美元颓势短期或难以刹住

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⊙记者王主编

新年伊始，美元多头开局不利。1月份，美元指数下跌超过3%。美元的下跌已经持续了几个月，但接受《上海证券报》采访的业内人士认为，空头部的市场气氛短期内仍难以改变。在这种情况下，货物和运输行业的表现是非常值得期待的。

美元短期空头气氛浓厚

在今年1月的交易中，美元指数下跌了约3.4%。这种下跌一直持续到北京时间1日的欧洲交易时段。北京时间17: 00，美元指数报收89.0166点，下跌0.12%。

另一方面，在岸人民币兑美元汇率在2018年第一个月上升了3.3%以上，这是自1994年汇率合并以来最大的月度增幅。

上海对外经济贸易大学学术委员会委员、商品研究所副所长鞠扬教授在接受《上海证券报》采访时表示，美国拥有巨额外债，保持美元疲软是一个基本的理性选择。2017年底，在美国总统特朗普签署了美国30年来最大的减税法案后，美元指数没有上涨，而是下跌，跌幅是显而易见的。根据奇迹的统计，这是历史上用欧元和空美元赚更多钱的最高纪录，而且是有利可图的。这是弱势美元策略的表现。

他预测，在刺激美国出口和经济复苏的背景下，美元指数将徘徊在87-90的低区间。

彭博社(Bloomberg)经济学家陈士元对记者表示，2017年，美元汇率存在诸多不利因素，包括美国总统特朗普对美元汇率的口头干预、欧洲复苏强于美国、美国资本流向新兴市场以及美国公众对特朗普信心下降。

不过，他认为，这些不利因素可能在2018年得到缓解甚至逆转，美元汇率可能会相应上升。然而，美元汇率大幅上升的可能性较小。最近，美元空头的情绪很强，美国中期国会选举从年中到年底开始升温，这将导致美元大幅波动。

商品和交付部门欢迎“窗口”

在一个强大的空总部氛围中，一些行业的表现受到了外界的青睐。鞠扬分析说，根据经济常识和历史经验，应该会有一个商品牛市，类似于2000年初格林斯潘担任美联储主席时的情况，即疲软的美元政策——推高通货膨胀——与美联储合作提高利率，将商品价格推高到创纪录的水平。事实上，随着近期美元走软，原油、黄金、贱金属和其他大宗商品价格均创下新高。

然而，推动整体商品牛市的基础不同于历史经验。鞠扬表示，全球货币超级宽松即将结束，美国已经进入加息周期，欧洲在今年第三季度宣布结束量化宽松，而中国则明确选择了审慎和中性的货币政策。与此同时，加上全球经济放缓，全面通胀和大宗商品牛市的基础不复存在，只有能源(原油、天然气)和贱金属等少数重要且被垄断的大宗商品将被推高。

据沈万红源(000166)分析师称，美元贬值主要影响三大运输板块:空航运、航运和大宗贸易。其中，航运公司一般都有美元负债，所以美元贬值会给各航空公司带来汇兑收益。然而，美元贬值预计将提高全球贸易的增长率，这将大大有利于整个集装箱运输行业的需求方。此外，美元贬值预计将导致全球商品价格上涨，从而激活整个商品交易市场，带来更高的交易量，并在一定程度上增加供应链服务成本。

对于出口等与汇率密切相关的行业，陈士元分析，在美元贬值的环境下，中国人民银行一方面可以保持人民币兑美元汇率的稳定甚至升值，提振市场信心，减少资本外流。另一方面，中国人民银行可以保持人民币对一篮子货币的基本稳定，不会对出口产生很大影响。如果是这样，出口行业、房地产和股票市场将得到更好的支持，这也有利于国内消费。

然而，当美元升值时，中国人民银行需要在人民币对美元的稳定性和一篮子货币之间做出选择。为了美元的稳定，一篮子货币需要升值；相对于一篮子货币的稳定要求人民币对美元贬值。他认为，中国央行可能会采取一种妥协的方式，允许人民币汇率对美元适度贬值，对一篮子货币适度升值。