阎峰：互联互通带来机遇 建议修改国企考核指标

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由于中国的“一带一路”倡议已得到世界上许多国家的积极响应，中资证券公司将如何在香港部署？我们应该如何看待互联？如何看待发行a股港股？

冯岩，中国人民政治协商会议全国委员会委员，国泰君安国际(601211)(港股01788)董事长兼首席执行官，拥有25年证券行业从业经验，负责国泰君安国际超过17年。冯岩在两会期间接受了《证券时报》记者的独家采访。

冯岩认为，内地与香港的差异更多地体现在监管制度上，而两地的法律基础也不同。无论是a股市场还是a股市场，尤其是互联之后，这都是由投资者利益驱动的市场结构和风格的变化。

证券时报两次会议报告组

国泰君安国际是一家在香港展出25年的中资经纪公司，有着丰富的“走出去”经验。由于中国的“一带一路”倡议已得到世界上许多国家的积极响应，中资证券公司将如何在香港部署？我们应该如何看待互联？如何看待发行a股港股？

冯岩，全国政协委员、国泰君安国际董事长兼首席执行官，拥有25年证券从业经验，执掌国泰君安国际超过17年。冯岩在两会期间接受了《证券时报》记者的独家采访。

帮助中国企业走向世界

根据总行的总体战略规划和工作分工，国泰君安国际在国泰君安国际布局中主要以“一带一路”为重点。除了新加坡，它还将陆续在其他东南亚国家和地区设立办事处。

《证券时报》记者:随着中国企业的业务发展，现在很多公司都在走出国门，在全球范围内进行布局和展示。作为一家海外中资经纪公司，如何服务中资企业走向世界？

冯岩:国泰君安国际应该是第一家在香港开展业务的中资经纪公司。它于1993年进入香港，并于1995年开始营业。它已经在香港运作了20多年。我们公司的特点是稳步增长，更加注重风险管理和公司的内生增长。在没有并购发展的情况下，通过自身的积累和发展，国泰君安国际的净资产已经从累计注资3198万港元增加到现在的100多亿港元。这一成就表明我们在风险管理领域做得很好，也很成功。

国泰君安国际在香港取得了可喜的发展成就。目前，其年利润、资本回报率和利润复合增长率在香港中资证券公司中处于领先地位。根据中央政府的精神、上海市委、市政府的要求和总行的发展规划，围绕“一带一路”倡议，我们两年前在新加波设立了分行，主要从事资产管理和证券业务，并拓展了“一带一路”的商机。

下一步，根据总行的战略规划，国泰君安国际将进一步在东南亚部署，重点是国内企业和国内投资者，为他们“走出去”提供服务，帮助“一带一路”建设。

《证券时报》记者:除了在新加坡设立网站，国泰君安国际在国际化布局方面有什么计划？目前，一些中资证券公司开始在海外设立分支机构，而另一些则认为，招聘具有全球视野的人才不一定需要实体网点。国泰君安国际将选择哪种模式？

冯岩:根据总行的总体战略规划和分工，国泰君安国际在国泰君安的国际布局中主要以“一带一路”为重点，除新加坡外，还将逐步在其他东南亚国家和地区建立业务。

至于是建立机构物理网络还是招聘人才，我们认为应该根据战略规划和业务需要来决定。根据总部在国泰君安东南亚等地区的发展定位，我们主要需要有适合香港和东南亚业务规模的物理网络覆盖，但不是所有业务覆盖的区域都应该有物理网络覆盖。对于一些地区和企业来说，如果销售和服务可以通过互联网渠道和个人渠道合法合规地实现，就没有必要设立实体网点。

国内经纪人

可以成为世界级的投资银行

一流的服务、一流的人才、一流的机制是造就一流投资银行的基础，但这些仍不一定是一流的投资银行。一流的投资银行还需要具备全面解决复杂问题的能力，以及解决其他券商无法解决的问题的能力。

《证券时报》记者:经过中国券商在香港大约20年的努力，中国券商在投资银行业务方面取得了不错的成绩(市场排名第一)。你能根据国泰君安国际的实际情况简单介绍一下中国经纪投资银行业务兴起的因素吗？

冯岩:近年来，随着中国经济的快速发展，一大批符合上市标准的内地企业已经孵化出来。中资证券公司在香港的最大优势之一是文化的融合，因为金融注重文化、法律和思维习惯。中资证券公司熟悉国内企业，相互熟悉，沟通顺畅。

同时，国泰君安国际和其他中国券商在香港有20多年的经验，熟悉相应的上市规则和要求。过去20年最大的变化是外资证券公司逐渐被中资证券公司甩在后面，而此前外资证券公司占据了香港投资银行业务的一半。目前，在香港10大投行业务中，中资证券公司基本上可以占据9个席位。

《证券时报》记者:目前，除了投资银行业务，国泰君安国际的未来计划是什么，比如经纪业务、资产管理和财富管理？

冯岩:目前，国泰君安国际的债券业务在香港发展很快。2017年，债券业务和投资银行业务基本平衡。预计2018年债券业务将超过股权融资业务。因此，国泰君安国际计划今年在香港大力发展债券业务。也可以说，债券业务是我们最强的业务之一。

