谁说我们的热闹与巴菲特无关

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谈到巴菲特，有人说:“我们的兴奋与他无关。”如果这里的“我们的兴奋”只不过是一个新经济或一只独角兽，那么它显然误解了巴菲特和他的价值投资哲学。

诚然，巴菲特的伯克希尔在2017年没有超过美国的大牛市。但这并不意味着巴菲特没有改变他的传统投资哲学。事实上，巴菲特和他的亲密助手芒格不仅开始调整他们的投资理念，还购买了新经济巨头苹果的股票，正是投资苹果带来的业绩提升，使得巴菲特今年的投资业绩即使与美国股市相比也不算太差。

事实上，将巴菲特的价值投资概念理解为一只只能投资于传统行业的大型蓝筹股是一种思维方式，并不是对价值投资概念的正确解释。当比亚迪(002594)在中国汽车市场上只是一个平庸的自有品牌企业时，巴菲特成了一个有价值的投资者。九年后，比亚迪凭借其对新能源的开发和利用，成为全球新能源汽车行业的“霸主”，市值从188亿港元增至1188.11亿港元。巴菲特股票的市值也增至约118.8亿港元，利润超过5倍。

巴菲特在伯克希尔的股东大会上说了实话。他明确指出，美国市值最高的股票主要是科技股。这个群体包括苹果、微软、雅虎和谷歌的母公司alphabet。他也对这些公司轻资产战略带来的成就感到惊讶。谈到谷歌，这位87岁的股神没有刻意掩饰自己过去的固执，而是坦率地说，几年前没有及时购买谷歌股票是一个错误。

是的，巴菲特一直是一个坚持价值原则的投资者。然而，从价值认知的角度来看，巴菲特并没有全盘否定新经济，在新经济发生如此巨大的质的变化时，他也不可能一如既往地否定新经济。只是他从不拿投资者的钱冒险。正是从这一点来看，他不仅讨厌高杠杆，而且直言不讳地说，密码货币将以悲剧告终。他补充称，伯克希尔不持有任何比特币期货，“永远不会”。

在过去的53年里，伯克希尔的账面价值从19美元上升到211，750美元，复合年增长率为19.1%。不可否认的是，在低风险原则下实现接近20%的长期回报率对每个人来说都不是一个容易的目标。这无疑是巴菲特成为价值投资基准的一个重要原因，许多人刻意模仿并试图效仿。然而，当我们崇拜巴菲特时，我们不能也不应该过分神化巴菲特。巴菲特也是一个人，他不会犯任何错误。只是有些人不仅会犯更少的错误，还会自我反省并改正。巴菲特从拒绝新经济转变为不仅接受新经济，而且投资新经济，这无疑是一个可喜的进步。从这个意义上说，将巴菲特的价值投资理解为只投资相对固化的传统行业的蓝筹股，不仅是对巴菲特的误解，也是对价值投资的误导。传统经济与新经济对接，投资价值与新经济对接，我们的投资理念怎么能不对接，更倾向于新经济呢？在这方面，巴菲特没有成为新经济的开拓者(300005)，但这并不妨碍他成为新经济的旅伴。因为巴菲特的价值投资哲学，其本质特征不是雕舟求剑，而是与时俱进。