业绩承诺不达标拖累上市公司 并购标的“反噬”应警惕

本篇文章558字，读完约1分钟

每个记者杨健，每个编辑谢欣，

在并购中，一些上市公司为了炒作概念、抬高股价，通常采用目标方给出高业绩承诺、上市公司给出高估值的常规，从而埋下了隐患。如今，随着许多M&A项目逐渐进入集中业绩赎回期，履行业绩承诺的压力越来越大，被收购企业的业绩达不到预期，甚至出现亏损，这将直接影响上市公司当年的利润，对上市公司造成拖累。

上市公司的业绩一直在下滑

2018年1月4日，华生生物(300142，诊断单元)宣布，由于目标公司未能履行其绩效承诺，华生生物将承担赔偿责任，这将对绩效产生重大不利影响。

2018年1月3日上午，华生生物宣布最近收到杜江涛的通知信:根据河北金奎大药业的初步统计，截至2017年12月31日，2017年采集的血浆量为91.13吨。未能达到协议中约定的最低承诺值142.5吨/年，杜江涛和博汇创新(300318，诊断单元)完成了协议中约定的付款。根据2014年10月签署的相关股权转让协议，公司还需承担相应的赔偿责任，最多限于公司持有的金奎大制药14%的股权。《国家商报》记者注意到，华生生物2017年前三季度的营业收入为4.35亿元，净利润为3931万元。然而，由于金奎大制药未能履行其2017年的业绩承诺，相应的赔偿责任对华生生物而言更为严重。

警惕M&A目标的“反弹”

近年来，随着资本市场并购的盛行，许多上市公司为了追逐市场热点、炒作概念、抬高股价，不惜高价收购，导致高业绩承诺激增，后续业绩下滑甚至变脸的情况屡见不鲜。

2017年2月8日，监管部门表示将加强并购审计，形成监管威慑，加强绩效薪酬监管，引导市场估值回归。随着M&A“新生态”的到来，对上市公司的M&A愿景和未来整合能力提出了新的挑战。

从2017年上市公司并购重组计划被否决的情况来看，超过40%的公司因盈利能力可疑而被否决，包括金利科技、山东地矿(000409，股份咨询)、宁波火电(600982，股份咨询)等。

在这方面，向辉2011投资基金经理黄钦岳向《全国商报》表示，M&A企业的业绩未能达到预期，甚至出现下滑或亏损，这将严重侵蚀上市公司的股东价值。首先，一旦M&A目标的业绩达不到预期，就需要计提商誉减值准备，这将直接影响上市公司当年的利润，可能导致业绩大幅下降甚至亏损；其次，延伸合并的结果实质上反映了上市公司的管理水平。如果达不到预期，投资者会用脚投票，公司的股价也会受到很大影响。

钱波资产的黄佳告诉国家商报，并购仍然是上市公司扩大和加强主营业务的重要方式。目前，上市公司应从符合企业实际、有利于企业长远发展的角度来审视和控制被收购资产。

编辑朱昱