港元走软助香港零售业基本面改善

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从2014年到2016年，香港零售业连续三年下滑，自2017年开始复苏，并在2018年再次胜出。根据香港政府公布的数据，2月份香港零售业总销货价值临时估计为452亿港元，同比增长29.8%，连续12个月上升，为8年来最大增幅。据市场分析人士表示，香港零售业的改善主要得益于港元的走弱，以及随之而来的mainland China消费者信心的增强。此外，从细分产品的销售表现来看，香港零售业的基本面也有所改善。

以港股而言，在香港交易所统计的23只零售股中，大部分的升幅超过同期。截至10日，在香港纯粹从事零售业务的立夫国际股价上涨38.21%(同期恒生指数上涨2.71%)；香港主要零售商莎莎国际(Salsa International)和帝皇手表的股价今年迄今分别上涨了49.67%和27.78%。德意志银行和其他机构预测，香港零售市场将继续保持积极势头，并提升许多行业公司的评级。

八年来最大的增长

市场分析师指出，香港2月份零售额创下2010年2月以来的最大增幅(同比增长29.8%)，远超市场预期(8%)，这是一个令人鼓舞的信号。

关于香港零售业复苏的原因，银河国际分析，主要受港元走弱影响，人民币持有者购买港货相对便宜。此外，mainland China消费者信心良好，消费能力提高，也为依赖旅游业发展的香港零售业带来好处。其中，2017年来港游客人数改变了2015年和2016年的下降趋势，增幅为3.2%，内地游客人数增幅为3.9%。

值得注意的是，香港零售业的基本面也有所改善。据招商银行国际统计，从细分行业来看，由于汽车和电子产品需求增加，前两个月耐用消费品销售额同比增长24.2%(去年第四季度增长5.9%)，增幅最大；其次是珠宝和手表，前两个月同比增长21.0%(去年第四季度增长7.4%)，主要原因是资产价格上涨和财富效应的影响；前两个月服装同比增长19.3%(去年第四季度为5.4%)，显示出自2015年以来的首次两位数增长；此外，百货公司和药品及化妆品的销售额在头两个月分别增长了10.9%和17.4%，去年第四季度分别增长了5.3%和11.7%。据该机构称，自去年第四季度以来，医药化妆品一直保持两位数的增长，这表明需求已明显改善。

至于港股方面，截至十月底，恒生消费服务指数(包括零售业)较年初上升4.94%，较同期恒生指数的增长率高出2.71%。

在个股方面，立夫国际(Lifu International)的表现尤其引人注目，该公司仅在香港从事零售业务。2016年和2017年，立夫国际重组并拆分了在mainland China从事零售业务的立夫中国和从事房地产业务的三盛控股。此后，立夫国际受益于香港零售市场的复苏，2017年净利润增长107.5%。与此同时，香港领先的手表公司帝豪珠宝(帝豪手表珠宝)自去年以来扭亏为盈，前两个月表现更好，销售额增长率接近35%。领先的化妆品公司莎莎国际在香港和澳门的销售收入在头两个月也增长了14.6%。

良好的势头预计将持续下去

该机构预期香港零售业的发展会继续改善。

招商银行国际表示，由于港元持续走弱及个别股票的正面影响，香港零售数据的增长势头将持续至3月。根据该机构的分析，截至3月底，人民币对港元升值10.8%，对日元和韩元分别升值4.5%和4.2%，对欧元贬值4.7%。截至10日，美元兑港元汇率已升至7.849上方，并不断逼近弱势群体的外汇担保红线。此外，在个股方面，立夫国际和佐丹奴国际均表示，3月份的销售增长数据良好，因此3月份香港零售数据的增长趋势将会持续。

德意志银行发表的一份研究报告称，香港的低失业率和稳定消费将有助于增加商业投资和人员流动，因此预计香港零售业将在第二季度继续增长。虽然下半年基数较高，但在大湾区建设的带动下，工业部门可以继续保持积极势头。就个股而言，德意志银行提高了萨尔萨国际和立夫国际的目标价，并给予它们买入评级。