风云突变！货币供应史上最低 泡沫即将破灭？

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2018年注定是巨大变化的一年，也注定是各种观点激烈争论的一年。

今年将打破许多人固有的思维惯性。如果你反应很早，你可能仍然能够在巨大变化的一年里抓住机会。

但是如果你仍然停留在2016年和2017年，不幸的是，你将被时代无情地抛弃。

我总是想说一句话:中年人，你必须一直学习，你也必须焦虑，因为这个社会变化太快，这个世界运行得太有效率，阶级的划分是在短暂的选择之间。

今天的年轻人，三到五年的工作经验和学习经验可能超过你十年的工作经验！你的懒散只会大大增加别人成功的机会。

1

货币供应量低的一年

让我们先抛出几个问题:

特朗普的税收改革计划通过后，所有人都预计美元将重返美国并走强。为什么美元一路暴跌？

为什么中国人民银行没有跟随美联储的加息和收缩？

为什么中国中央政府的地方政府债务不能覆盖它？

为什么要打破僵硬的救赎？

为什么中国的公平利率一直在上升？

为什么城市房价如此昂贵，农村食品价格如此便宜？

……

一切都有合理的解释吗？

太好了。

我们今天所有话题的根源应该从钱开始。

确切地说，这是中国广义货币供应量的规模，也就是我们通常所说的m2！

就在上周五，央行发布了12月份的金融统计报告。许多人感到震惊。我国广义货币供应量m2同比增速降至8.2%，创下改革开放以来的历史新低！这比去年同期11.3%的增长率低了3.1个百分点！(如下所示)

近年来，许多人都感受到了资金紧张的局面:

银行贷款时间开始延长，抵押贷款利率不断上升，一些庞氏骗局(如钱宝。com几天前报道)开始破裂和崩溃，许多金融管理机构在当地违约，甚至银行间拆借利率在上升后仍居高不下，这凸显了货币供应紧张的局面。

8.2%的货币增长率是央行一直以来所说的中性货币政策吗？

原央行统计调查部主任盛松成曾就m2的合理区间做出过这样的解释:

我们合理的m2增长率应该是=gdp增长率+cpi增长率+2-3个百分点。

根据这个公式，让我们计算一下，中国12月份的国内生产总值增长率为6.9%，消费价格指数增长率为1.8%。

这样，我们m2的最低增长率应该是6.9%+1.8%+2%=10.7%！

然而，目前只有8.2%！

从我们的信用货币中放水的阀门已经关闭很久了，但是一些人仍然瘫痪！

早在一年多前，笔者就多次强调，未来货币供应量将继续收紧，这一点已被目前的形势所证实。

那么，为什么货币供应量的增长率下降如此之快呢？

现任央行统计调查司司长阮表示，m2增速较上年有所回落，主要反映在去杠杆化和金融监管逐步加强的背景下，银行资金使用更加规范，金融部门内部资金流通和套汇减少，导致存款减少。

如果你不懂也没关系。我会解释的。

阮书记的意思是:我们现在的金融监管非常严格！在金融体系的早期阶段，它太高了，不能玩太多的杠杆。这是不可能的，而且很容易产生金融风险！因此，在下半年，我们一直在降低金融系统的杠杆，由于金融系统的高杠杆一直在持续降低，一些曾经被杠杆化并包含在m2口径中的存款已经减少，因此广义货币m2也减少了。

可能就是这个意思。

总而言之:信贷紧缩、强有力的金融监管和严格的货币中性。

2

资产泡沫会破裂吗？

如前所述，一些人自己瘫痪了，因为他们仍然认为中国央行将过度发行货币，央行将继续放水。

这是因为他们非常害怕资产泡沫破裂。

《人民科学》有一个“愚蠢的白色甜蜜”逻辑:大笔资金释放=房价上涨！货币紧缩=房价下跌！

上述观点只能说是单细胞动物的单线思维。

如果房价只和钱有关，那么房价太容易分析了。

如果可以如此简单地判断资金释放，那么金融周期就太容易分析了。

事实是:整个逻辑非常复杂。

如今，许多从事经济和金融的人被困在货币政策和货币投放的道路上长达40多年。路径依赖一旦形成，就无法摆脱。

让我们思考一个问题:为什么在2007年美国次贷危机后，中国各大央行纷纷放债，而大宗商品价格却没有大幅上涨？相反，资产价格(如房价和股票)飙升。

另一个问题是，为什么特朗普在美国加息和紧缩银根后通过了减税，而所有人都认为资本应该回流到美国，美元应该升值，但美元没有升值，而是一路下跌？

表面上看，这并不重要，但实际上，潜在的逻辑是一个复杂的社会运行规则。

让我先抛出几个结论:

