供需两端均有支撑 5月新增贷款料近1.2万亿

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继续保持实体经济相对强劲的投融资需求和表外融资对表内信贷需求的拉动，市场普遍预期5月新增贷款较4月份(1.18万亿元)略有增加。

分析师提到，4月下旬实施的RRR降息政策增强了该行的放贷能力，并为信贷供应方面带来了一些支持。根据综合数据，5月份新增贷款约为1.2万亿元。从结构上看，居民短期贷款正在改善，住房抵押贷款继续低速增长，企业贷款继续高速增长。

值得注意的是，一些分析师认为，5月份新增贷款规模将弱于4月份和去年同期。此外，信用违约事件影响公司债券的净融资和表外融资的压缩等。5月份新的社会融资规模将等于甚至低于当月的信贷增量。

新的贷款材料

近1.2万亿元

从往年来看，与4月相比，5月份的信贷将季节性增加。根据过去四年的历史数据，5月份平均比4月份增加1800亿元，而今年4月份新增人民币贷款为1.18万亿元。

然而，从市场预测来看，许多分析师预测5月份的增幅将很小——接近1.2万亿元，略高于4月份，也略高于去年同期。预测的原因是信贷需求和供给的支持。在需求方面，包括实体经济实际融资需求的增长和表外融资带来的持续信贷需求。

国泰君安(601211)(港股02611)宏观研究团队认为，实体经济的融资需求强劲，市场一度认为“第二季度是经济低迷的转折点”的说法再次被证伪。“5月份，采购经理人指数(pmi)反弹，经济势头再次加速，尤其是投资需求相对强劲。企业对未来生产持乐观态度，积极补充库存的迹象开始出现。”

此外，我们不能忽视央行4月下旬RRR降息对5月信贷增长的支撑作用。上述团队认为，RRR降息政策增强了银行的放贷能力。

从贷款增量的结构角度来看，总体格局将继续与以前相同。其中，消费贷款和信用卡贷款仍得到商业银行的支持，这在各银行的财务报告和零售转型思路中都有提及，而公共贷款继续保持稳定增长；然而，由于房地产等因素的不断调控，住房抵押贷款将稳步下降。

“虽然按揭仍是重中之重，但由于债务成本相对较高，额度有限，交割力度不如往年大，对客户的要求也相对较高。”华南某分行资产负债管理部负责人告诉记者，抵押贷款的供求不会迅速减弱。“从银行的角度来看，抵押贷款仍然是约束零售客户的更好渠道，他们可以成为客户。主办银行。”

社会融合的下降趋势是相对确定的

也有一些分析师认为，5月份新增信贷规模可能略弱于去年同期和4月份。

天丰证券首席银行分析师廖志明表示，部分表外融资需求转向表内信贷，这推高了信贷需求，整体贷款需求仍然良好。然而，行业微观观察显示，在今年前四个月政策性银行增加信贷后，5月份信贷增速暂时放缓，这将拖累新的贷款数据。

此外，华泰证券(601688)首席宏观分析师李超也预测，5月份人民币信贷增速将保持稳定或略低于之前的增速，并预测每月信贷增速将达到1.1万亿元，同比和环比均将下降。

此外，李超还表示，目前社会融资的下降趋势是相对确定的，5月份新增社会融资额基本上可以与当月新增信贷额持平，甚至更低。“一方面，信用违约事件对企业债券发行的影响逐渐显现；另一方面，对表外融资的监管并没有放松。”

事实上，社会融资规模的下降也反映在许多其他券商的预测中。各机构普遍预测，5月份社会融资新规模将弱于4月份(1.56万亿元)。此外，最近债券市场的一些违约影响了公司债券融资的规模。