同时，国泰君安国际还将做一些理财业务。众所周知，理财业务最重要的是金融产品，国泰君安国际在香港拥有一大批能够设计金融产品的顶尖人才。与竞争对手相比，国泰君安国际的金融产品也有优势。

此外，我们将大力发展资产管理业务。国泰君安国际过去股权业务发展较多，下一步债券和股权业务将同步发展。

证券时报记者:根据国泰君安在香港的多年经验，你对世界级投资银行的理解是什么？

冯祺:我认为世界级的投资银行有几个特点:一是服务一流，一流的投资银行必须解决客户的多样化需求，包括全球资产配置和布局；第二，一流的人才。一流的服务需要一流的人才提供服务，并在行业内享有良好的声誉；第三，一流的机制。因为吸引和聚集一流人才有赖于一流的机制，即行业中比较先进的、代表行业发展方向和趋势的绩效考核和激励机制。

因此，一流的服务、一流的人才、一流的机制是造就一流投资银行的基础，但这些仍然不一定是一流的投资银行。一流的投资银行还需要具备全面解决复杂问题的能力，以及解决其他券商无法解决的问题的能力。我认为排名前十的国内券商包括国泰君安、中信证券(600030)(港股06030)、海通证券(600837)(港股06837)、广发证券(000776)(港股01776)和招商证券(600999)。

互联带来更多机会

无论是独角兽(一家估值超过10亿美元的初创企业)还是其他企业，无论是在香港还是在上海和深圳证券交易所上市，联网后对中国都是有利的。因为香港证券交易所和上海、深圳证券交易所不再是纯粹的竞争。

《证券时报》记者:内地和香港的市场在制度和环境上有很大的不同。你如何看待这两个市场之间的差异？目前市场上对a股或a股港股的看法存在一些分歧。你觉得这个怎么样？

冯岩:内地和香港的差异更多地体现在监管制度上，两地的法律基础也不同。我认为无论a股转换为港股或a股转换为港股，特别是联网后，这都是投资者利益驱动的市场结构和风格的改变。客观地说，这个市场需要培养一大批理性的价值投资者来进行长期投资，但它也需要一些具有不同市场判断、不同投资风格甚至某些投机因素的投资者来提供流动性，从而达成交易并提高成交量，因此二者缺一不可。

《证券时报》记者:内地企业在香港大量上市给国泰君安国际带来了哪些机遇？内地与香港的联网政策对国泰君安的国际业务有何影响？你如何看待香港与内地跨境金融合作的未来趋势？

冯岩:国泰君安国际具有熟悉大陆文化、了解国际市场的突出优势。因此，只要中资企业来港上市，我们就有很大的优势。这些企业来港上市的数量越多，质量越好，就能为我们提供更多的机会。

无论是独角兽(一家估值超过10亿美元的初创企业)还是其他企业，无论是在香港还是在上海和深圳证券交易所上市，联网后对中国都是有利的。由于香港证券交易所和上海、深圳证券交易所不再是纯粹的竞争，如果它们具有竞争力，就没有必要推出沪港通和深港通。互联后，双方分享上市公司的资源。国泰君安国际既有a股团队，也有港股团队。因此，只要蛋糕越大，对国家和企业都有好处。

此外，随着中国经济实力的增强和居民收入的提高，往来于香港和上海、深圳证券交易所的投资者数量有所增加，这也有利于中资证券公司在香港的发展。

建议修订国有企业考核指标

目前，现有的国有竞争性企业评价指标体系存在“重收益轻利润”、“重利润轻资本回报”、“重效益轻风险”和“重经济利润轻资产质量”等制度性缺陷，具有明显的空.优化效应

《证券时报》记者:你对今年参加全国人大有何感想？

冯岩:我认为李克强总理的政府工作报告简洁、实事求是，特别是数据简洁。

关于国内生产总值的增长速度，李克强总理说，五年来，中国经济实力跃上新台阶，国内生产总值从54万亿元增长到82.7万亿元，年均增长7.1%。在复杂的全球环境下，这一增长率值得称道。将今年的国内生产总值增长目标设定在6.5%左右也是务实的，而不是刻意追求速度，这将进一步奠定良好的基础。

《证券时报》记者:你对今年两会提案的主要担忧是什么？

冯岩:我的建议的主题是深化国有资产监管改革，优化评估指标体系，使国有企业做强做大，促进经济高质量发展。内容是针对进入新时代的经济形式。只有深化国有资产监督管理改革，优化评价指标体系，国有企业才能做大、做强。

国有企业评价指标体系是企业管理的指挥棒和风向标。如果评价体系不够科学，一些国有企业可能会出现规模大而实力弱、杠杆率大而负债高、资本大而利润低、资产多而质量差的问题。目前，现有的国有竞争性企业评价指标体系存在“重收益轻利润”、“重利润轻资本回报”、“重效益轻风险”和“重经济利润轻资产质量”等制度性缺陷，具有明显的空.优化效应因此，我建议国家深化国有资产监管，优化国有企业考核指标，促进国有企业优质发展。