沪市完善并购重组和再融资制度 北上资金买入盈利能力坚挺蓝筹

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上海证券交易所近日发布的《2017年年度报告》整体分析报告指出，未来将响应国家发展壮大新动能战略，优化新股发行和上市条件，重点支持符合国家经济发展战略和产业转型升级需要的新经济和新蓝筹企业上市，推动新产业、新技术和新商业经济快速发展。同时，要做到宽严相济，完善上市公司并购、收购和再融资制度，引导上市公司真正发挥平台优势，提高质量和效率，防止不切实际的炒作和概念炒作。此外，应从规范控股股东行为和加强对董事的积极激励两个方面努力提高上市公司的公司治理水平和管理质量。进一步落实和完善退市制度，实现资本市场优胜劣汰。

上海证券交易所:完善上市公司并购重组制度

上海证券交易所最近发布了2017年年报的整体分析报告。目前，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。作为国民经济发展的主力军，不断提高上市公司质量是保证我国经济高质量发展的前提。在新时期，我们要始终坚持为国家服务的战略，以提高上市公司质量为主线，从加强监管、完善制度、改善服务等方面支持实体经济的发展。

在监管方面，要全面加强交易所的一线监管，防范和化解公司风险，维护市场稳定。以防范风险、提高质量为目标，在推动上市公司专注主营业务、规范经营、提高经营质量的同时，将继续保持全面、严格、合法的监管局面，重点加强对各类风险公司的监管，做好风险预判工作，防止案件风险外溢，保持无系统性风险底线，敢于打击和果断亮剑打击违法行为。同时，加强上市公司现场财务验证的深度和广度，做好财务质量监管，严厉打击财务欺诈。此外，要继续推进科技监管，利用大数据、云计算等新技术提高监管效率。

在制度上，我们应回应市场关切，增强制度包容性，建立资本市场服务实体经济的长期机制。响应国家发展壮大新动能战略，优化新股发行和上市条件，优先支持符合国家经济发展战略和产业转型升级需要的新经济和新蓝筹企业上市，促进新产业、新技术和新商业经济快速发展。同时，要做到宽严相济，完善上市公司并购、收购和再融资制度，引导上市公司真正发挥平台优势，提高质量和效率，防止不切实际的炒作和概念炒作。此外，应从规范控股股东行为和加强对董事的积极激励两个方面努力提高上市公司的公司治理水平和管理质量。进一步落实和完善退市制度，实现资本市场优胜劣汰。

在服务方面，我们将紧紧围绕供给侧结构改革主线，切实提升资本市场服务实体经济的能力。化解产能过剩，积极支持上市公司通过并购实现结构调整和转型升级。提高培训服务水平，帮助公司降低融资成本，促进可转换债券、优先股等再融资产品的发展和壮大。服务“一带一路”战略、国有企业混合所有制改革等国家重大改革，加强与财政部、国资委、工业和信息化部等相关部委的沟通协调，为提高上市公司质量创造良好环境。

沪港通每日额度的扩大明显加快了a股的国际化

除了交易所的最新工作计划外，a股市场的国际化也是一个值得关注的趋势。根据中国证监会的安排，从5月1日起，沪港通和深港通的每日额度分别调整为520亿元，沪港通和深港通的每日额度分别调整为420亿元。内地与香港股市每日联网的配额已正式扩大四倍。随着a股的快速国际化，资本北移的趋势越来越值得关注。近期数据显示，北行资本收购的主要目标仍然是市场形象良好、盈利能力强的蓝筹股和白马股。

分析师认为，随着a股市场于6月份正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，届时a股市场的交易量可能会激增，沪港通和深港通每日交易量的扩大将为海外基金参与a股市场交易提供更大便利，这也是中国进一步扩大资本市场对外开放的重要举措。

事实上，沪港通和深港通已经不是第一次调整交易额度了。自2014年沪港通开通以来，监管部门已为沪港通设定了3000亿元人民币的总额和130亿元人民币的每日额度，为沪港通设定了2500亿元人民币的总额和105亿元人民币的每日额度。然而，2016年8月16日深港通实施方案获批后，中国证监会主席刘、香港证监会主席唐家诚在京签署了《中国证监会香港证监会联合公告》，建议深港通不再设定双向合计比例，同时取消沪港通双向合计比例。但是，在日配额方面，深港通和沪港通有相同的标准，即深港通的日配额为130亿元，深港通下的港股每日配额为105亿元。

上海证券交易所相关负责人表示，沪港通每日配额双向扩大将更好地满足海外长期机构投资者投资a股的需求，维护市场安全稳定运行。同时，也将对两地资本市场的发展、现有机制的进一步完善以及msci股指数的顺利实施起到积极的作用。

深交所相关负责人表示，下一步，深交所将在日交易量扩大后，密切关注深港通的市场运行，不断加强交易监管和监管合作，加快落实透明的交易监管安排，提高跨境监管效率，推动互联互通机制完善，维护市场安全稳定运行，服务互利共赢的国际合作新格局。