深交所积极引导上市公司合理分红

本篇文章2222字，读完约6分钟

据统计，截至4月30日，深圳已有2105家上市公司披露了2017年度报告，其中1611家公司推出了现金分红计划，占76.53%。与此同时，实施高交付和转移的公司数量大幅下降，从2015年的256家降至2016年的147家，并进一步降至2017年的48家。

在深圳证券交易所不断加强制度建设、加强信托投资监管、通过多种措施和渠道积极引导的推动下，深圳上市公司在“增强内部实力、强化分红”方面取得了积极成效。

超过70%的公司支付股息

自2006年以来，中国证监会推出了一系列股利政策，鼓励上市公司积极分红。同时，为落实相关政策要求，深圳证券交易所在《上市公司规范运作指引》中设立了专门条款，规范和引导上市公司的现金分红行为，强化上市公司回归股东的意识，促进上市公司“提高内部实力，加强分红”。自2011年以来，深圳分红公司数量保持在70%以上，平均现金分红率保持在35%以上，分红总额逐年稳步增长。

在此期间，深圳出现了一批上市公司。据统计，万科自1991年上市以来，每年都支付现金分红，累计分红金额为412.1亿元，占其累计净利润的25.48%；美的集团(000333，诊断)累计分红404亿元，远远超过其累计融资96亿元；深圳赤湾的现金分红率已经连续16年超过50%。由此可见，深圳不同行业、不同行业的上市公司分享着丰厚的红利，通过积极分红，他们在资本市场上不断变得更好、更强。

值得注意的是，目前深圳上市公司的现金分红意愿总体上是积极的，但两极分化现象不容忽视。其中，有几个上市公司多年不分红。原因是一些上市公司由于业绩不佳、现金流紧张、持续经营能力差而无法支付股利，还有一些上市公司多年不能支付股利，使得投资者无法获得有效回报。

因此，深圳证券交易所进一步加强了对上市公司的股利监管，特别是对上市公司现金股利的信息披露要求。今年以来，深交所已要求104家连续多年未派息的上市公司充分披露原因，保障投资者知情权，并向22家连续多年未派息、未充分披露原因、未派息但推出高派息计划的上市公司发出询证函和关注函。要求围绕公司发展阶段、行业特点、资金需求状况等具体原因进行解释，并进行合理性检验，促使公司高度重视现金股利信息披露，不断提高上市公司质量，有效回报投资者。

一个部门、一个政策和不同的类别

《公司法》规定，上市公司当年的可分配利润，应当在弥补亏损和提取公积金后，按照公司章程或者持股比例进行分配。然而，不同公司的实际情况对深圳证券交易所的股利监管工作提出了更高的要求。对此，深交所积极应对，采取了“一家公司、一项政策、不同类别”的措施。上述104家公司多年未支付股息，大致可分为以下三种情况:

第一，虽然合并未分配利润为正，但母公司的未分配利润为负，不符合分红的法定条件。在上述104家公司中，有44家属于这一类别。

对于此类公司，深交所敦促其充分展示其重要盈利子公司向上市公司支付股利的可能性，以解决母公司长期未分配利润为负的问题，使母公司逐步满足分红条件。中国田颖(000035)就是一个典型的例子。中国天竺已经十多年没有分红了。在相关监管下，虽然由于母公司2017年末未分配利润为负，公司无法支付股利，但母公司2017年的投资收益为1.61亿元，主要来自子公司对母公司利润的返还。努力尽快弥补母公司的未分配亏损，以满足法定分红条件。

二是母公司未分配利润为正，但合并未分配利润为负，符合法定分红条件。在上述104家上市公司中，有23家母公司属于这一类别。这种公司符合分红的法定条件，但过度分配容易导致“爆炸”。因为利润分配是从母公司的主体分配其股东的角度出发的。母公司可以分配利润，但如果合并报表中存在较大的未弥补亏损，母公司仍会分配利润，这不利于上市公司的健康持续发展。

对此，深交所敦促上市公司积极改善子公司的经营状况，并通过资本市场平台引导上市公司改善整体经营状况，以合理分配给投资者。陆金集团(000510)在2015年及之前的合并报表中的未分配利润持续为负，且连续9年未支付股息。随着公司盈利能力的不断提高，2017年末合并报表未分配利润余额超过1亿元，具有良好的分红基础。该公司在2017年推出了每10股现金分红计划，与往年相比，这是一个很大的进步。

第三，由于各种原因，其他符合条件的股息尚未支付。对于此类公司，深交所根据具体情况逐一监管，督促其充分披露不分红的具体原因。情节严重的，要求他们召开投资者吹风会，采取各种措施进行综合治理，以促使“铁公鸡”拔起。其中，对于盈利能力确实较差、利润主要来自非经常性损益的公司，深交所敦促其严格做好信息披露和投资者关系管理，并要求其在情况好转时立即实施分红；对于盈利能力和资本状况相对较好的企业，要求其履行上市公司的义务，积极实施现金分红。在深交所的监管下，一些长期未分红的上市公司推出了2017年现金分红计划。

深交所相关负责人表示，现金分红是上市公司投资者获得回报的主要方式之一，也是培养投资者长期投资理念、增强资本市场吸引力的重要途径。深交所将继续推进和规范上市公司现金分红，通过市场传导机制优化资本市场资源配置，实现上市公司、投资者和市场各方共赢。同时，我们将秉承监管与服务并重的原则，积极为业绩不佳、资金紧张等原因导致无法分红的上市公司提供服务，推动公司加快产业转型升级，帮助公司利用资本市场走出阶段性经营困境，恢复造血能力，促进深圳多层次资本市场长期健康发展。