中国人保“回A”过会 众险企蓄势待发

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陈婷婷编辑陈郁

6月5日晚，中国证监会网站发布了经中国人民保险集团有限公司(第一期)批准的2018年第17届国际电工委员会第85次会议审计结果公告。

这意味着中国人民保险集团有限公司(以下简称“PICC”)在登陆香港股市后的第六年正式“回归a股”。对于a股市场而言，PICC回归将填补目前保险类股中财产保险标的的不足。

第一保险份额的主要业务是财产保险

PICC的历史是新中国保险业发展的缩影。它的每一个变化都标志着中国保险业在时代的洪流中实现了跨越式发展。

PICC注册资本为424亿元，财政部为发起人和控股股东。它是中国大型保险集团之一，拥有财产保险、人寿保险、健康保险、养老保险、再保险、保险中介、资产管理、公共基金、投资控股和金融技术等子公司。

然而，在投资银行家的眼中，如果从投资价值的角度来分析，PICC的差异化优势不仅仅是“集团化”，而是“目前a股保险行业唯一的财产保险业务”这一主题，这可能会让投资者产生不同的看法。

主要原因是财产保险业务的负债期限短，所以财产保险企业的利润对利率的敏感性不如人寿保险强。一旦遭遇低利率环境，利润的波动性小于寿险企业，利润的稳定性更强。

在a股保险业的四大目标中，中国人寿保险(601628，诊断)和新华保险(601336，诊断)是寿险业务；平安(601318)和中国太平洋保险(601601)整体上市，PICC在财产保险业务收入、财产保险净利润和财产保险市场份额方面优势明显。

展望未来，国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱盛骏表示，除了财产保险，人保在空还有庞大的业务线，各业务线之间具备协同合作的条件。

对于资本市场来说，PICC也可能是一个巨人。根据预先披露的招股说明书，PICC计划发行不超过45.99亿股a股，发行后不超过总股本的9.78%。

当公共保险公司计划上市时，哪些公司值得期待

与a股市场20多家上市银行相比，目前只有4只保险股票。

对于如此大的反差，浙商证券(601878)研究所认为，保险业的特殊性、业务的复杂性和长期的利润周期决定了保险公司在上市周期上比其他金融公司要长。

另一个关键原因是，第二代监管体系实施后，由于资产负债匹配、业务含金量、承保风险等维度的差异，大型保险公司和中小保险公司在融资需求和融资条件上呈现两极分化趋势。

PICC的出现开了个好头。据了解，目前至少有10家保险公司计划上市融资。那么，未来还有哪些潜在的保险目标值得期待呢？

泰康保险和华泰保险最有可能排在前面，并被业界所期待。据悉，这两家保险集团早在几年前就有ipo计划，近年来频频出现在“拟上市保险公司热门搜索名单”中。然而，由于股权和上市时间窗等问题，目前还没有实际行动。

此外，中联人寿、天安财产保险、中融人寿等中小保险公司近年来也喊出了上市的口号。中融人寿最近宣布，将力争在三年后推出ipo，以实现上市；金泰财险表示，将力争在5年内实现ipo。

保险公司的上市前热潮非常激烈，资本市场中保险行业的增长可能指日可待。市场参与者认为，这有利于保险股票估值水平的进一步提高，从而带动保险业在整个国民经济中的影响力，进一步扩大中国保险业在国际市场的影响力。

当然，上市之路并不平坦。在目前高喊上市口号的保险公司中，无论有多少公司达到持续盈利等硬性指标，仅从公司治理、风险管控等“软实力”的角度来看，都可能远远达不到上市要求。

即使所有的硬实力和软实力都达标，上市也只是保险公司发展历程中的一个“加油站”，远非“终点站”。分析师认为，保险上市公司不仅要充分利用资本市场增强自身实力，还要推动整个保险业做大做强，走上可持续发展的良性轨道。