基金紧盯 被“错杀”优质标的投资机会

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记者王鹏《长弓》编辑

最近，上市公司业绩“地雷”频频引爆，使a股的春季攻势戛然而止，许多股票甚至出现了“闪电崩盘”现象。根据东方财富(300059)的选择数据，截至2月3日，已披露年报预测的2500多家上市公司中，216家、259家和140家分别为预减、微减和首次亏损。

然而，在许多基金经理看来，许多公司年报业绩亏损前的原因来自于资产的一次性计提，并不一定影响上市公司的内生增长。随着市场的逐步清理，一些遭受“错杀”的优质目标已经显示出巨大的投资价值。

“地雷”的频繁爆炸引发了市场调整

随着2017年上市公司年报的披露，大盘股、业绩下调股和业绩低于预期股三类业绩“地雷股”集中引爆，今年第一个月表现强劲的a股也经历了一轮大幅调整。

“上周，乐视、长子岛(002069)等多家公司的业绩地雷继续引爆，成为引发市场恐慌的重要催化剂。进入年报季节后，虽然不同业绩的上市公司可能会有股价分化的趋势，这也是市场所预期的。然而，矿业股的频繁出现仍在短期内恶化市场情绪。在早期阶段，一度稳定甚至活跃的中小创新行业不断重现股价飙升的景象。”金鹰基金首席策略师杨刚表示。

汇丰金鑫动态战略基金经理郭敏表示，根据业绩预测，2017年创业板公司利润增长率中值约为15%，而第三季度为25%，业绩大幅下滑导致市场出现“戴维斯双杀”。

事实上，除了管理不善，还有一些公司的业绩“变脸”来自商誉减值。例如天际线(002759)、千山制药机械(300216)、奥菲娱乐(002292)、探路者(300005)等。，因商誉减值而导致年度业绩大幅下降。

“从2012年到2013年，许多创业板公司在并购过程中积累了大量的商誉。在2016年至2018年业绩承诺到期后，市场发现这些M&A目标的业绩远低于预期，这导致中小企业。更大的压力。”上海一家大型基金公司的投资研究主管表示。

被高质量的目标存款和投资机会“错杀”

虽然业绩“地雷”造成的短期风险仍在释放，但许多基金经理认为，部分公司年报业绩的损失前很大一部分来自于资产的一次性计提，不一定影响上市公司的内生增长。经过这一轮调整，一些遭受“错杀”的优质目标已经显示出巨大的投资价值。

“短期市场波动受前期市场快速上涨、部分企业利润远低于预期、投资者情绪过度波动等因素影响。在市场情绪逐渐恢复后，股指有望在春节后回归波动上行趋势。对于基本面支撑更好、估值更有吸引力的优质股票，市场的非理性杀价为理性投资者提供了一个吸低的好机会，这可能是长假前的一个合适买入点。”杨刚说道。

摩根士丹利华信基金认为，从长期来看，市场对“不良表现股”的“清理”有利于a股市场的长期健康发展，而情绪方面等短期因素导致的调整可能会带来一批误“杀”高质量目标的投资机会。

华夏基金还表示，空市场调整相对有限，阶段性调整不会演变成系统性风险。短期风险释放后，a股有望逐步企稳。此外，白马蓝筹股的主要逻辑没有改变，确定性价值和确定性增长仍然是当前市场的主要投资方向。

据光大保诚基金经理何琪表示，大多数成长型股票的估值仍然不低，因此我们需要耐心等待时机。尽管成长股的估值泡沫依然存在，但一旦内生业绩增长确定的行业进入合理的估值区间，它们将具有中长期配置价值。

关于未来的投资机会，郭敏表示，自去年以来，市场的风格变得越来越注重价值，未来的热点可能会进一步分化。估值合理、内生增长率高、业绩稳定性好的上市公司越来越受到投资者的追捧。因此，2018年的投资需要淡化风格，行业结构趋于平衡。