出现波动和反弹，突破了前期的快速下跌趋势。

50etf在看涨options/きだよきだよだだよききだだだききききだだよききӕ方面没有下降

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

以下是身体部分

首先，重复索引和目标

(一)期权目标的绩效

指数向上波动，目标值略有上升。本周(4月13日至4月17日)，上证综指和深证综指本周震荡触底，分别上涨1.50%和2.23%。上证50指数和沪深300指数及相关指标本周上涨1-3个百分点，延续上周的趋势，分别上涨2.15%和1.87%。上周，基金目标涨幅略低于相应指数，50只etf、华泰白锐300只etf和嘉实300只etf的涨幅分别为2.10%、1.46%和1.54%。

在连续五周下跌后，该基金的日均成交量首次上升。本周(4月13日-4月17日)，2个指数和3个基金目标的交易量环比增长约20-30%，上证50指数和沪深300指数的周交易量环比增长28.50%和28.71%。50etf、华泰白锐300etf和嘉实300etf基金目标环比分别增长33.34%、23.25%和20.42%。

(2)期货基础的表现

周五的指数强于期货市场的预期，导致基差大幅下降。本周(4月13日至4月17日)，期货和现货指数的差异出现在周五。上周五，两个现货指数分别为2800点和3800点，涨幅约为1%，但上周五的股指期货并未大幅涨跌，导致本周的基差。上证50与沪深300的基差分别为-30.43和-36.91

二是期权量和价格的恢复

(一)期权数量和价格的表现

期权的平均日交易量连续三周下降。本周(4月13日至4月17日)，上交所50指数和沪深300指数的期权交易量在本月有所下降。尽管每一期的etf期权交易量都有明显反弹，但本月只有约70%的etf期权交易。尽管4月份行使期权仍为时过早，但当月交易的期权比例已降至较低水平，表明投资者在期权市场进行短期投资的意愿已经下降。

期权的平均价值略有增加，最高收益率的行权价格大多分布在平均价值上。本周(4月13日至4月17日)收盘时，上交所50etf、华泰白锐300etf、嘉实300etf和300股指期权的平均价格分别为2.75、3.80、3.80和3750。该目标在本周波动，增幅较低。仅上交所50种期权的平均价格较上周上涨了一个文件。

延续上周的趋势，只有一些看涨期权有正回报。本周(4月13日-4月17日)，各种价格的期权认购延续了前一周的下降趋势，实际价值认购出现正回报。此外，在深度虚假价值认购(预测未来将上涨的投资者将有机会以较高的价格以非常低的溢价购买期权)方面也存在投机。实际的目的是在指数上升时获得买卖深假价值认购期权的价差利润。)，嘉实300etf深假价值认购溢价，

(2)配售认购比例

Etf期权看跌期权认购比例连续四周上升，然后回落。本周(4月13日至4月17日)，etf期权的卖出和认购比例分别降至84%、88%和90%。从交易结构来看，虚拟价值期权的热交易促进了认沽比率的变化，而小价值(单一溢价较少)和大份额的深虚拟价值认购期权导致了认沽比率的下降。

第三，期权波动被恢复

自4月份期权交易以来，平均看涨期权的隐含波动率创下新低。

看跌期权下跌趋势变化:可以看出，四种期权的平均看跌期权隐含波动率在周四和周五出现波动和反弹，突破了前期的快速下跌趋势。

50etf在看涨options/きだよきだよだだよききだだだききききだだよききӕ方面没有下降

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