国联安基金规模萎靡业绩落后 “太保时代”新管理层挑战当头

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公司的公开发行管理规模发展缓慢，产品性能不尽如人意。在过去三年中，其42%的活跃管理基金都在下半年推出类似产品

标点金融研究员赵春燕

刚刚迎来新主人的国联基金能否改变其面貌，已成为近期市场的一个热点。

5月4日，国联安基金宣布股权变更，称经中国证监会批准，原股东国泰君安证券所持51%股权转让给中国太平洋保险(601601)子公司太平洋资产管理有限公司(以下简称CPIC资产)。

鉴于另一位股东安联集团的保险背景，安联成为中国第一家拥有“双保险”股东结构的公募基金公司。

股东的变动直接导致管理层的调整。4月25日，原董事长兼法定代表人戴启斌因股东安排离职，由中国太平洋保险股份有限公司(以下简称“太平洋保险”)的子公司中国太平洋保险资产有限公司(以下简称“太平洋保险”)党委书记、董事长兼总经理俞接任，标志着国联保险正式进入“太平洋保险时代”。

国联基金成立于2003年4月，是由国泰君安和安联集团共同投资成立的中国第一家获准建设的中外合资公共基金。然而，该公司一直发展缓慢。截至2018年5月18日，成立15年多的国联基金的公开发行管理规模仅为142.79亿元。国泰君安宣布股权转让后，公司公开发行管理规模持续下滑。

管理规模的困难与产品性能不理想有关。近三年来(截至2018年5月18日，下同)，国联人旗下42%的主动管理基金处于同类产品的下半年位置。今年以来，这一比例已升至60.5%，积极管理的股权产品和固定收益产品的平均表现落后于行业整体水平。

股权变动的高级别冲击

国联安基金成立之初，国泰君安和安联集团分别持有51%和49%的股份；目前，国泰君安已将其股权转让给CPIC资产，这使该公司成为中国首家拥有双保险股东结构的公共基金。

与安联集团和中国太平洋保险相比，前者拥有全球资源和投资能力，而后者熟悉当地市场。业内普遍预期，中国太平洋保险收购国联安基金后，国内外两大保险巨头的品牌效应可能会赋予国联安基金权力，使其受益于大资本管理时代基金公司与保险公司的协调发展。

然而，由于时间较短，国联安的“双保险”效应并没有在公开发行规模和产品表现上得到清晰的体现。相反，随着CPIC资产的进入，国联基金的人事调整更加引人注目。

4月27日，国联基金发出变更董事长、法定代表人的通知，宣布原董事长、法定代表人戴启斌因股东安排已于4月25日离职，于接任新公司董事长、法定代表人。

除了这次调整，许多高管变动的消息也引起了市场的关注。第一，4月28日，原副总经理李曼因个人原因离职；其次，3月30日，公司原总监因个人原因离职，由原总经理孟接任。

曾任新华人寿企业年金管理中心总经理、泰康保险副总经理、基金副总经理、融通基金总经理的孟，于去年9月5日接任总经理职务。据公开信息，原总经理谭小玉与国泰君安关系密切，曾担任国泰君安财富管理部副总经理兼咨询部总经理。2015年6月，谭小玉出任国联基金总经理。2016年8月23日，国泰君安宣布股票上市和转让。一年后，谭小玉离开了。

公开发行的规模继续缩小

自国联基金成立以来，发展缓慢，上市管理规模大部分时间在100亿元左右波动，到2013年底才刚刚超过200亿元。利用2015年牛市，首次公开发行管理规模超过400亿元，达到439.74亿元。

2016年8月23日，国泰君安宣布拟通过公开上市转让国联安51%的股权。直到今年5月4日，股权转让才得以解决。在这一年半多的时间里，国联安的上市管理规模一直在不断下降。

风数据显示，国联安基金2016年末公开发行规模为410.28亿元，同比下降6.7%；截至2017年底，公开发行管理规模已降至211.68亿元，同比下降近50%。

截至2018年5月18日，公司公开发行管理规模进一步下降至142.79亿元，比2015年的峰值水平下降近70%，其中混合产品从217.21亿元下降至77.82亿元，下降率为73.62%；债券产品从33.71亿元下降到14.45亿元，下降57.13%；货币资金从102.07亿元下降到29.24亿元，下降71.36%。

尽管公开发行管理的规模继续缩小，但该公司的产品表现也落后了。根据wind的数据分类，过去三年该基金回报率的42%已降至同类产品的下半年。

具体而言，在股权基金方面，国联的首选行业、国联的主题驱动、国联的奖金和国联的小盘股选择的累计收益为负，收益率分别为-50.16%、-34.39%、-10.92%和-4.27%。相似的排名分别为440/453、368/453和183，其中，国联的首选行业和国联的主题驱动力排在同类产品的后1/5位置。

就债务基础而言，国联安旗下7种活跃部分债务产品(不同份额分别计算，下同)的平均收益率为0.95%，在62家基金公司中排名第48位(同类产品不少于3家，下同)。其中，国联增持信心、国联增持信心B、国联增持信心A、国联保本、国联增持债券B和国联增持债券A的累计收益率分别为-11.82%、-0.27%、0.68%、1.51%、7.52%和8.89%。类似的排名都在同类产品的下半年，即使表现最好的国联安心成长，最近三年的收益率也只有10.36%。

今年的表现不太好

转眼间，2018年已经过去了将近一半，郭力安的投资表现依然不佳。

截至2018年5月18日，不包括2018年设立的基金和分级基金(下同)，本公司21只活跃股权基金今年的平均收益率仅为-0.97%，在103家基金公司中排名第75位。然而，市场上活跃的股票型基金的平均回报率为-0.61%，国联的表现明显低于平均水平。

具体来说，公司记录了15个负回报的活跃股权产品，占70%以上，其中7个产品损失超过3%。表现最差的是国联科技，今年的收益率为-10.33%，在279只普通股票基金中排名第265位。

其次是国联科技动力，今年的收益率为-7.96%，在575个同类产品中排名第511位。该产品成立于2011年5月23日，近三年净值下降了50.16%。值得注意的是，上述两种产品的基金经理都是潘明。

此外，国联小盘股的净值今年下跌了6.12%；果连南通营丙和果连南通营甲分别下降了3.81%和3.62%。

与股权产品相比，国联的主动集合产品表现更差。剔除2018年设立的基金和分级基金，今年市场上活跃的固定收益基金平均收益率为1.53%，而国联安旗下此类产品的平均收益率仅为0.49%，仅达到行业平均水平的30%。在94家拥有不少于3种类似产品的基金公司中排名第82位。

在国联安2018年之前成立的13只活跃的固定收益基金中，有13只今年录得负回报，占近60%；其中7家处于亏损状态，占近三分之一。

其中表现最差的是国联安信的增长，其净值自今年以来下降了1.45%，其次是国联安信和国联安信，分别下降了0.91%和0.74%。排名第四和第五的分别是国联心发C和国联心发A，自今年以来分别下降了0.57%和0.44%。此外，国联安信发A和国联安信益C也录得负回报。