早间机构策略：指数位于低点 估值优势明显

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山西证券(002500)指出，展望未来的市场前景，它仍然是重新分配和轻交易。从技术角度看，a股横向波动，美国股市显示出回调迹象，市场波动性仍然很高，因此短期冲击是不可避免的。然而，中长期来看，随着国内需求的复苏，a股有望在基本面的支撑下向上波动。目前，该指数处于低点，估值优势明显；建议投资者抓住配置窗口，积极关注a股投资机会。就行业而言，建议投资者关注大型基础设施(建筑、建材)、新基础设施(5g、云计算)和农业。在农业领域，投资者被要求关注大豆、玉米和水产养殖。对我国来说，主食储备充足，即使采购和储存价格上涨，企业的利润也会受到限制。然而，大豆和玉米的价格高度市场化，进口比重相对较大，因此大豆和玉米的价格在范围和概率上都较高。在养殖方面，美国猪肉工厂相继倒闭，受疫情影响，中国进口困难，短期内难以弥补国内猪肉供应缺口。预计未来猪肉价格将保持高位，预计在5月份北方餐馆正常运营后，猪肉价格将再次上涨。

天丰证券(601162)指出，由于疫情缓解和巨额刺激政策的双重推动，全球市场尤其是美国股市反弹了20%-30%。然而，反映真实需求的原油价格大幅下跌，反映出经济前景并不乐观。全球股市对流行病变量的反应是先飙升后暴跌，然后围绕经济基本面运行。一方面，国内a股流动性充足，这使得NPC和CPPCC附近的市场难以大幅下跌并保持一定的活跃性。另一方面，我们看不到沉重的政策落地，长期的疫情导致海外需求复苏出现意想不到的转折点。因此，市场处于两难境地，在中短期内，收缩冲击将成为常态。在低风险偏好下，我们对消费、医药和建筑材料持乐观态度。与此同时，我们逐渐关注超卖的领先科技股(电子、新基础设施和新能源)。与估值较高的消费板块相比，在长期逻辑仍然存在的前提下，风险收益率相对较好。

东吴证券(601555)指出，从美国历史上的两次危机来看，在美联储的行动之后，流动性拐点出现了，受影响的美股可能会反弹，但美股的真正舞台底部落后于经济底部。值得注意的是，美国股市的底部落后于经济的底部，这是一个常态化的规律，不仅是在危机期间，这与a股有很大不同。目前，在美联储救市的背景下，流动性拐点出现在3月20日，美国股市从3月23日开始了新一轮的价格上涨，明显带动了全球股市。然而，结合pmi指标，美国经济很难在疫情背景下触底，因此认为本轮市场上涨的高概率是超卖反弹和非正式逆转。我们应该关注美股再次下跌的潜在风险，以及美股再次下跌对a股短期波动的干扰。