经济暖风频吹 欧日货币宽松之路近尾声

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欧洲央行在3月8日结束的利率会议上宣布，将保持货币政策不变。市场预计，日本央行也将在3月9日结束的利率会议上保持不变。市场分析师指出，目前欧洲和日本在经济基本面和货币政策方面有一定的相似性。尽管他们暂时没有行动，但随着暖风的频繁吹拂，缓和的道路将逐渐走到尽头。

欧洲央行的政策预计将逐渐收紧

欧洲央行8日宣布将保持货币政策不变。分析师指出，从中长期来看，欧洲央行收紧货币政策的可能性非常高。

首先，欧洲的政治局势没有经历超出市场预期的动荡。据恒生银行(香港股市00011)分析师表示，尽管意大利大选后出现了议会悬而未决的局面，但底线是被“怀疑是欧洲”的五星运动党(五星运动党)没有足够的票数成为一个单一的政党掌权，这可能会阻止意大利步英国后尘，就英国退出欧盟问题进行公投。此外，德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)成功组建了政府，结束了德国去年9月大选后近4个月的政治不确定性，极大地稳定了欧洲的政治局势。

其次，欧元区的经济复苏是显而易见的。加上当地经济强劲，理论上，欧洲央行确实有能力提前降低量化宽松的额度，但最新的情况是，欧洲可能随时与美国发生贸易纠纷，甚至可能发展成贸易战。我相信这将使欧洲央行对提前停止量化宽松政策有所保留。

根据欧盟统计局的最新数据，去年第四季度欧元区国内生产总值同比增长2.7%，环比增长0.6%；去年第四季度，28个欧盟国家的国内生产总值同比增长2.6%，环比增长0.6%，均好于市场预期。根据彭博社对经济学家的调查，大多数经济学家预测欧元区经济将在2018年增长2.2%，总体保持相对稳定。

富兰克林·邓普顿指出，欧洲经济基本面依然乐观，企业盈利环境将继续改善，同比增长将令人满意。因此，随着时间的推移，这也将导致量化宽松措施(qe)的取消。最终，市场将看到欧元区加息，这甚至可能在2019年发生。

日本银行的“鹰派”立场可能松动了

比欧洲央行更鹰派的日本银行也可能放松货币政策。

日本银行执行董事和副总裁提名人Yukiya Masayoshi本周表示，如果时机成熟，日本银行的货币政策可能转向退出宽松政策。

他指出，日本央行拥有顺利退出宽松货币政策的工具，不需要出售日本政府债券来实现货币政策正常化。在做出退出决定时，我们将关注经济和价格。当我们退出宽松政策时，我们可以稳定地调整政府债券的收益率。此外，日本银行可以向美联储和欧洲央行学习退出策略。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在此前的讲话中首次提到旨在结束大规模货币宽松政策的“退出战略”时期，称2019年左右是一个可能的时机。黑田东彦认为，维持0%长期利率的大规模货币宽松政策目前仍将继续，预计这一目标可在2019年左右实现。

日本的最新经济数据也令市场满意。日本内阁府8日发布的2017年第四季度国内生产总值(gdp)修正值显示，剔除价格变动因素后，实际上比上一季度增长了0.4%，年增长率为1.6%，近28年来首次连续8个季度保持增长。数据反映了企业设备投资和库存的增加，初始价值的年增长率提高了0.5%。这是自1986年第二季度至1989年第一季度连续12个季度出现泡沫经济以来的首次。