债市回暖迹象明显 多只债基提前结束募集

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记者王奕夜编辑杨刚

在“寒冬”中，春节假期后债券市场呈现出一丝温暖，债券基金整体收益率连续上升，近期出现大幅上升趋势。在这种背景下，新发行的债券受到了基金的欢迎，许多产品提前结束了招募。

它是触底还是完全翻转？机构的普遍看法是，经过一年半的熊市，债券市场已经进入价值配置范围。然而，不同机构的乐观程度不同。接受采访的业内人士认为，利率拐点已经到来，债券市场正在缓慢开放，可以积极布局中长期。其他基金人士认为，由于短期看涨因素，债券基金有一定的交易机会，但从长期来看，经济走强、货币紧缩和监管严格这三个中期矛盾可能会继续抑制债券市场的表现。

基于债务的发行热开始升温

中融基金公司昨日宣布，中融巨商将于3月5日定期发行债券募集，原定募集期限为4月4日。据统计，该基金已达到相关规定所规定的开放式基金合同的有效条件。因此，基金经理决定将筹资截止日期提前至3月6日。这表明债务基础的收回时间大大缩短，既定目标仅用两天就实现了。

中国金融集团定期发行债券的情况并非如此。根据上海证券交易所的统计，自今年3月以来，至少有8个债务基地发布了类似的公告。涉及的基金公司从大到小，涉及的产品类型从普通公开到普通公开。

统计数据还显示，在合并相同的基金份额后，11只债券基金在2月份发布了类似的公告。在过去的六个月里，平均每个月大约有10个债务基地发布类似的公告。

由此可见，虽然3月份刚刚进入年中，但提前募集的债务型基金数量接近上个月的总额，反映出债务型发行的受欢迎程度已经开始回升，这也给处于“寒冬”的债券市场带来了些许温暖。

债务基础的整体收益率大幅反弹

进一步的分析表明，债务发行复苏背后的直接驱动力是不断飙升的债务收益率。

今年以来，债券收益率经历了周期性的下行波动，债券市场走出了一波反弹，债务基础净值也大幅反弹。

据上海证券交易所统计，截至3月8日，1680只债券型开放式基金今年的收益率一直为正，占87%，而单只债务型基金的收益率接近15%。此外，所有债券型开放式基金的平均收益率为0.72%，远高于2017年同期的0.23%。

事实上，债务基础已经等了这么长时间才出现如此引人注目的表现。自2016年下半年以来，债券市场已经调整了一年半多。2017年，债务基础的平均收益率仅为1.4%左右，在各类基金中排名垫底。

机构乐观主义各不相同

债券市场是触底反弹还是完全逆转？在这方面，各大机构都有自己的看法。

海通证券(600837)首席经济学家蒋超认为，利率拐点已经到来，债券市场发展缓慢，中长期可以积极布局。他解释说，社会融资和m2之间的增长率差异在2017年第三季度达到峰值，下降趋势已经得到证实。随着社会融资增长率进一步下降，增长率差异预计将进一步下降。根据后面三个季度的规律，利率拐点将出现在2018年第一季度。

一位业内知名的债券专家表示，他的资产管理公司的结论是，从价值投资的角度来看，债券的长期投资价值变得更加突出，进入了价值投资的范围。

汇丰金鑫基金似乎不那么乐观。相信短期内，3月份债券市场将会有一定的交易机会，由于流动性预计将继续保持稳定等有利因素，cpi上升幅度难以超出预期。从长期来看，经济强劲、货币紧缩和严格监管这三个中期矛盾可能会继续抑制债券市场的表现。