春季躁动 上周资金流出1108亿元

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1.一周市场资金流量:资金净流出1108亿元

截至2018年1月19日，市场累计净流出1108亿元，资金流出量较大。同期，沪深300指数上涨和下跌了1.43%。近10天累计资金净流出1831亿元，近20天累计净流出2576亿元，短期资本流动波动较大。

上周，市场继续上涨，总体而言，春季市场处于不安期。截至1月19日，上证综指上涨1.72%，至3487.86点，深证综指下跌0.21%，至11296.27点，创业板指数下跌0.57%，至1728.14点。就行业而言，银行类股上周涨幅最大，其次是非银行金融类股和房地产类股；在概念主题方面，董事会指数仍然活跃，区块链指数引领市场；周期性股票表现出分化，钢铁的表现好于其他股票，有色金属、化工和矿业的表现略有下降。上证指数的周k线连续五个交易日上涨，市场在28日继续分化。金融部门和房地产部门帮助市场增加了交易量；上交所50指数和沪深300指数等重量级股指一直受到投资者的青睐，而大票市场却没有受到青睐。从根本上说，12月份固定资产投资总额同比增长7.2%，略高于7.1%的预期。制造业的结构性修复已经出现，基础设施和房地产正在下降；社会消费品零售总额同比增长9.4%，下降0.8个百分点，汽车、通讯设备和化妆品消费快速下降，石油消费继续上升，房地产消费领域表现总体稳定。投资和消费的宏观数据总体稳定，结构正在改善。工业企业的同比利润以及本周26日和31日发布的官方pmi数据在一定程度上反映了12月份的宏观经济趋势。在资金方面，两个财政日的余额和周余额继续上升；沪港通净流入7.46亿元，深港通净流入27.58亿元；再加上公募基金的热点问题，场外交易基金普遍呈现出流入趋势。在新闻方面，中国证监会上周表示，今年将实施放宽证券期货行业外资准入的政策，积极推进沪宁通相关流程，完善海外中资企业a股并购政策，优化qfii和rqfii制度。消息可能会影响长期a股流动性预期。总体而言，上周市场成交量继续上升，上证综指创出新高。然而，在持续上涨之后，市场可能面临获利回吐的压力；建议投资者对被低估的股票给予应有的关注，密切关注年报的披露，不要盲目追逐。

图1近20天大市场净流入(亿元)

数据来源:风，郑光恒生

2.部门资本流动:国防军工行业短期外流，综合中长期外流

总的来说，5日，资金流入了顶级行业:银行业和休闲服务业；流向较低的部门:国防、军工和有色金属。20日，资金流入顶级行业:休闲服务和银行；流向较低的部门:国防、军事工业和通信。60日，资金流入了顶级行业:银行和房地产；综合国防工业。

3.本周关于行业配置的建议

上周推荐关注的家电、食品和饮料在深圳湾28个一级产业中分别排名第24和第25位，与沪深300相比，周增长率为-3.07%，超额收益率为-4.5%。自2018年1月1日以来，我们推荐的周超额收益率已经达到-4.35%。