茅台、五粮液业绩高增长加剧竞争 有酒企审慎看待销售增速

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每一个记者陈星每一个编辑赵桥

4月27日晚，五粮液(000858) (000858，sz)发布了2017年度报告和2018年第一季度报告。2017年，五粮液收入301.87亿元，净利润96.74亿元；今年一季度，收入138.98亿元，净利润49.71亿元。同一天，贵州茅台(600519) (600519，sh)发布了季度报告，收入和净利润同比增长30%以上。

4月28日上午，方水晶(600779) (600779，sh)召开了2017年度报告和2018年第一季度报告的绩效交流会。范祥福总经理在会上表示，公司业绩的提高主要是由于高端和次高端产品的销售增长。不过，该公司承认，由于价格位居第二，该公司对未来的增长持谨慎态度，并计划在2018年将销售收入提高约40%。

业绩增长率高于行业平均水平

去年以来，国内名酒企业持续增长。国联证券的研究报告显示，第一季度白酒龙头企业继续保持高速增长，而重点中高档白酒企业的利润增长率保持在60%以上。

五粮液2017年的收入和净利润分别为301.87亿元和96.74亿元，同比分别增长22.99%和42.58%。今年一季度，五粮液实现收入138.98亿元，净利润49.71亿元，同比分别增长36.8%和38.35%。

五粮液表示，将力争在2018年实现总营业收入增长26%，这意味着五粮液今年的年收入目标约为380亿元人民币。

除了喜人的业绩外，被称为“回报”的五粮液市值也从2016年底的1309亿元上升至去年年底的3032亿元，增幅为131.67%。

贵州茅台季度报告显示，公司实现总收入183.95亿元，同比增长32.21%；上市公司股东应占净利润85.07亿元，同比增长38.93%。

数据显示，今年1-3月，饮料制造业业务收入和净利润的平均增长率分别为17.19%和37.77%。茅台和五粮液的收入和净利润增长超过行业平均水平，一线龙头葡萄酒企业继续在行业增长中发挥主导作用。

海通证券(600837)食品饮料分析师齐认为，除了一季度茅台、五粮液、泸州老窖(000568)等一线酒类企业大幅增长外，这一季度的世界(603369，诊断股)(603369，sh)、九桂酒(000799，诊断股)，一方面是由于春节期间需求旺盛，另一方面也与下游信心旺盛有关

中高端葡萄酒公司之间的竞争已经加剧

作为高端白酒的代表，方水晶的最新年报和季报也表明其业绩一直保持着高速增长的趋势。

2017年，方水晶实现收入20.48亿元，同比增长74.13%；实现净利润3.35亿元，同比增长49.24%；收入和净利润都取得了方水晶历史上最好的成绩。2018年第一季度，公司实现收入7.48亿元，净利润1.55亿元，分别增长87.73%和68.01%。

在方水晶的业绩交流会上，范祥福说，今年第一季度方水晶的销售收入增长了80%以上，这是因为春节时间比往年晚，这使得制造商的大量销售都归于今年第一季度。与此同时，方水晶在2017年12月进行了提价，提价时制造商向市场提交了一些旧货，这也将对相应季度的业绩产生一定的影响。

除了影响白酒企业业绩的假日因素外，以中高端产品为主的茅台、五粮液和方水晶继续高速增长，进一步说明本轮白酒复苏主要由高端和次高端产品推动的特点。

范祥福表示，2017年，300元~600元的高端产品销量增长迅速，高端产品系列和崔静的销量是去年同期的3.7倍。不过，范祥福承认，这两种产品的高增长与上市较晚和基数较低有关。

值得注意的是，高端市场已经被茅台、五粮液等老派霸主“占领”，而下一个高端市场增长速度最快，市场份额巨大，目前还没有一个占据主导地位，因此这一细分市场已经成为最具竞争力的“战场”。

范祥福透露，方水晶2018年的销售收入增长目标是40%，即28.68亿元。当被问及为什么2017年销售额增长率达到74%，而今年第一季度的增长率超过80%时，范祥福告诉《国家商报》，公司预计今年中高端市场的增长率将达到25%。增长约30%，但随着茅台、五粮液、剑南春和郎酒等更多新产品加入300元至600元的价格带，竞争将更加激烈。因此，

编辑朱昱