信披违规天神娱乐及部分前任高管将被处罚 市场人士称公司债务化解或将加速

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我们的记者李勇

经过8个多月的调查，天神娱乐涉嫌信息披露违规案(002354)已经结束。4月20日晚，公司宣布已收到中国证监会大连监管局下发的《行政处罚预先通知》，大连证监局计划对公司及部分前高管进行行政处罚。

不碰重大违法退市情况

根据公告，天金娱乐的信违反了规定，主要涉及并购前基金的信息披露。监管部门发现公司及相关责任人存在未按要求完整、及时披露5只M&A基金的重要事项、未按要求及时披露已设立的M&A基金的重大进展、未按要求及时披露控股子公司主营业务的重大事项等违法违规行为，决定对天神娱乐予以警告并处以40万元罚款，对3名相关责任人予以警告并处以16万元罚款。

根据《预先行政处罚通知》，本次涉及的违法行为不涉及《深圳证券交易所股票上市规则》和《上市公司重大违法行为强制退市实施办法》规定的重大违法行为强制退市情况。天进娱乐在公告中称，公司目前生产经营活动正常，并加强了相关法律法规的学习。今后，将严格履行义务，不断提高信息披露质量，维护上市公司股东的合法权益。

事实上，M&A基金等涉及监管部门处罚的问题已经给天进娱乐带来了不良后果。自2014年以来，依托网络游戏业务实现借壳，天进娱乐迅速扩张，而M&A基金也是公司拓展扩张的重要手段之一。然而，随着市场环境的变化，公司积极扩张带来的负面影响逐渐显现。2018年，行业政策突然改变，游戏行业版本号被冻结，影视行业因税收风波跌入低谷并一度停止。天进娱乐的商业形势急转直下。

弓太宽了，所以发生什么事时很难摆动。一些市场参与者在接受《证券日报》采访时表示，他们都知道退潮时谁在裸泳。当时，市场非常好，以至于有些人忽视了潜在的风险，没有为自己留下多余的人，天神娱乐就是这样。

2018年，天进娱乐出现债务违约，各业务板块的运营出现下滑。业绩不佳进一步导致商誉等大型资产的减值，公司自此陷入严重的业务危机。到目前为止，公司的债务问题还没有完全解决。根据天进娱乐最近披露的业绩预测，由于负债累累，公司2020年第一季度的业绩仍处于亏损状态。

债务解决过程可能会加快

债务负担太重了。一方面，债务利息、逾期罚息和违约金导致公司财务费用高；另一方面，与去年同期相比，游戏竞争、广告营销等行业的营运资金进一步收紧，制约了相关业务的发展，导致经营业绩下滑。天进娱乐在业绩预测中的解释显示，前期激进扩张带来的债务后遗症仍在吞噬公司业绩。

根据天进娱乐2月28日披露的业绩报告，该公司2019年亏损11.51亿元。由于连续两次亏损，公司股票将在2019年年报正式披露后被警告存在退市风险。如果我们仍然不能在2020年摆脱亏损，公司将面临退市。

现在已经快5月了，公司剩下的时间非常紧迫，所以我们今年必须解决这个问题，否则我们真的会退出市场。前述市场参与者表示。

沉重的债务负担是上帝娱乐肩上的一座大山。一位持有天进娱乐公司债券的机构投资经理告诉记者:从运营角度来看，天进娱乐每年通常能赚到2亿多元，但问题是，仅公司每年的利息支出就达4亿元。

就上帝的娱乐情境而言，债转股是最佳选择。上述市场参与者认为，通过债转股，公司可以消除财务费用的拖累，为扭亏为盈奠定基础。此外，资本的提高可以为新老企业提供强有力的支持，加速公司业绩的提高，大大改善公司的经营环境。

上述市场人士表示:从现在到年底只有8个月左右，无论是市场化还是法制化，债转股都将在今年完成。

当罚金下降时，公司的债务解决过程预计会加快。根据上述市场人士，在调查期间，公司的资本运作将受到限制。在最终结果出来之前，因为无法判断调查会对公司产生多大的影响，相关的债务处理过程肯定会受到影响。既然调查已经结束，如果债务能够被化解，利润能够在剩下的几个月内实现，天进娱乐将会转危为安，重回正轨。

(张伟主编)