通胀抬头明显 美联储快步加息预期渐强

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这是美国每月非农就业数据的关键时间窗口。

3月9日，非农就业人数和2月份失业率的数据将会公布。由于美国就业市场处于甚至超过了“充分就业”状态，就业数据本身并没有受到外界的重视，而美国非农业就业数据中员工的小时工资增长却成为金融市场关注的焦点。

低通胀一直是阻碍美联储加息的最重要因素。美国员工的工资增长是否强劲，将进一步显示未来通胀水平的趋势，并决定美联储加息的步伐。

美联储的黄皮书和最近发布的cpi数据显示，美国的通货膨胀正在上升。分析师认为，如果非农就业数据中美国雇员的小时工资增幅再次上升，那么美联储将发布更强硬的措辞，其加息速度可能会加快。

通胀压力适度上升

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)7日发布的“黄皮书”报告显示，今年1月初至2月底，美国经济继续适度扩张，就业市场进一步收紧导致工资上涨，通胀压力适度上升。

大多数司法管辖区报告称，就业市场进一步收紧，工资水平适度上升，建筑、制造和信息技术等行业正面临劳动力短缺。报告称:“在全国各地，就业市场持续紧张，对合格工人的需求强劲，劳务派遣活动升温。大多数地区的雇主都提高了工资，扩大了福利，以应对劳动力市场紧张的局面。”

该报告还显示，所有管辖区都报告价格上涨，而大多数管辖区注意到通胀压力上升，但总体上是温和的。1月17日出版的最新一期《黄皮书》称，大多数司法管辖区都报告称“中度至中度”通胀压力正在上升。

美联储极为关注的经济数据——个人消费价格指数(pce price index)也显示，通胀正在上升。根据美国商务部3月1日发布的数据，1月份核心pce价格指数同比增长1.5%，连续三个月保持不变；然而，核心pce价格指数环比上涨0.3%，为2017年1月以来的最大涨幅。

根据1月初发布的cpi数据，美国cpi环比增长0.5%，同比增长2.1%。其中，剔除食品和能源价格大幅波动的核心cpi环比上涨0.3%，同比上涨1.8%，均超出预期。

自今年年初以来，美联储对通胀的判断发生了重大变化。在1月31日的定期货币政策会议后发表的声明中，美联储表示，通胀预期今年将上升，并在中期内达到2%的目标。在之前的声明中，美联储一直认为通胀率将继续低于2%。

非农业数据应该关注小时工资

7日公布的被称为“小型非农产业”的Adp数据再次证实了美国就业市场的强劲复苏。根据从大约500，000家匿名美国公司收集的数据，二月份adp在美国的就业人数增加了235，000人，远远超过预期的200，000人。

根据2月9日发布的非农就业数据，华尔街机构的市场调查预测，非农就业人口可能增加16万至25.2万，失业率可能为4.0%至4.1%。华尔街机构认为，市场更关心的是美国员工时薪的增长，而不是就业率的增长。如果美国员工的工资增长加快，这将意味着通胀将继续上升，美联储可能会加快加息的步伐。目前，华尔街机构预测，美国员工2月份的小时工资增幅将为2.7%-2.9%。

根据2月2日发布的1月份非农就业数据，当月美国员工的小时工资为26.74美元，同比增长2.9%，为2009年6月以来的最大增幅。这令市场感到意外，并直接导致美国股市在2月初出现大幅震荡。

美联储是否会加快加息步伐，是全球金融市场最关心的问题。美联储决策者去年12月预测，他们今年将三次加息。然而，当美联储新任主席鲍威尔(Powell)上周向国会表示，美国经济增长面临的逆风已变成顺风时，人们普遍认为，美联储可能在2018年加息4次。目前，德意志银行(Deutsche Bank)和高盛集团(Goldman Sachs Group)等一些机构分析师甚至认为，美国经济的增长势头，尤其是不断上升的通胀，意味着美联储可能加息五次。