OMO连续八日暂停 资金面宽松态势延续

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市场人士指出，考虑到央行“削峰填谷”保护资金紧张的态度没有改变，预计在银行体系流动性总量较高时，央行将继续暂停资金投资，后续市场资金宽松程度有可能逐渐趋同。

1月3日，央行连续第八天暂停公开市场操作。当天，900亿元的反向回购自然被收回。在过去的八天里，累计资金净回报为7500亿元。然而，除夕夜之后，得益于金融投入等因素，资金的宽松局面持续，货币市场利率持续下降。

市场人士指出，考虑到央行“削峰填谷”保护资金紧张的态度没有改变，预计在银行体系流动性总量较高时，央行将继续暂停资金投资，后续市场资金宽松程度有可能逐渐趋同。

Omo已经连续八天被停职

昨日上午，央行宣布银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，1月3日不会进行公开市场操作。这是央行连续第八天暂停公开市场操作。同时，由于昨天900亿元反向回购到期，单日资金净回笼继续保持在900亿元，过去8天累计资金净回笼达到7500亿元。

但是，在年初金融投入效应和干扰因素较小的情况下，货币市场整体流动性相对宽松，各时期资金利率持续下降。Shibor连续第二天下跌，隔夜下跌9.35个基点至2.5635%，连续7天下跌5.4个基点至2.7850%，连续14天下跌3.870%，连续1个月下跌4.6220%。

在银行和存款之间的质押式回购市场，3天隔夜加权利率下降了9个基点，至2.4964%，代表性的7天加权利率上升了约4个基点，至2.73%，较长的14天和21天加权利率也分别下降了约28个基点和14个基点。

交易所主要债券回购品种也普遍下跌，gc001隔夜回购利率加权平均价格下跌111个基点，至4.3344%；7天期gc007加权平均价格下跌9个基点，至4.19%。

放松或收敛的程度

市场人士指出，2018年初，央行的公开市场操作符合预期，大量净提款对货币市场货币供应量的影响较小，整体流动性相对宽松。但预计央行将继续暂停资金投资，流动性宽松程度预计将与1月份到期的纳税扰动和反向回购趋同。

沈万红源(000166)(港股00218)证券指出，央行在元旦前的春节期间公布了“临时动用准备金安排”，与2017年春节相比，扩大了tlf的范围，且无抵押和资本成本。年初保本的力度和规模大大增强。此外，新的有针对性的RRR减债政策在年初出台，这有助于稳定1月份的资本预期。

“至于公开市场的到期日，周四和周五的到期日分别降至1300亿和00亿。预计央行继续这样做的可能性不大，市场资金可能会逐渐从宽松转为紧缩。此外，值得注意的是，本周到期的反向回购有2100亿元，本月到期的63天反向回购有3600亿元。随着金融资金的释放，中央银行也开始收回已经“预支”了很长时间的资金招商证券(600999)(港股06099)表示。

华创证券认为，考虑到1月份到期的反向回购和mlf总额已达到15295亿元，且市场将受到2月份春节前居民现金提取和兑换需求增加等因素的影响，央行必须投放大量资金以缓解流动性压力，因此在去杠杆化完成之前，央行将很有可能增加1月份的净提取，以防止机构再次增加杠杆。