厦大研究团队：国企降杠杆举措需要民间投资配合

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降低国有企业的杠杆率已成为当前工作的重中之重。那么，国有企业杠杆率的降低会对整体经济形势产生什么影响呢？在这个过程中，如何保证经济平稳健康发展？

2月27日，国家商报记者在中国宏观经济高层研讨会暨中国季度宏观经济模型春季预测会议上获悉，厦门大学宏观经济研究中心团队通过数据模型预测了两年内国有企业杠杆率下降对经济增长的影响。根据该团队发布的政策效应模拟研究报告，为了确保经济增长率稳定在6.5%左右，应该刺激私人投资增长率在2018年反弹，形成补偿效应。

报告指出，2018年，降低杠杆率、防范和化解金融和非金融领域重大风险仍将是各项宏观政策的核心内容。要防范和化解系统性金融风险，必须有效控制宏观杠杆率，但这不可避免地会导致国有投资增速下降。

为了估计国有企业杠杆率下降对整体经济增长率的影响，研究小组设定在2018年至2019年的8个季度内，将国有工业企业的杠杆率逐季度降至56%，即金融危机爆发前的水平，以估计相关政策对投资增长和经济增长的影响。

研究小组发现，国有企业的杠杆率降低对投资增长率有很大影响，也会对整体经济增长率产生影响。2018年国内生产总值增长率可能下降0.8个百分点，2019年国内生产总值增长率也可能下降。王，厦门大学宏观经济研究中心的副教授，告诉国家商报。

《国家商报》记者注意到，该模型预测的经济增长率与当前6.5%的经济增长率存在一定差距，这是未来几年各界专家普遍推荐的。那么，在降低杠杆率的同时，应该采取什么措施来确保经济稳定增长呢？

防范和化解系统性金融风险是今明两年的核心内容。如果私人投资的增长率不能迅速反弹，将对地方政府债务产生影响。对国有企业的投资将继续扩大，这将导致国有企业杠杆率的提高。因此，我们的总体看法是，在防范和控制金融风险的同时，有必要刺激私人投资的增长。王告诉《国家商报》记者。

为了评估私人投资对降低杠杆率政策的补偿效果，研究小组发现，为了在今年和明年降低国有企业杠杆率的同时保持经济增长率稳定在6.5%，私人投资的增长率需要在2018年提高到13.35%，在2019年提高到14.42%。

《国家商报》记者现场发现，报告的相关结论得到了与会专家的认可。财政部前财政司司长康佳也指出，目前中国的有效投资仍令人印象深刻。例如，像北京这样的大城市仍然迫切需要地铁等大型基础设施和停车场等小型基础设施。这就要求企业在其中发挥自己的智慧和作用。

康佳指出，目前，有必要鼓励ppp模式的健康可持续发展，使其走上法制化的轨道，让政府和企业建立合作伙伴关系，避免债务离开企业的现象。