中孚信息30倍溢价并购剑通信息 标的持股仅1%的股东 却带来超四成营收

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信息安全公司中富信息(300659) (300659，sz)计划以9.5亿元的高价收购武汉建通信息科技有限公司(以下简称建通信息)100%的股份。收益法评估的标的资产价值为9.5亿元，比母公司报告的净资产高9.2亿元，增值率为3041.39%，即溢价30倍。

《全国商报》指出，2016年之前，建通信息是一家注册资本为200万元的公司，但2017年，其收入和利润增长了数倍，净利润一下子超过了中富信息，注册资本已经增加到2000万元。建通信息的这些变化显然与其自然人股东丁春龙有关。

丁春龙于2016年7月收购了建通信息1%的股权，之后他的公司连续两年成为建通信息的最大客户，相关公司的注册地址也位于建通信息的租赁物业内。为此，深圳证券交易所还致信中富信息，询问两家公司共享办公空间的事宜，并要求说明目标公司的独立性。

记者进一步调查发现，建通信息严重依赖最大的客户，并被怀疑是后者的警察设备的原始设备制造商。

收入高度依赖最大的客户

根据中富信息《关于发行股票、支付现金购买资产、筹集配套资金及相关交易的报告(草案)》，2017年是建通信息快速发展的关键一年。资产变厚方面，公司购买办公用商品房(土地性质为工业用地)2043.74万元，固定资产账面净值比2016年末增加852.05%；在市场拓展方面，抓住重要客户中富信息，实现收入2940.25万元(占2017年总收入的32.85%)。更重要的是，建通信息整体业绩飙升，建通信息净利润超过中富信息数百万元，实现了提高上市公司盈利能力的目标。

2017年，建通信息实现营业收入8976.7万元，2016年实现营业收入2560.6万元，同比增长250.65%；净利润为5349.6万元，2016年为595.14万元，同比增长798.88%。

在业绩倍增的背后，主要客户的采购量大幅增加。2017年，武汉法正通信息技术有限公司(以下简称武汉法正通)、北京龙岩安华警用设备技术有限公司(以下简称北京龙岩)、北京国泰安信科技有限公司(以下简称北京国泰)和北京蓝剑网安信息技术有限公司共同构成了建通信息的最大客户，购买金额为3874.8万元，占建通信息年营业收入的43.29%

上述四家企业实际上是由自然人丁春龙或其妻子控制的。根据《草案》，丁春龙控制的主要企业为北京龙岩和北京国泰，注册资本为1000万元。丁春龙分别持有两家公司80%和99%的股份，是北京龙岩的执行董事。北京国泰航空总经理；武汉法正总规是丁春龙配偶控制的企业。

同时，北京国泰和北京龙浩也共同组成了2016年建通信息的最大客户，购买金额为990.6万元，占全年营业收入的39.20%。也就是说，2017年，丁春龙或其配偶控制的两家企业加入了建通信息的客户，2017年北京龙浩向建通信息的购买量同比增长一倍以上。

《全国商报》记者还发现，2016年7月，丁春龙通过股权转让获得了建通信息1%的股份，之后在2017年，建通信息迅速发展。

一位曾在建通信息测试业务工作的前员工告诉记者，北京龙岩等公司只是在2015年至2016年间成为建通信息的客户。之前的大客户是烽火通信(600498，诊断股票)，后来是烽火。设备采购减少，所以黄健(建通信息的实际控制人之一)找到了北京龙岩。“当北京龙岩介入建通信息时，需求是

健通过去常常与顾客共享办公空间

《国家商报》记者发现，建通信息与北京龙昊等公司并不是简单的产品供应关系，而是有着其他的联系。

根据草案披露，建通信息从实际控制人黄健和丁国荣处租赁了二期b18号楼10层01-04室的房产(以下简称“光谷金融港”)，以满足日常业务需要，并出租了光谷金融港b5号楼的自有房产。

