虚假宣传违规销售 私募定增基金浮亏引纠纷

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最近，一只私募固定收益基金深陷投资者纠纷。据悉，该基金规模超过2亿元，亏损超过30%。产品到期后，基金经理自行延长了基金的运营期限，遭到了许多投资者的抱怨。

“延长基金期限本身就是一种严重的违约行为，其背后仍有许多违规行为。”在多位投资者联名向记者提交的投诉材料中，他们表示私募固定收益基金产品涉嫌误导和虚假宣传、向不明对象进行宣传、向不合格投资者非法销售。对此，记者联系了基金经理，后者表示双方正在办理法律手续，不方便对外回应。

据业内人士透露，在监管更加严格的背景下，一些参与固定资产增加的私募股权机构经历了一个“过山车”市场。与此同时，产品的大规模浮动损失使得隐藏的混乱开始浮出水面，亟待监管。

固定私募损失很常见

作为上半年市场上的一个老江湖，屈宏斌去年参与一项固定收益私募产品时尝到了失败的滋味。他说，2016年3月，他投资100万元购买了一只私募固定收益基金。后来，由于基金投资的股票单边下跌，基金的净值损失很大。截至2018年2月28日，基金净值降至0.67元，亏损超过30%。

屈先生的经历并非如此。在过去的一年里，大多数固定收益私募产品，曾经是投资者的宠儿，遭遇了“滑铁卢”。根据数据显示，截至2017年底，有123种固定收益私募产品被纳入统计，且已成立一年，只有49种产品实现了正回报，占39.8%。这意味着超过60%的私募产品未能实现盈利。

不仅如此，私募股权基金的发行规模也大幅缩水。数据显示，一年期固定收益基金的发行规模在2017年下降了36%，明显下降。与此同时，截至3月中旬，26家发出固定增资通知的上市公司中，有7家作出了补充报告，甚至对筹资表示不满。

虚假宣传具有误导性

私募发行的大规模浮动损失增加了市场，使得隐性风险显现。记者在采访中发现，一些私募基金经理有虚假宣传、夸大宣传、向不明对象宣传、向不合格投资者销售产品等违规嫌疑。

一位投资者告诉记者，财务经理通过微信向他介绍产品，在购买时经过了“先付款，后签约”的操作流程。投资者热衷于高价的原因是公司宣传的折扣率。根据基金经理提供的演示和推广视频，该产品的基金经理表示“固定收益基金的折扣至少为15%。项目团队内部的共识是，在参与之前将享受20%的折扣。”

“基金经理明确承诺不参与超过20%的折扣，但只参与低于20%折扣的股票增加，然后我们购买了产品。但是，实际增加的无库存折扣率低于20%。”一位姓陆的投资者表示，最低折扣率达到了94%，而广告中的五只股票都没有成为固定目标，这被怀疑是虚假宣传。北京支林律师事务所副主任赵占领表示，关于贴现率，主要取决于投资者之前是否有此类公开的证据。如果有这样的行为，确实有虚假宣传和欺骗投资者的嫌疑。

在一次采访中，一位财务经理还告诉记者，销售产品时，财务经理通常会在公司培训产品的同时宣传产品。因为这是一种“先付钱后签合同”的销售方式，客户的投资决策主要是基于公司的早期宣传。客观地说，前期宣传的内容没有在合同中得到充分体现，在价格和投资目标中容易出现一些误导和虚假成分。

对于先付款后签合同的销售方式，赵占领表示，对于先付款还是先签合同没有直接规定，先付款后签合同不一定违法。江苏百年苏州律师事务所律师陈萌萌认为，这种行为可能会导致部分投资者无法提前了解风险，这与私募股权基金的募集要求不符。

销售混乱需要标准化

在合格投资者的认定中，违规操作现象也屡见不鲜。

根据规定，私募股权基金的个人投资者应投资于一只金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年收入不低于50万元人民币的私募股权基金。一位参与上述固定收益产品的老人透露，他的月养老金只有2300元，金融资产不到300万元，但他被推荐购买了一只高风险评级的私募股权基金。对此，该产品当时的财务经理承认，在与投资者签订基金合同之前，公司没有做过问卷调查和相应的评估。虽然我们知道有些客户不合格，但如果我们想做生意，我们会采取签订合同等销售方式。

一位研究私募的律师表示，私募基金销售机构不得向不合格的投资者销售产品或提供服务，也不得主动向普通投资者推荐风险水平高于其风险承受能力的产品或服务。此外，公司在与投资者签订基金合同前未进行相应评估是违法的。

此外，根据记者收到的投资者签署的私人合同，在财务经理微信的推荐下，三名投资者以联合投资的形式投资于固定收益基金产品。上述律师表示，根据规定，私募股权基金的卖家不得通过短信或微信向不明对象进行宣传和推广，严禁通过收单等方式变相突破合格投资者标准。

面对固定收益市场的混乱局面，来自私募股权机构的人士表示，一些财务经理并不排除为了提高业绩而进行误导和虚假宣传，但公司宣传的内容一般不包含在合同条款中，在后期没有直接证据的情况下，很难证明对方有虚假宣传。在这方面，要进一步完善监管，消除行业混乱；另一方面，也建议每个投资者在投资前要谨慎投资，并保存好相关资料。