春节持股还是持币？ 逾七成私募持股七成仓位过长假

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每个记者杨健，每个编辑谢欣，

春节假期就要到了，假期前你持有股票还是现金？这个问题遵循惯例，并再次出现在投资者面前。

国泰君安(601211)从过去10年的历史数据中发现，“新年持股”策略的成功率较高。为此，《国家商报》记者还通过对25家定向增发公司的问卷调查发现，72%的定向增发公司倾向于在新年持有股票，而且他们的持股比例更高。主要的一点是市场在假期前已经有了很大的调整，有机会在低位开仓。在市场已经释放出一些风险的前提下，持有股票的几率变高，经过长期调整的成长股也受到私募的青睐。

●组织认为新年持股比例较高

春节假期快到了，你想用股票还是硬币来度过这个假期？这个问题再次摆在投资者面前。

《国家商报》通过对25家私募的问卷调查发现，其中18家倾向于在新年持有股票，占72%，且持仓相对较高，多数持仓超过70%。这些私募认为，由于a股在节前大幅调整，他们有机会在低位开仓。在市场释放一些风险的前提下，持有股票的几率变得更高。不过，也有七位私募人士更为谨慎，认为近期外部市场的大幅下跌导致了a股的深度调整，否则等待风险释放还为时不晚。

在这方面，上海钱波资产管理公司告诉《国家商报》记者，该公司倾向于将80%的头寸用于度假。背后的逻辑是，股市很有可能在假期后回升，每年春天都是炒股的黄金时间。

广东晨阳投资基金经理潘益昌告诉《国家商报》，他将在假期持有股票，预计将持有70%至80%的头寸。关于投资机会，潘益昌认为，他对循环行业中的有色金属铜、水泥和5g持乐观态度，并重点关注这些行业的龙头股。主要逻辑是，全球经济正在复苏，全球铜供应的拐点已经出现，对铜的需求预计将增加。此外，继2g和3g的跟进、4g的追赶以及现在5g的超越之后，预计运营商资本支出驱动的第一轮5g投资高峰将在2021年出现。在这种背景下，5g将成为未来两年最确定的通信行业。

据国泰君安调研报告显示，从过去10年的经验来看，“新年持股”策略的成功率较高。从2008年春节以来的风全A指数历史表现数据来看，该指数获得正回报的概率从春节前10个自然日开始增加，并在节后30个自然日保持在70%以上，节后15天获得正回报的概率最高，达到90%。《国家商报》记者注意到，历史上负回报很少出现在节前15天，即使出现负回报，在节后15天也能获得明显的正回报。

为什么春节后有高概率的正回报？首先是流动性的阶段性恢复；二是春节前后增量资金进入市场的概率较高，资产配置需求增加；第三，第一季度将是公募基金开仓的高峰期。不仅公开发行，许多私募也在等待发行新产品后开仓的机会。与此同时，最近市场有了很大的调整，许多股票创新性较低，所以市场外的资金可以以较低的价格配置股票。

●对于假期前的私募有不同意见

对于在假期持有股票的高仓位私募，哪些领域的投资机会是明确的？据《国家商报》记者进行的多方调查和采访，多数私募股权机构认为，创造蓝筹股具有较高的配置价值，而创业板真正具有成长价值的龙头股票有望再次受到基金青睐。经过两年的估值压缩，估值较低的主要股票的配置价值逐渐显现。

深圳前海甘源紫石研究中心主任童东对此态度明确。他认为唯一能赢的策略是价值投资策略。然而，与2017年相比，板块和个股的表现将更容易涨跌。在这种情况下，这是对投资者宏观价值判断、中期战略和交易技术能力的一次重大考验。同时，在新的格局下，行业内部和相关行业之间存在分化，板块和个股不再一起涨跌。建议投资者关注两市成交量前200名和估值合理的行业领军企业。就行业而言，我们可以关注消费升级下的纺织、服装和文化旅游行业的优秀企业。在经历了一系列大幅下跌后，市场仍倾向于在假期持有一半头寸，前提是该公司所持股票的安全边际是明确的。

时代博乐基金经理张世杭告诉《国家商报》记者，由于外部影响，a股波动在数年前加剧，经历了大幅的涨跌，最终市场将变得呆滞。对于已经走出去的投资者，建议在假期后等待一个确定的时机，而对于部分价值的中长期投资者和提前布局的新基金，建议持有股票。历史数据显示，节日期间持股会有一个“红包”。对成长型股票中5g和芯片的概念持乐观态度。这些行业的特点是中长期趋势良好，市场情绪错误地扼杀了增长的决心。与此同时，据观察，外资最近增加了其在电子和通信行业的地位，因此在短期内，成长股将有一定的反弹，但规模的变化仍需观察。从中期和长期来看，我们对金融和房地产等估值较低的行业非常乐观。投资可以等到调整和稳定后再进行干预。由于节前波动较大的因素比较复杂，包括外部影响、政策原因、资金去杠杆化等，目前确定性还不清楚，建议稳健操作中性头寸。

然而，一些私募持有不同的观点。例如，领导小组基金经理潘认为，市场经历了快速调整，从集中托管的中小股，到以银行和房地产为代表的大型蓝筹股，部分股票也经历了集中“践踏”。目前，市场前景尚不明朗。对于谨慎的投资者，建议在节假日持有货币，以防止节假日期间的不确定风险。在假期前一些风险被释放后，积极的投资者可以在业绩支撑下参与成长型股票。与费璇兄弟持有相同观点的陈轩认为，最近美国股市的大幅下跌导致欧洲股市和亚太地区几个主要股市的大幅下跌。面对全球股市波动，建议投资者尽可能避免目前的下跌，等到一年后看到总体趋势再做计划也不算太晚。此外，逢低买入和超卖进入市场的各种基金只是一个短期游戏。从长远来看，在金融监管力度加大、去杠杆化和全球股市高度波动的环境下，投资者应该尽最大努力在新的一年保持头寸清淡。

编辑朱昱