丁春龙控制的武汉法正通成立于2017年1月，注册地址为光谷金融港b18号楼10层04室，似乎位于建通信息租赁物业内。

深圳证券交易所向中富信息发出的询证函中，要求说明建通信息与主要客户共享办公空间的情况以及目标公司的独立性。

为了进一步了解建通信息与大客户的关系，4月10日，记者来到光谷金融港b18号楼10层，却发现空整层都是空的，门是关着的，门前只有武汉发正通的招牌。

b18号楼前台物业人员告诉记者，建通信息和武汉法正通以前共用一个单元，但现在建通信息已经搬走两个月了，武汉法正通还在一楼工作。据了解，建通信息在b18号楼10层已经租了很长时间，武汉法正通是2017年才来的。

根据“武汉发正通现办公地点”(b18号楼1层5号)，记者找到了武汉中安郝建实业发展有限公司(以下简称中安郝建)。根据草案，中安郝建属于丁春龙的实际控制企业，于2017年底出现在建通信息预付款的前五名客户名单中。

当时，中安郝建的办公室里只有两个人。当记者问法正通是否在这里工作时，工作人员误以为记者联系法正通是为了看房。这位人士告诉记者，武汉法正通的相关人员此前曾出差工作过。

上述前员工告诉记者，中安郝建是京龙昊在武汉的办公室，与建通的信息沟通非常频繁，主要是关于设备的。

武汉法正通正在出租房地产，它还会和建通信息共享办公空间吗？根据工商信息，建通信息购买的工厂和办公室的新地址是武汉市高辛四路28号光谷电子工业园三期4号厂房1-4层。记者走访了现场，发现新地址实际上是一整栋厂房。建通的一位信息工作者说，武汉法正通并没有一起搬到这里。

前员工表示，建通信息大部分是由OEM生产的

据披露，建通信息的主要业务是R&D，生产、销售与移动网络数据采集和分析产品相关的服务。其主要客户是系统集成商，主要用于信息安全领域，最终用户主要是公安、海关、检察院等政府机构。

建通信息的前员工表示，建通信息的产品生产出来后，将被其他制造商贴上标签，由客户卖给最终用户，如公安部门，主要是北京龙浩或“同一控制下的几家公司”。这些产品都是为北京龙昊设计的，一些研究机构也将贴上标签，“核心技术是建通自己的，但贴上标签的品牌是客户的”。

这名前员工还说，有时会有外人来建通信息进行检查，公司偶尔会将前台的招牌换成北京龙昊，然后在检查人员离开后恢复正常。然而，该员工表示，近两年来，建通的信息开发(300469，诊断单元)相对较好，一些产品将贴上建通自有品牌的标签。

根据《草案》，建通信息生产主要包括硬件组装、软件集成和性能测试、产品包装、检验、入库、授权等。；销售模式是根据系统集成商的订单发货，系统集成商形成整个应用系统，最终销售给最终用户。

天空调查数据显示，丁春龙的实际控制公司，如北京龙浩和北京国泰，都有公安部门和城管部门的招标信息，而建通信息没有任何招标案例。

草案披露的建通信息的主要竞争对手包括中信证券(002912，股票咨询)(002912，深交所)。根据其ipo招股说明书的描述，中信证券在描述其核心生产环节时并未明确提及“授权”环节。

值得注意的是，建通信息并未被披露拥有任何与信息产业相关的资质。在询证函中，深交所还询问建通信息是否需要相关资质才能从事移动网络数据采集和分析产品领域的业务活动。

在草案中，创新微技术(天津)有限公司(以下简称创新微技术)也被列为行业竞争对手。根据3月6日申思电子(300479，深圳证券交易所)(300479，深圳)收购Inno Micro Technology的公告，Inno Micro Technology主要拥有的无线通信专用设备不需要资格预审证书或行政许可。然而，政府部门，如公安和安全通常购买所需的设备从合格的制造商通过招标或定向，市场是相对封闭的。

从这个角度来看，建通信息品牌很难说有市场吸引力。如果主要客户的购买发生变化，也会对目标公司的业绩产生影响。

4月13日，记者给中富信息发了一封采访信，但没有收到前员工的回复，称建通信息是由北京龙昊等客户品牌的。

在中富信息收购计划中，上市公司还计划筹集配套资金5.05亿元，其中2.3亿元将用于投资三个建设项目。中富信息表示，通过新的营销和服务平台，建通信息产品的品牌意识和市场竞争力将在与中富信息协同的基础上得到进一步提升。

编辑朱昱