中国货币供应紧张只会阻止房价再次飙升，与房价下跌没有因果关系。

特朗普的减税政策只会削弱美元，而不会增强美元。

即使国内货币供应紧张，也与央行是否加息无关。

过度的信贷货币不会导致通货膨胀，但会导致通货紧缩。

……

你认为这些观点与你通常看到的难以接受的财务观点完全相反吗？

没关系，因为你过去看到的很多事情都是为了培养你的狂想。

韭菜分不清对错。

3

底层逻辑

现在，我想回答你认为都是错误的上述结论。

众所周知，它主要是商业银行的货币投放行为，而商业银行的货币投放主要是信贷货币。那么什么是信用货币的抵押品呢？

是房地产！对银行来说，信用担保是一所房子。

因此，当m2快速扩张时，即信贷货币快速扩张时，一旦经济增长率下降，信贷货币的所有需求方都将变成房地产！

当信贷资金的需求方变成房地产时，资金的雇主就变成了房地产，资金将会在房地产空，但不会在这个圈子之外。

这时，出现了一种现象:增量信贷资金基本上流向了抵押贷款，而很少资金流入其他房地产行业。这是“房地产挤压其他实体经济”的根本原因。

当整个社会的其他组成部分得不到钱，不能刺激整个社会的消费时，就会出现长期滞涨的价格。

这就是次贷危机后世界上发生的事情。

信贷资金被释放——资产如房价正在上涨——整个社会的通货膨胀率很低

4

天空的巨大变化

但是，正如我之前所说的，它会有很大的变化。

恶劣天气的原因在于特朗普的税收改革。

事实上，税制改革背后的深刻含义比你想象的要复杂得多。

我们还需要从“释放资金”开始。

20世纪80年代以前，还有另一种“放水”的方式，那就是财政赤字。政府通过债务向社会注入资金。当时，银行信贷受到严重抑制。

政府债务、财政赤字和货币怎么办？

金钱已经进入了整个社会的各个实体！例如，修理道路和桥梁，修建学校和医院，或者投资于各种国营企业进行生产经营，等等。

你会发现，通过这种方式，钱真正进入了实体。

然而，这种“放水”不会使资产价格上涨，因为政府通过财政赤字来投机资产价格是没有意义的。

然而，这种释放水分的方式会导致一个不好的副作用——膨胀！

在这种运作模式下，政府赤字是为了释放水分，但如何归还流动性呢？

那就增加税收吧！

于是，一条路走了出来:

政府财政赤字=货币释放，税收增加=货币退出！

看到这一点，聪明人可能已经明白我想说什么了，因为特朗普税制改革的本质是“释放资金”。避免桌子缩水。

这就是为什么在特朗普的税制改革之后，我们从货币理论的角度解释了为什么美元没有升值而是贬值。

今年每个人都会重复:

为什么中国央行不急于加息？

为什么主要基于原油的大宗商品价格开始回升？

为什么中国的房地产价格问题开始逐渐安全？

这是因为，在美国的领导下，世界正在经历一场史诗般的“放水”变革！

从过去的紧缩财政政策和宽松货币政策到未来的宽松财政政策和紧缩货币政策！

我们通过限制买卖来停止房地产交易的原因也是过度完成了这一转变。

社会运行方式的这一巨大变化将为整个世界带来一种新的金融和经济秩序模式。

此时，对货币供给总规模的研究才刚刚开始，这在未来可能一点也不重要。

那些期望货币紧缩刺破资产泡沫的人，你，也许真的跟不上时代。

很多潜在的逻辑，你仍然困惑。

附言:

在那句话的开头，我还是想重复一遍:

中年人，你必须一直学习，你也必须焦虑，因为这个社会变化太快，这个世界的运作效率太高，阶级的划分是在转瞬即逝的选择之间产生的。

知识报酬的增长绝不是一个现象。这是一种趋势。如果你不焦虑，你必须等待淘汰。焦虑是人类生存的本能！

世界的规则在不断变化，你感觉到了吗？