专访偏股基金冠军景顺长城刘彦春：消费升级是未来最明确的趋势

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每一个记者左岳，每一个编辑萧，

在2017年底部分股混合基金的激烈竞争中，景顺长城新兴成长以全年56.28%的回报率赢得了开放式部分股混合基金。

据公开信息显示，刘艳春管理京顺长城新兴成长基金已逾两年。在2015年初加入京顺长城之前，他曾在汉唐证券、香港中信投资和博世拉基金担任研究员和基金经理。

该基金于2017年赢得冠军，成立至今已逾10年。2017年，a股市场“19盘”长期占据，白马蓝筹股继续走强。相比之下，以前喧闹的中小企业则略显黯淡。仔细观察基金自2017年以来的头寸，第三季度报告中的大量头寸与2016年底相比发生了相应变化。第三季度报告中有6只股票仍与2016年年报一致，其余4只股票为贵州茅台(600519，诊断股票)、格力电器(000651，诊断股票)、沐源股份(002714，诊断股票)、五粮液(000)，其中贵州茅台、沐源和五粮液的股价在2017年均上涨了100%以上。

值得注意的是，与其他排名靠前的偏股混合基金相比，景顺长城的新兴增长相对集中在第四季度。截至2017年第三季度末，该基金在部分股票混合基金中仍排在第19位。然而，在第四季度，它以19%的净增长率排名第一。

《国家商报》记者专程采访了景顺长城新兴成长基金经理刘艳春，听取了他对2017年取得优异回报的经历和2018年投资机会的展望。

2017年市场适合基本面投资

Nbd:在2017年的运营中，你采用了哪些投资技巧来实现全年50%以上的回报率？

刘艳春:2017年市场风格的变化适合基本面投资。这与监管政策的调整有关。随着ipo的顺利发行、固定收益制度的改变以及新的减持规定的出台，小盘股公司的融资功能被削弱。此外，中国资本市场与世界接轨，海外基金进入中国时会选择最能代表中国竞争力的公司，这也对市场整体投资风格有很大影响。如果当前的制度环境没有发生很大变化，在这种博弈规则下，基础投资是有利的。

可以看出，2017年全年，一些基本面突出的价值白马公司实现了较高的增长。自2017年初以来，我们根据公司自下而上的经营和财务业绩，一直在寻找高投入、高资本产出、高增长潜力的优秀公司，取得了较好的投资业绩。

NBD:2017年第四季度，股市波动，许多基金都在撤退。景顺长城的新兴增长依然突出，净增长率为19%。这是怎么做到的？

刘艳春:我们的战略在2017年第四季度没有改变。与前三季度一样，产业竞争结构的优化和投入资本产出的变化仍然是我们的主要投资线索；消费服务和科技创新仍然是我们最关心的投资领域。

Nbd:你能总结一下你的个人投资风格吗？

刘艳春:就投资风格而言，选股总是基于公司的基本面。根据公司的经营状况和财务业绩，自下而上寻找具有高投入、高资本产出和高增长潜力的优秀公司。

2018年对消费者服务和技术创新持乐观态度

Nbd:你对2018年的市场有什么看法？

刘艳春:2018年基础设施投资和房地产投资增速将放缓，经济增长将面临一定压力。但是，由于供应方改革，工业产品不会被放气，所以企业的利润不应该很低。就利率而言，目前处于较高的位置，因此在选择投资目标时要更加谨慎。

流动性紧张的环境也意味着行业内优胜劣汰的速度将会加快，原有的源头将会被清理干净，好的公司将会重新获得发展的机会。因此，我们对市场前景并不悲观，而是专注于寻找好的公司并伴随它们一起成长。

Nbd:你更喜欢哪个，白马蓝筹还是中小型创新？

刘艳春:选择一家公司的关键不在于它是一家白马蓝筹公司还是一家中小型公司。我更关心个股的结构。在做公司研究的时候，我们会按照统一的标准对待每个公司。增长和价值不是对立的。估值合理的中小企业也将进入投资视野。

NBD:2018年你乐观的投资机会是什么？

刘艳春:消费服务和技术创新仍然是最受关注的投资领域。

消费升级是未来最明显的趋势，对白酒、定制家居、农业养殖、家电等领域的投资机会相对乐观。一些消费服务公司具有良好的客户粘性、强大的定价能力、清晰的业务模式和透明的财务报表，可以相对容易地进行持续跟踪。

编辑朱昱